第一食品：单季业绩增速加快 持续关注黄酒整合

　　三季度业绩增速加快第三季度单季度净利润为3797.98万元，同比增长140.14％，每股收益为0.10元，主营业务收入达到13.32亿元，同比增长26.53％，营业利润同比增长71.99％，增长速度均大大快于上一季度。净资产收益率增加2.58个百分点达到4.84％。
　　收入增速加快，费用率下降和中报相比，三季报业绩大幅好转的主要原因是收入增速加快和费用率下降。主营业务收入三季度同比增长14.01％，高出中报增速5.45个百分点，而期间费用率则由9.74％降至7.08％。

　　黄酒业务整合仍为市场关注点公司已于9月26日公告，实际控制人光明食品集团根据战略规划的要求，拟整合集团旗下的黄酒业务，消除企业内部的同业竞争，也就是市场普遍关注的冠生园旗下“和酒”资产注入公司，虽然目前具体整合方案尚未披露，短期看整合前后可能会带来公司业绩出现难以预测的波动，但从长期来看，整合后对于公司的长远发展意义重大，很可能成为公司实现跨越发展的新起点。

　　投资建议基于对公司黄酒业务整合的正面预期和黄酒行业发展空间的看好，我们维持短期持有，长期买入的投资评级。