转换债券基金避风头

　　近两周来，股市一路振荡走低，很多前期购买了股票型基金的投资者收益也缩水不少。
　　在近期市场大幅波动的背景下，今年牛市中少人问津的债券、货币等避险型基金低风险的特征开始凸显，由于目前市场走势尚不明朗，希望规避风险的投资者不妨通过基金转换增加组合中债券基金的比重，以保住前期的胜利果实，等市场明朗时再转回股票型基金。
　　值得注意的是，债券基金并不就意味着很低的收益，目前市场不少债券基金均参与了新股申购，近期新股的密集发行给不少债券基金带来了良好的收益，相信下周将上市的中石油也将为债券基金带来不少的净值增长。
　　新股申购获益丰
　　三季度以来，债券基金在可转债和新股申购方面收益不菲。不少债券型基金在今年以来纷纷转型，增加新股和可转债的投资功能。由于近期新股大量发行，建行、神华等巨型红筹股回归，债券型基金在这一波新股上市的浪潮中获得较好回报，甚至出现一周净值涨幅超过股票型基金的现象。
　　据WIND统计，共有13只债券型基金三季度参与了新股申购，参与次数最高是华宝兴业宝康债券基金，三季度内共参加37次新购申购，参与次数最低的也达到6次之多。
　　南方多利基金经理高峰在接受记者采访时称，新股是中国市场特殊情况“送”给投资者低风险的一块收益来源，目前股票发行价格与二级市场价格之间存在一定的价差，新股申购成为一种风险较低的投资方式。
　　据南方基金介绍，南方多利增强债券基金两个月前增加新股和可转债的投资功能，在不到三个月的运作中，收益率已经与其过去十七个月的收益率持平，达到了4.24%。新股申购已经成为转型后的南方多利的收益主力。9月25日建行上市当天，其单位净值上涨了0.4492%。9月28日，中海油服上市，南方多利当日单位净值上涨了0.5537%。10月9日，中国神华上市当天，其单位净值上升幅度更达到1.2623%。
　　由于下周一中石油将上市，估计到时将为参与了新股申购的债券基金带来不少的净值增长，在目前市场不明朗的情况下，希望规避风险的投资者不妨把一部分股票基金转换为债券基金。
　　股票仓位上升风险增
　　新股申购在增加债券基金收益的同时，也在增加债券基金收益的风险。
　　华夏债券基金经理韩会永表示，持续的新股发行特别是中国远洋、中海油服和中国神华等大盘新股的发行贡献了较多的收益，同时使股票仓位有所上升。和华夏债券一样，多数致力于“打新股”的债基股票仓位都有所提升。
　　银河证券基金分析师王群航认为，由于很多债券型基金持有大量认购到的新股，这些股票在调整行情里的下跌，在不同程度上也会拖累这类基金的绩效表现。从现在的绩效情况来看，多数债券型基金由于持有一定数量的新股，风险已经被放大了许多。
　　不过，尽管一些债券基金的风险随着仓位上升而增加，但其整体仓位仍远低于股票型基金，在目前市场动荡的情况下，避险功能也远高于股票型基金。
　　南方多利基金经理高峰也表示，债券基金一方面将积极投资，力争给投资者好的回报；另一方面，也要充分考虑股票市场的波动性和估值风险，合理控制股票仓位和非流通授限比例，降低基金的风险。毕竟这只基金的特征属于低风险基金。“我们将重视新股和可转债申购的研究分析，力争为投资者争取安全的收益。”高峰强调。
　　本报记者　林峥
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　　债券基金收益的三个来源
　　投资者可能认为债券基金只投资于债券，其实不然，债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
　　●普通债券收益
　　传统意义上的债券型基金以债券为主要投资标的，一般债券比例高于70%。由于债券价格波动幅度远比股票小，风险较低，且多数的海外债券基金都有定期且稳定的配息，适合保守稳健的投资人。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。
　　●可转债收益
　　可转债在过去几年里一直划分在股票的投资范围内，现在可转债已经划分在债券范围中。可转债全称为可转换公司债券，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。现在的债券基金在债券投资方面一般包括普通债券和可转债。普通债券包括国债、金融债、企业债、央行票据和回购等其他一些货币市场的投资品种。可转债因为可以转换成股票，价格变化和对应正股有一定关系，但它受债性保护，下跌风险是有限的，上涨没有限制，这类资产收益风险配比比较好，是一类很有优势的资产。
　　●打新股收益
　　现在一部分债券型基金用相当一部分的资金进行“打新股”，并且在新股上市后还可以继续持有股票一定期限。债券型基金中有一部分其实已经“变质”，与其说是债券基金，不如说是打新股基金。
　　(根据公开资料搜集)