广发聚富基金基金经理江涌:林奇的目标

发表日期: 2007-11-02 15:13:53  来源: 中国证券网  作者: 江涌
  进入七八月来,投资者明显感觉比上半年多了些焦虑感和茫然感。当一个市场,经常出现的言论是看好某个概念或者某个区域板块时,总是不那么让人放心。

  市场担忧并下跌的原因是什么?罗列出来:宏观调控、加息、大小航母公司集中发行、上百家上市公司等着定向或非定向再融资……这些,都是原因,而且正在发生。但根本的原因,我们认为还是要归结于市场的估值。

  市场在1000点附近的时候,根据行业属性不同,很多公司的PE集中在7、8倍或者15、16倍,现在,这些公司的PE,普遍提升到了15、16倍和25、30倍,一些加了某个热点概念的公司,PE则随着股价上涨了3、4倍之后,甚至高达50倍、100倍。这时候,估值没法再往上提了,公司股价要涨,唯一的办法就是透支未来的业绩。因此,现在给上市公司估值,很多都开始用2007、2008年或者干脆“十一五”结束时的业绩,而这种建立在未来不确定的预测是比较脆弱的。

  因此,有理由相信,盈利增长的可确定性,会逐步更加被市场认同。“坦率地说,如果我能发现一家公司增长率在20%至25%之间,市盈率只有十几倍,还有漂亮的资产负债表和绝对领先的市场占有率,我会把所有的钱都投在上面,但是,我从未找到过这样的股票”。这是彼得•林奇追求的目标,幸运的是,我们还能找到这样的公司,哪怕成长性没有我们上半年要求的50%以上那么高,也没什么概念,盘子也可能大了那么一点。
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