封基折价超30％

　　最近两个交易周，封闭式基金的折价率回到年内高点的水平，但不同封基的折价率变动方向与变动幅度却有所差异。
　　资料显示，截至上周末，沪深两市封闭式基金的平均折价率超过30％。基金汉兴的折价率高达37.29％，位居两市封闭式基金之首。仅有9只封闭式基金的折价率低于20％，其中，基金金盛、基金汉鼎、基金科汇、基金科翔的折价率介于10％~20％之间，而基金同德、基金鸿飞、基金景阳、基金科讯、基金融鑫等5只基金的折价率不足10％。基金融鑫折价率为4.67％，为两市最低，与基金汉兴相差约33个百分点。
　　封基行情有望再度启动
　　中国银河基金研究中心首席基金分析师胡立峰认为：“如果未来6个月之内股市不发生巨大下跌，2007年封闭式基金红利至少有1000亿元收益。虽然基金管理公司现在分红不是很积极，但是《证券投资基金法》及其法规给持有人以最后保证，最迟在2008年4月30日，持有人就可以收获至少1000亿元的红利。”
　　目前，封基的折价率与5月初的折价率水平相当，但封基正是在5、6两月发动了一波强势上涨的行情，其中尤以5月23日与6月15日、6月18日三天封闭式基金全线涨停让人印象深刻。
　　翻看封基指数历史，几乎每4到5个月封基都会有一波独立的拉升行情将折价率缩小到10％左右，之后再慢慢盘跌至30％。分析人士认为，临近年底，封闭式基金大比例分红的预期有理由使封闭式基金再度上演上涨好戏。
　　从理论上讲，封闭式基金在分红除权后，折价率会有一个先扩大后迅速恢复的过程。如果在分红前买入封闭式基金，等待除权后折价率由大变小，则可以享受到短期的套利收益。若封基平均折价率在分红前后保持基本不变，基金折价率越高、分红比率越高，分红所带来的套利空间也越大。
　　1000亿分红等于封转开
　　2007年中报显示，25只大盘封闭式基金可分配收益合计超过500亿元，而根据《证券投资基金运作管理办法》规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90％。业内人士认为，目前大盘封基可分配收益为400亿元左右，年报公布后这一数字将有望超过1000亿。结合目前的高折价来看，分红因素使封闭式基金具有很大的投资价值。目前，来自持有人的压力、舆论的压力，以及监管部门的关注，都会使基金公司重新评价封闭式基金分红，预计基金公司的“抠门儿”现象会有较大改观。
　　关注两类基金的投资机会
　　第一类是马上要到期的封基。如基金科讯将于明年1月11日到期，但目前的折价率还有5％以上。对于一只将要在3个月后到期的封闭式基金来说，出现折价率完全是受近期封基板块整体走弱拖累，只要未来3个月大盘跌幅不超过5％，买入基金科讯就不存在亏钱可能。相反，只要大盘涨，基金科讯跑赢大盘的几率很大。其他诸如基金景阳、基金融鑫等3个月后将要到期的封闭式基金同样是风险偏好保守的投资者不错的选择。
　　第二类是到期时间长、折价率高，且业绩好的封基。折价率在30％以上的封基往往比较吸引投资者的眼球，因为这等于基金打了7折销售。但是，并非所有高折价的基金都有投资价值。有些业绩差的封基，它的折价水平一直很高，这样的基金就不太有投资价值。投资者可以考虑基金久嘉、基金安顺等一些上半年净值增长速度快，折价水平又高的基金。
　　期指套利凸显封基稀缺性
　　股指期货近在眼前，最晚明年年初推出的时间表已经得到各方认同。
　　有了股指期货以后，机构投资者在市场下跌的过程中，通过卖空股指，不但能够规避风险，甚至还可以从中获益。常用的方法是做空股指期货、同时做多相关证券来建立一个套保组合。封闭式基金是现货市场中为数不多的能做到揽括一篮子300标的股票并高度模拟300指数涨跌的交易品种。通过股指期货的卖空机制，套利资金可买入封闭式基金、同时做空股指从中消除风险或者进行获利。
　　因此，股指期货的推出将增加封闭式基金的需求，封闭式基金很有可能借此机会一举走出流动性不足的困境，而流动性不足也是造成我国封闭式基金高折价的主要原因之一。基于此，投资者在选择封闭式基金时，可以适当关注与沪深300指数相关度较高的封闭式基金，如基金久嘉、基金丰和等大盘基金。