合伙制渐成私募基金新宠

　　⊙本报记者 李剑锋
　　随着今年6月1日修订后的《中华人民共和国合伙企业法》正式施行，有限合伙企业以其特有的组织形式逐渐受到私募基金的青睐。据业内人士介绍，截至目前，仅沪深两地就已出现了近10家合伙制私募企业，而许多其他私募机构也对合伙制表现出了浓厚的兴趣。
　　根据合伙企业法，合伙制企业分为普通合伙企业和有限合伙企业。其中，有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任，合伙企业的合伙人可以包括自然人、法人和其他组织。有关专家表示，这种设置事实上为私募基金的规范化运作提供了一个新的选择，客户作为有限合伙人投入资金，而管理人以少量资金参与成为普通合伙人，具体负责投入资金的运作，并按照合伙协议的约定收取管理费。
　　6月末，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为国内首家合伙制私募基金。7月2日，上海朱雀投资发展中心注册成立，成为上海第一家合伙制私募机构。自此以后，合伙制企业正式登上私募基金阳光化的历史舞台。据了解，到目前为止，沪深两地已有近10家合伙制私募机构正式亮相。而从经营范围看，合伙制企业也表现出了灵活机动的特点，不但可以进行二级市场投资，也能够参与定向增发、战略配售等活动，还可以进行私募股权投资。
　　"我正在参与筹建一个有限合伙制股权投资企业，主要对象为处于成长期的企业，预计将于近期正式注册"，上海某资深投行人士近日对记者透露。他表示，之所以采用有限合伙的形式，主要是因为与公司制的按股权比例分享收益不同，合伙制企业的管理人作为普通合伙人，以自身的专业能力负责企业的管理，并分享收益，而出资方作为有限合伙人，不参与投资的日常管理，这很好地解决了私募基金的委托代理关系，对管理人的激励也更加有效。从目前的情况看，许多投资方对合伙制都表现出了很大的兴趣。
　　当然，一些专家也指出，尽管合伙制开始受到私募基金的青睐，但作为一种新生事物，其被各方普遍接受尚需要一个过程。未来，随着外资背景的私募股权基金逐渐进入内地市场，有限合伙制作为国际流行的组织形式，将有望迎来更大的发展。