冲6000点受阻风险大于机会　投资者应学会休息

　　近期，指数冲上6000点大关时，总是守不住，"这说明市场风险较大，提升投资者信心的压力也较大。"胡英新结合目前股市发展作出解读。
　　风险要大于机会
　　一定握紧钱袋子
　　华商晨报：分析近期大盘走势，冲到6000点以上就撤回来了，这种现象对市场来说意味着什么？
　　胡英新：近阶段，大盘冲击6000点大关无功而返，说明市场在经过一段较大幅度的上升后，制造了大量的获利盘，市场调整的压力增大。
　　在这波从4000点以下到6000点左右的上涨过程中，领涨的股票多集中在基金重仓的大盘蓝筹股，而蓝筹股反复地拉升，也使其价格远远超越其价值，股价继续上升的动力不足，大盘继续拉升缺乏动力，市场有阶段性调整要求。
　　目前的证券市场已经蕴涵了比较大的风险，在市场中投资，获胜的概率在减少。我们知道，如果风险大于机会，投资者就应该减少操作，学会休息。
　　市场有不可预测性，是不是还有创新高的机会，是无法通过预测获知的，但市场确实已经表现得有些疲惫，投资获利能力在降低。既然投资获利的把握在降低，那不妨减少操作，持币等待机会出现。
　　华商晨报：这是否说明管理层并不认可6000点这一行情高度？这会对未来股市走势有何影响？
　　胡英新：从管理层的态度上看，证监会已经多次提醒投资者注意市场风险，并多次强调投资者教育，这也应引起投资者注意。
　　印度股市在上涨了4倍多的情况下，市盈率也仅仅是20几倍，中国目前动态市盈率高达40几倍，而很多上市公司的业绩都来自于投资收益。
　　我们知道，一旦证券市场由繁荣进入衰退，投资收益将出现负值，能够支撑上市公司业绩仍然要靠公司的主营收入，所以目前的市场风险已经超越投资所可能产生的收益，投资者应提高风险意识。
　　但由于市场中仍充斥着大量的热钱，为了不使市场失控，减少未来由证券市场动荡给投资者带来的可能损失，管理者目前正不断地发行新股。这既能够给热钱找出路，又能够抑制过热的股票市场，使市场不会在快速上涨后快速死亡。
　　关键词 压力
　　不确定因素渐多
　　待投资时机来临
　　华商晨报：分析近期行情，股市的压力与日俱增，您认为这些压力主要来自于哪些方面？
　　胡英新：其实，目前市场的热度减退并不是来自于资金压力，从申购中石油的资金，我们可以看到场外的资金是相当充裕的，尤其在流动性过剩的大背景下，资金是不匮乏的，市场的压力更多地来自于投资者信心。
　　从国际形势上看，美国由于次级债的原因，经济进入衰退的可能性在加大，投资者出于对经济形势的担心，美国股市在美联储降息后仍出现了一定程度的下跌，尤其花旗银行业绩的大幅度回落将进一步打击投资者信心，这种信号在上周五开始向世界其他国家传播，使得国际股市都不同程度地出现了下跌，中国证券市场也未能幸免。
　　近阶段，还有一些不确定因素影响着中国证券市场，这将增加市场判断难度，这些因素包括：国际证券市场状况，股指期货推出时间，小非、大非流通带来的影响，新股发行速度等。
　　（大非是说，股改后对股改前占比例较大的非流通股，限售流通股占总股本5%以上者在股改两年以上方可流通。小非是说，股改后对股改前占比例较小的非流通股，限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。而限售股上市流通，则意味着有大量持股的人可能要抛售股票，空方力量增加，原来持有的股票可能会贬值。）
　　华商晨报：既然股市的压力方面不在资金，那么如何从资金、泡沫和价值的关系判断投资机会？
　　胡英新：股票市场从资源配置的角度看，是推动经济发展的火车头。推动经济发展的一定是新兴行业，而新兴行业都有一定的风险存在，由于银行的资金更多地关注贷款是否有风险，而股票一旦发行只能够上市转让，是不需要偿还的，所以只有股票市场才能够无私地接纳新兴行业的进入，所以股市推动了经济的发展。
　　股票的价值是上市公司未来每年收益的现值，所以上市公司的可能成长将决定股票价格是每股收益的多少倍，人们的预期将随着经济环境不同和上市公司不同时期的发展状况而发生变化，在确定了公司目前业绩和可能未来业绩的增长后，我们可以计算出公司的价值。
　　一旦流通领域货币投放过多，引起证券市场过热时，人们过度预期上市公司未来的业绩，或者投资者已经忽略公司内在价值而更多地关注股价涨跌本身时，股市就进入了制造泡沫的过程，股价就逐渐脱离实际价值。
　　抑制流动性过剩就会不断地提高存款准备金率和提高利率，在管理层抑制通货膨胀的政策出台后，资金供给减少，泡沫被刺破，股票价格不断下跌，人们信心在下跌中不断丧失，而这将进一步推动股价下跌。最后，股票价格将远远低于其价值，这时，投资的黄金时期就再次来临了。
　　关键词 投资
　　市场充分调整后
　　寻找被低估品种
　　华商晨报：此前有说种法，"股市有冬种秋收的规律，说股民炒股也要分季节，冬季要进行选股播种，秋季要及时获利了结，就会有相当好的投资收益"，您认可这种说法吗？
　　胡英新：股票市场的投资是很复杂的事情，不能够简单地用季节来描述。
　　股市从很长的周期观察，每次回调后都将再次创出新高，但每次上涨的股票都不会相同。在投资时，一边要把握市场趋势和时机，一边还要注重行业和个股的研究。
　　只有选出处于上升周期的行业和个股，才有机会在一只股票上升周期中获得更多的收益，也能够更好地缓冲整个市场回调时带来的系统风险。
　　对于"冬秋"等季节性的规律在过去散户时代曾经有过，但目前机构投资者已占到市场半壁江山，这种规律就不复存在了。
　　如果从相对短的周期看，股市一旦进入了一个下降周期，就将产生很大风险，整个大盘将走出一波比一波低的行情，这时投资者更多地要学会休息和等待。
　　华商晨报：既然单存地寻找规律并不是解决投资难题的好办法，目前情况下，股民要保持一种什么样的投资心态？
　　胡英新：在目前的市场状况下，投资者更应保持一份冷静。
　　世界上没有免费的午餐，无论你吃了多少，无论你是否吃饱吃好，都要学会成为跑得快的人，即使不能够跑到最前面，也不要成了为套钱埋单的人。
　　市场经过充分调整后，就可寻找市场中被低估的品种。
　　例如，在大多数人投资基金热情高涨的氛围下，却很少有人关注基金中的打折品种，市场中存在大量打折的封闭式基金，这个品种既能够在一定程度上回避市场风险，又能够在市场再度走强时获利。
　　而在目前市场热度减退的情况下，即使操作短线，难度也在进一步加大，过多的操作将增加亏损的可能性。所以在选投资热点时，中小股民应等待影响市场的各种因素明朗后才操作，而在市场没有充分休整的情况下，不应过早作出推测和决定。