(牛基PK)南方绩优成长VS易方达价值精选

　　□联合证券 任瞳
　　绩优成长vs价值精选
　　南方绩优成长是以“绩优成长”类股票作为主要投资对象。绩优成长股票是指按行业分类标准，对各行业上市公司按PEG指标由低到高进行排序，选取各行业排名前30%且ROE不低于6%的股票。在投资策略上，基金主要采用“自下而上”的策略，通过对上市公司基本面的深入研究，基于对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡，不仅重视公司的业绩与成长性，更注重公司的业绩与成长性的质量。值得注意的是，管理人提到以长期持有绩优成长股为主，辅以积极主动的波段操作。易方达价值精选，从字面上传递给我们的信息就是该基金将以深入基本面研究为主导进行投资，以“自下而上”的思路精选价值被低估、具备持续增长能力的优势企业。不过与此同时基金管理人也会结合自上而下的行业优化配置，寻找优势企业与景气行业的最佳结合。
　　业绩表现突出
　　南方绩优成长成立于2006年11月，如果除去最长六个月的建仓期，该基金正式运作的时间并不长，虽然资格并不老，但业绩表现却站在同类基金前列，截至9月6日，自成立以来收益率已经超过200%，持有人收获颇丰。易方达价值精选成立于2006年6月，运作时间已经满一年，算是一只老基金了。易方达价值精选比南方绩优成长早成立5个月，在牛市中一寸光阴一寸金，相应的收益率也高出50%，达到257%。
　　在南方绩优成长刚刚发行的时候，基于对南方公司整体投研实力的信任给予该基金比较乐观的预期，事实证明这样的判断是正确的。南方旗下基金的操作奉行投资决策委员会领导下的基金经理负责制度，强调团队的支持，投决会和研究团队在风险控制、行业配置比例、个股建议方面会做大量工作，这种强有力的支持是基金业绩主要推动力之一。易方达公司股票资产管理水平卓越，价值精选作为股票型基金也被赋予众望，从过去一年的综合表现来看管理团队已经向市场展示了较强的投资能力，在股票投资风格上偏好大盘成长类股票，操作风格相当柔和，股票仓位不算高，行业和个股的配置都相对分散。
　　市场预期vs应对策略
　　对于下半年，由于支持本轮牛市的基本因素——人民币升值下的资产重估、低利率环境下的流动性充裕和经济高增长下上市公司业绩高速成长，没有发生根本性的改变，南方绩优成长的管理人仍然看好后市，预期市场仍将在震荡中持续上扬，但结构分化的特征将体现得更加明显，在静态估值洼地不复存在的情况下，成长性和资源价值重估将构成未来市场主要的投资机会。下半年，管理人将以消费升级、制造业升级为主线，注重企业的核心竞争力、自主创新能力，继续扩大和深入对上市公司的研究，精选个股。易方达价值精选的管理人对下半年市场的总体预期与其类似，操作策略将着重于：继续寻找业绩增长明确、估值水平合理的股票进行配置；寻找业绩可能超预期以及估值仍有提升空间的板块、个股进行超配；以适当的阶段性的仓位配置、行业切换配置，获取操作策略上的超额收益。
　　南方绩优成长和易方达价值精选在成立时都是超过百亿的大基金，随着时间的推移，基金规模逐步下降，目前已趋于稳定。一方面规模降下来后更适合基金管理人自下而上精选个股的思路，另一方面规模趋于稳定后更利于管理人按照既定的思路进行操作。从这个角度来看，这两只基金的业绩虽然已经崭露头角但我们更相信这只是开始。