调整当在意料之中

　　银华基金近日发布的投资策略报告认为，三季度市场将步入调整行情，但这种调整有利于市场树立理性的价值主线，投资人应以积极心态面对调整。报告还指出，在新驱动因素作用下，基本面将支撑市场重新步入上升通道，在宏观经济基础的坚定支撑作用下，经历了三季度的调整后，长期牛市将走得更稳。
　　“三季度行情将会曲折”，银华基金在三季度投资策略报告中这样描述市场走势。报告认为，市场热情随着调整而降温，宏观方面的政策环境似乎也并不乐观，投资增速过高，而调控政策迟迟不出，粮食价格上涨，升息预期弥漫，都加剧了市场的猜测和混乱。虽然上半年规模以上工业企业利润增速超过40%，上市公司中报预增的超过200家，但实际上中报预增已经在目前股价中得到相当充分的反映，三季度市场进入调整在意料之中。
　　报告认为，随着三线股的崩溃，市场最大的一次风险释放接近完成，虽然短期内市场还会出现较大的起伏，但价值主线将逐渐清晰，这表明调整是必须的，也是有利于市场长期稳健发展的，投资者应以积极心态面对此次调整。
　　对于市场资金流入减慢的担心，报告表示，资金驱动的局面不太可能改观，股价昂贵是不争的事实，但结构合理。更为重要的是，贵和更贵成为不可逆转的趋势。
　　报告认为，升息预期并不构成对股票市场的负面影响，红筹回归和国企减持的影响也有限。简而言之，基本面将支撑市场在冷静思考以后重步入上升通道。
　　报告中提出，股价能够对上市公司基本面形成反作用，这将是市场发展的新的驱动力。股价的提升将会促进企业释放盈利，提高资产证券化率，进行廉价融资和高速扩张，改善其基本面从而支持高股价的存在。
　　银华基金认为，发挥这种积极作用需要企业具有以下能力：企业管理层是否具备足够的进取心和责任心；企业是否能够有效使用资金，用其收购和整合资源，产生足够高的回报，提高每股收益；企业所处的行业能否在拥有资金优势以后迅速获得资源，如土地、矿产，从而迅速做大规模，提高市场占有率，以及那些处于整合中的行业，能够凭借资金实力，迅速消灭落后产能，如水泥、家电等等。