(基金组合建议)大盘封基抗风险能力强

　　□国都证券 姚小军
　　在市场短期调整压力不断加大的背景下，封闭式基金是目前各类基金中风险收益比具有明显优势的投资品种，值得投资者重点配置。
　　增持封闭式基金
　　对于不同类型基金的投资建议分别是：增持封闭式基金，持有股票型基金、指数型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金和货币型基金。
　　封闭式基金投资策略：增持。在市场短期调整压力不断加大的背景下，封闭式基金是目前各类基金中风险收益比具有明显比较优势的投资品种，值得投资者重点配置。首先，在净值增长方面，封闭式基金和仓位与之相当的开放式基金相比具有一定的优势，因为目前市场对大盘的未来走势分歧较大，如果投资者频繁申购赎回基金份额，将对开放式基金的投资运作产生一定的负面冲击，而封闭式基金由于份额固定，不存在类似的问题。此外，即使与仓位较高的开放式基金相比，由于单边上涨的行情难以持续，因此两者在净值上涨方面的差异也将随之缩小；其次，由于封闭式基金存在折价率，因此风险要低于股票仓位与之相当的开放式基金。目前封闭式基金的整体折价率仍然在20%以上，其中大盘封闭式基金更是达到25%以上。考虑到封闭式基金到期后一般会转换成开放式基金，其折价率也会随之消失，因此其相对开放式基金多了一份折价率归零所带来的额外收益，尤其是对于大盘封闭式基金而言，这一收益率高达33%以上。事实上，由于有股指期货推出等预期，封闭式基金的折价率很可能会提前大幅回归，此外，不断的分红还给投资者带来了额外的分红套利机会。基于此，对封闭式基金的投资建议是：增持。
　　股票型基金投资策略：持有。由于判断市场的短期调整压力越来越大，这将加大股票型基金的净值波动，因此暂时下调股票型基金的评级，调整为持有，不过由于仍然看好市场的中长期走势，所以对于投资周期较长的投资者而言，完全可以忽略短期的净值波动，继续申购股票型基金。对于股票型基金和指数型基金这两类基金的选择，建议投资者优先考虑股票型基金。
　　具体品种推荐
　　配置比例调整理由：对封闭式基金是增持，但由于已经配置了较高比例的封闭式基金，因此在本期投资组合中不改变封闭式基金的配置比例。此外，虽然对债券型基金和货币型基金的评级均为持有，但由于认为债券市场在9月份将继续反弹，因此增加了对那些可参与新股认购而不直接进行二级市场投资的债券型基金的配置比例，相应，降低了货币型基金的投资比例。
　　基金组合推荐理由：基金同德和基金科讯属于小盘封闭式基金，剩余期限较短且历史业绩较好，具有较高的到期套利投资价值，而基金泰和、基金同益、基金裕隆和基金兴华都属于大盘封闭式基金，历史业绩和折价率水平相对较高，具有较高的分红与封转开投资价值。
　　华夏大盘精选、南方高增长、广发聚丰、诺安股票和华宝动力组合都是长期业绩表现较好，且风险调整后收益较高的品种。
　　广发稳健、汇添富优势精选、易方达策略成长2号和华夏红利的长期风险调整收益在该类基金中名列前茅。
　　富国天利增长债券和中信双利债券都属于可参与新股申购的债券型基金，其风险调整收益在该类基金中表现较好。