国投瑞银瑞福分级基金率先试水（理财前沿）

　　6月26日，证监会批准了首只创新型基金——国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金，有望于7月中旬正式公开发行。此意味着冻结多年的封闭式基金发行市场即将解封。日前，其产品主要设计人、国投瑞银基金拓展部总监包爱丽接受了本报的专访。
　　包爱丽女士介绍，现在顺势推出的瑞福基金存续期5年，由瑞福优先、瑞福进取两级份额构成，二者分别通过银行和券商两个不同渠道分开募集，募集规模各为30亿，资金到账后合并运作。分红的标准是一年期银行定期存款利率外加3个百分点(目前是6.06%)，分红的时候先照顾优先级客户，保证他们每年至少有6.06%的回报率，超出部分再跟普通级客户按1∶9的比例分配。
　　对于产品，包爱丽介绍，优先级份额一年公开买卖一次，基本上旱涝保收，相当于一年期的定期存款，当然利息要比银行高不少；而普通级和现有的封闭式差不多，也是上市交易，不同之处在于牛市里这部分投资者可能获得一块额外收益。比如说同时各用1000元买了优先级与进取级基金，如果管理人赚了200元钱，那么按事先的约定优先级客户先分到6.06%，也就是12元钱，剩下的188元钱再按照1：9的比例，优先级客户可以分到18.8元，剩下将近170元归进取级。同样1000块元投资，进取级可以多得几倍的收益，但相对而言，进取级面临的风险也是比优先级大很多的。
　　对于此产品其主要特色，包爱丽介绍，在分级基金的设计中，一只基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，这种创新模式符合基金市场的发展潮流，能更好地满足投资者多元化的投资理财需求，为封闭式基金市场的创新发展做出有益的尝试。优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点；而进取基金份额的优势在于，收益超额部分由每份瑞福进取份额与瑞福优先份额按9：1的比例共同分享，即瑞福进取份额获得的超额收益将是优先份额的9倍。
　　包爱丽介绍，优先级份额更适合风险收益偏好较低的投资者。进取级份额则适合那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。
　　关于此款产品的分红策略与一般的封基的差异，包爱丽说，在分级基金中，基金的收益分配将进行平稳化管理。一方面，在暂时不能满足其收益分配的情况下，基金将启动收益弥补、强制分红等多种措施，及时对优先级份额的收益进行单独补偿；另一方面，基金将积极进行收益变现，保证基金较高的分配比率，同时，通过收益分配次数的增加，满足投资者的现金分配请求。分级基金通过高比例的分红管理策略，在为优先级份额持有人提供稳定收益的同时，让进取级份额持有人及时分享基金资产增值所带来的收益，从而有效地平抑进取份额的折溢价。