选只金 “基”好生蛋（理财观察）

　　华夏蓝筹核心基金、工银瑞信增强收益债券基金、华商领先企业基金……近两周来，基金的发行热点纷呈。而有迹象显示，“五一”黄金周过后，基金发行又将立刻迎来一个新高潮。
　　不少基民如外企员工梁晓女士一样钟情于1元基金，基金公司为了迎合市场的需求，也频频将老基金的通过分红、拆分等手段将其降为1元，以吸引新的资金，于是就出现了节后众多1元基金同台PK的热闹景象。
　　然而，市场热闹归热闹，基民可要保持清醒：1元基金并非一无是处，可如果基民仅仅出于“1元基金看上去便宜，未来收益有望更高”的考虑而抢购1元基金，那就大错特错。
　　■基民手记：
　　偏爱1元基金少赚17%
　　我投资股票型基金是从去年11月底开始的，刚开始我听朋友建议，用1万元申购了一只行业基金，到3月初大盘从刚过2000点一举攻克2800点，我手中的基金也比较争气，净值从1.6元涨到了2.24元，短短3个月，替我赚了近40%的收益。
　　可当基金净值一跨过2元，我的心就开始越来越不踏实：净值这么高，怕是涨不动了，还很有可能把前期的盈利跌掉。于是，我毅然赎回了我“养”的第一只 “基”，保留胜绩。
　　赎回了“贵基”，可并不代表我不看好基金，有什么理财产品还能在3个月间，1万元涨到快2万元啊！拿着本利总和，我专门等着认购了一只价格只有1元的新基金，以为净值这么低，划算又安全，我就只等着1万本金翻番了。
　　谁料，这一个多月来，我新换的这只基金每份只涨了不到5分钱，收益还不到5%，可抛弃了的那只基金却涨到了2.9元，又大赚了22%。将一只2元“贵基”，换成了最便宜的、感觉最有升值潜力的1元新基金，却少赚了17%，问题出在哪呢？
　　■基金误区：
　　净值高基金上涨空间小
　　赎回价格涨起来的老基金，去购买新推的1元基金，是目前基金市场上普遍存在的现象。基民在购买基金时，对价格因素非常敏感，不愿意购买或继续持有净值较高的基金，感觉它太贵，投资风险大。
　　对于“净值越低的基金，越值得买”的看法，上投摩根基金公司副总经理傅帆分析道，很多投资者还是会混淆基金和股票的概念。一只股票创天价后很容易先回调，是因为股价上升要考虑上市公司获利能力等情况，股价必然会经常修正；而基金的特点就是分散投资，其购买的是“一篮子”股票，基金经理会不断调整投资组合，精选个股，因此一个选股策略正确、投资组合调整得宜的基金，净值是可以无限上涨的。
　　“高净值的基金不会差，有时候还涨得比较快，” 傅帆强调道，高净值的基金从2004年到2006年，它的回报要好于市场平均水平。2006年业绩表现最好的10只基金，年初它们的净值都不低，换个角度说，同时间成立的同性质的基金，一段时间后，如果基金跑不快，净值不够，投资人应该要离开它，而不是反过来要买低净值的。
　　1元基多买几份更划算
　　对于一些基民认为，购买1元基金，能买到更多份额，更加划算的看法，广发基金北京分公司副总经理施静举例指出，这也是完全想当然的计算误区。假设都用1万元买净值分别为1元和2元的A、B两只基金，忽略交易费用，A基金能买10000份，B基金能买5000份。
　　如果一段时间后，两只基金都涨了10%，那么A基金净值为1元×110%×10000份=11000元，B基金净值为：2元×110%×5000份=11000元。可见两只基金最终赚到的钱是一样的，赚钱多少，与基金份额无关，只跟净值增长率有关。
　　■专家建议：
　　选基金要看个人风险偏好
　　关于在目前的高位之下如何选基金，广发基金投资总监朱平表示：当前情况下如果说要选更适合的基金的话，不是说新的基金还是老的基金，净值高的基金还是净值低的基金，而是要看你的风险偏好。具体来看，建议操作风格偏保守的基民可关注契约中规定“定时定点”分红的红利型基金，偏积极的基民则可关注被动地跟踪指数的指数型基金。
　　偏保守：红利型基金
　　特点：攻守兼备
　　4月19日，股市大幅跳水，沪指暴跌163点，跌幅高达4.52%，而中海分红增利基金却免遭重创，原因是该基金18日刚刚把大部分已实现收益通过分红的方式结算给基民，同时降低了仓位，将损失降到较低水平。
　　像上述中海分红增利基金就是主打“红利”概念的红利型基金，该类基金的一大特点是“定时定点”分红，如一只实行“定点分红”的红利型基金约定，一旦实现的收益超过3年期居民定期储蓄存款利率（税后）水平的120％，基金就会强制分红，目前这一水平大约为3.11%。
　　而仔细研究一下基金的业绩排名，由于红利型基金在契约中规定“定时定点”分红，使其在今年的震荡行情中能及时兑现收益，不难发现，红利型基金整体显示了不俗的抗跌性和增值能力。
　　以市场震荡比较明显的一季度为例，截至3月初，近190只开放式股票基金今年以来的净值增长率平均约为18%，而其中，红利型基金平均净值增长率接近28%，远远超过了同期开放式股票基金的平均收益水平，也超越了沪深两市大盘10%和23%的涨幅。业绩表现突出的前8大股票基金中，有2只为红利基金。
　　点评：
　　红利型基金对自身的分红模式有强制规定，提供给基民的现金流相当稳健，适合风险承受能力较低或追求投资收益“落袋为安”的基民。
　　偏积极：指数基金
　　特点：涨跌节奏与大盘一致
　　由基金经理主动操作的股票型基金整体业绩跑输被动跟踪指数的指数基金的现象，在今年一季度的震荡行情中展露无遗。今年一季度华夏中小板ETF、友邦华泰上证红利ETF、易方达深证100ETF等指数型基金的净值增长率均超过35%。
　　而这一现象近期仍然在延续，以“五一”前4个交易日的情况为例，期间，股票型基金平均净值上涨了3.80%，混合偏股型基金平均净值上涨了3.94%，而指数型基金的平均净值则上涨5.33%，表现明显居前。
　　具体来看，由于以沪深300指数为跟踪指数的股指期货推出越来越近，在下一阶段，基民可关注以沪深300指数为跟踪标的的嘉实沪深300指数基金和大成沪深300指数基金。
　　追求稳定收益的基民则可关注友邦华泰上证红利ETF，该基金跟踪的标的——上证红利指数以沪市现金股息率高、分红稳定的股票为选取标准，成份股涵盖了大、中、小盘各类股票，在结构化上涨比较明显的市场中能保证较为稳定的收益。
　　点评：
　　数据表明，在美国，主动投资的股票基金长期看很难跑赢被动投资的指数型基金。
　　而在我国目前估值过高的市况下，主动型股票基金相对于被动投资的指数型基金操作趋于谨慎，反而丧失了投资的主动性，从而也无法完全保持与市场一致的节奏。因此，基民可重点考虑涨跌节奏与市场更为接近的指数基金。并且，在中长期指数看涨的市场下，指数基金无疑也更有优势。
　　不过，需要注意的是，由于短期来看，市场已处于高位，调整随时可能不期而至，指数基金仓位较高，跟随大盘调整的风险较大，不适合短期资金和风险承受能力较弱的基民。