强盗？小偷？好东西！

　　□本报记者 孟繁龙 李宇 蒋家华
　　在中国刚蓬勃兴起的，简称“PE”的私募股权投资，成为2007年中国资本市场年会的焦点话题之一。专业人士深刻剖析了PE行业的特点，一致认为私募股权投资是个好东西，盼望其在中国实现大发展。
　　野蛮人也有天使的心灵
　　在股权投资发达的美国，PE投资时常背上“强盗”恶名，常常被人和恶意收购、强制兼并联系到一起。
　　成功运作携程、如家赴美上市的红衫资本便是一个较有影响的私募股权投资基金。其中国基金创始合伙人沈南鹏表示，美国的PE投资里确实带点“野蛮”的成分。据称，美国有个股权投资基金公司的价值在50亿-100亿美元之间，这个公司在过去的20年被卖了15次，有的投资者竟赚到400亿美金。杠杆效应和股市出现溢价机会，成为了围绕美国PE投资的主题。
　　但中国与此不同，中国的PE很多的机会在于以少数股东的身份，投资一些高成长企业并帮助其发展，当然，其中也有明显的逐利成分。在中国，PE可以扮演创造价值、帮助中小企业发展的更重要角色。
　　与红衫资本的金融投资不同，中国宽带产业基金主席田溯宁从产业投资的角度，诠释了PE扮演的行业整合者和协调者的角色。在田看来，PE不仅仅是投入和退出，从产业上来看，而是在行业的上、中、下游进行战略性投资，提高资本和行业的运作效率。他认为，中国的PE理念跟西方的“收购”理念不同，在中国PE不是野蛮人。在中国发展的过程中，行业整合不可或缺，PE的作用不可忽视。
　　“野蛮人也有天使般的心灵，天使也会有野蛮的行为。”全国工商联并购公会会长王巍如此给PE定论。
　　创业板或可拓宽PE的退出大门
　　“强盗”称谓争辩未休，“小偷”的帽子又扣在了PE的头上。宏源证券董事长汤世生谈到了做PE成功的秘诀——就宛如“小偷”。汤世生说，不管进去的那扇门有多大，“小偷”更关注退出来的门有多大，这扇门的大小才决定了投资的规模。他认为，目前我国PE投资退出的出口狭小，阻碍了行业的发展。他说，中国的创业板市场也会成为PE一个很好的出口，相信在不远的将来也会出现。
　　发展PE能平抑住宅投资需求
　　中国证监会市场监管部副主任胡冰以个人身份，从独特的角度谈了对PE的看法。他认为，广义上的PE，是指非股票的、有别于证券共同基金的另外一种基金。在这个领域可以有两类典型基金，基础设施投资基金和增值基金。他认为，对于需求旺盛是导致目前的房地产过热的一个重要原因，而在对房地产的需求当中有很大一部分的投资需求。这些投资之所以购买民用住宅，就是因为个体资金买不到商业地产和工业地产。在这种情况下，如果能创造合适的类似物业投资基金，则能把投资者的物业投资需求进行转化，住宅房地产的需求就可以减轻，房价上涨压力就可能减轻。