募资总额首超IPO 大佬肉搏私募股权交易平台

　在沉寂了17年以后，纳斯达克股票市场公司(NDAQ，以下简称纳斯达克) 针对私募股权交易的PORTAL系统终于进入大规模实质性推广阶段。
　　9月4日，中国区首席代表徐光勋协同纳斯达克亚太区负责人蓝博文(Eric Landheer)在北京举行媒体吹风会，推介纳斯达克更新后的PORTAL交易系统，该系统是纳斯达克在1990年就推出的。
　　徐光勋加盟纳斯达克后，一直负责在华的业务。1994年的3月9号，徐光勋第一次到中国来。此时，PORTAL很少为人所知。其间，徐光勋谈过PORTAL，但是由于没有实际业务，PORTAL没有获得外界的广泛重视。因此，这段时间，徐光勋的工作重点是推广纳斯达克的IPO，而不是PORTAL。
　　私募魅力
　　17年后的今天，纳斯达克之所以重提PORTAL，9月4日在北京的推广活动上，徐光勋作了这样的解释："因为私募股权交易市场已有很大发展，纳斯达克则已经能够提供很好的服务。"此时，徐光勋的工作重点由以前单一的IPO，新增加了PORTAL。
　　事实上，10多年来，纳斯达克并没有放弃私募股权交易市场，PORTAL系统一直在不断演变、完善中。
　　1990年以前，全美券商协会(NASD)一个名为144条款的规定，禁止私募股票在交易达成六个月以内买卖。由于缺乏市场流动性，很多人不愿意做私募股票的买卖、承销。1990年，美国证监会把144条款进行了更改，是为144A。144A允许私募股票在合格的机构投资者之间进行买卖。但是，NASD并没有建立一个私募股票买卖的专门场所。
　　纳斯达克就在144A的基础上，创建了一个针对私募股权交易的市场，这就是PORTAL系统。
　　但是，由于全球私募股权交易还不太活跃，PORTAL系统推出后，并没有取得太大的反响。近年来，私募股权交易开始异常活跃起来。2006年12月，纳斯达克推出了PORTAL新网络申请系统，允许在线交易144A有价证券。2007年8月16日，推出了PORTAL交易系统，以在合格经纪人、交易员和合格机构投资者之间进行144A有价证券二级交易。
　　初期，私募股权交易在监管、报价等方面，并不太规范。随着私募股权交易规模的扩大，对于统一、透明、规范的私募股权交易系统的需求应运而生，对于私募股东而言，一个规范有效的市场可以提高投资效率和合理发现投资价格。
　　新的PORTAL系统推出了144A股票集中交易与议价系统，将私募市场之间的交易公开化。纳斯达克交易所预计在第四季度将这一系统逐步引入债务证券交易。
　　相比IPO发行，新的PORTAL交易系统，融资时间缩短一半以上，且手续简便。徐光勋反复强调："速度快，需要递交的法律文件很少，也不需要100%满足NASD的要求。"
　　在蓝博文看来，对一家准备在纳斯达克IPO的公司来说，必须进行结构重组、尽职调查等等，所有工作结束至少需要24周，而PORTAL只需要10个星期。在BRICK国家(巴西、俄罗斯、印度、中国、韩国)，英国和日本，使用PORTAL的企业很多。2006年，包括香港在内，中国一共在PORTAL上发行了47个有价证券，是BRICK，以及包括英国、日本等国家和地区中数量最多的。PORTAL募集的资金量平均是7.76亿美元，美国以外的交易比例占63%。
　　PORTAL系统用户包括PORTAL经纪人、交易商、发行人、合格机构投资者。目前，有超过600个有价证券在使用PORTAL系统，同时，PORTAL系统还有400多位注册用户。
□ 程东升 郭小波　 21世纪经济报道