基金比拼“抗跌性”

　　“就目前投资策略来说，应该积极关注安全边际相对高的股票，以此回避大盘中短线的系统性风险。”上投摩根基金管理公司的投研团队这样认为。
　　不过，基金对长期牛市的信心仍然充分，认为当前牛市的驱动力仍在。
　　上投摩根分析称，在目前负利率状态下，我国居民资产结构重配步伐正在加快，储蓄向投资转化进程已步入高潮。从一个相对较长的时期来看，只要贸易顺差不发生逆转，储蓄搬家的进程不停止，则流动性困局就无法有效打破，在宏观经济健康发展的大背景下,中国股市的高估值状态有望持续下去。
　　该基金表示，本月开始阶段A股尤其是超级大股持续走强，已经在一定程度上透支了未来的成长性，也导致估值提升过快。调整压力有待释放，投资者应该对风险保持谨慎。
　　从投资行为上看，基金公司更加注重对板块潜能的挖掘。
　　万家基金认为，短期波动下的长牛市场中，业绩稳定增长且目前估值优势明显的公用事业板块基金，无疑为投资者提供了一个适时的投资品种。
　　统计数据显示，过去10年中，公用事业每年均呈现正增长，其持续增长的稳定性在市场中几乎堪称独一无二，而其业绩增速又往往高于国民经济的增长速度。
　　据银河证券统计数据显示，截至10月18日，作为国内惟一的一只共用事业基金，万家公用事业基金今年以来净值增长率达117.36%，实现收益翻番。10月18日，上证指数下跌3.5%，开放式股票型基金净值平均下跌2.85%，而万家公用事业基金跌幅仅为1.64%，抗跌性显著。业内人士认为，这种抗跌性也得益于公用事业板块资源垄断、安全边际较高、业绩持续增长的优势。
　　万家基金认为，除估值优势以外，公用事业板块还具备诸多“概念”。以高速公路为例，高速公路所拥有的商业地产概念远未得到市场的深度挖掘，在人民币升值的背景下，公路、港口等拥有大量土地资产的企业事实上受益巨大，被市场忽略的内在价值终将被市场发现。
　　另外，公用事业股的控股股东大多拥有雄厚优质资产，在注资预期上，公用事业股更有可能成为注资等主题的热门股。随着股权激励机制的落实，凭借公用事业股极强的现金流优势，有望使得公用事业获得外延式扩张所带来的业绩快速增长，这有利于提升公用事业股的估值溢价和投资机会。
　　万家公用事业基金较为看好公用事业板块中的航空、航运、网络传媒等子行业。公司认为，虽然今年网络传媒板块表现一般，但随着我国有线数字的推广、奥运的刺激、以及外延式资产扩张，在相对估值占优的基础上，该行业投资价值将突出。
　　此外，航空、航运板块是强周期性的板块，目前正处于行业景气态势，万家公用事业基金将重点关注。