东吴基金陈宪:金猪拱财必须以变求胜

经历了去年排山倒海，囊括四方的2006年行情之后，随着今年1月关于泡沫的争论的展开，快速凌厉的调整行情终于在狗尾之际显现，那么金猪之年猎财招数继续循用狗年的战法，还是需要另辟蹊径呢？近日，曾是中国股市第一代资深股评家、目前已成为东吴基金公司策略研究部副总监的陈宪表示，历史不会简单重复，金猪股市猎财之术需要创新。

　　猪年不会再似脱线风筝

　　陈宪认为，狗尾的调整行情，即有管理层对房地产频频调控，严查银行信贷资金违规入市，以及担心央行加息靴子落地的影响，也有股市自身规律的需求。但这是长牛趋势中的小波折，改变的仅仅是股市短期走势，支持股市长牛的根本性因素并未改变。例如人民币升值，强劲的经济增长推动的上市公司盈利高速增长，老百姓理财观变革引发的储蓄分流等等。当然就市场现象而言，因为新股计入股指的计算方法已改变，猪年指数不会再像狗年指数似脱线风筝井喷，市场表现也不会再是简单的“大象起舞”。金猪猎财，可能需要新思维、新思路、新角度。

　　两方面会绽放鲜艳之花

　　陈宪表示，有两个方面可能会绽放鲜艳之花：首先是整体上市资产注入。股改的制度意义是流通股股东与非流通股股东成为利益共同体，所以大股东有动力借助资本市场做大做强。母公司的资产注入或整体上市将为上市公司带来竞争力的飞跃与业绩的突升，因此也为市场带来丰富的想象空间。沪东重机就是经典案例。其次是股权激励机制实施。股改之前，上市公司高管绩效考核与公司市值无关，与公司资产增值挂钩。所以那时高层热衷于增发，配股圈钱，因为这些是公司资产增值的捷径。股改为对上市公司高层实施股权激励铺平道路，如此高管利益与业绩、股价捆绑。所以应对高管实施股权激励机制，引发上市公司隐性业绩释放，推动股价重新定位的现象有前瞻性的预判。

　　奥运经济奇葩不可小觑

　　陈宪指出，除了上述两方面外，奥运经济效应也是不可小觑的一朵奇葩，因为奥运经济不仅是投入巨资进行基础建设的经济，而且更是人流汇聚与注意力经济。今年作为北京奥运会举办的前一年，奥运效应将逐步显现，股市表现必将升温。旅游、酒店、食品饮料、商业、通讯、航空等股就是奥运经济在资本市场上的载体。更重要的是，三星电子借助汉城奥运会成功实施了品牌的提升与国际化的扩张。那么北京奥运会之后，谁会是升起之星呢？医改背景下的医药股，人民币升值背景下的金融、地产龙头股也将是金猪拱财的明星股。

　　总之，陈宪认为，猪年要强化结构性牛市特征，更需精耕细作，出奇出新。市场热点可能是点状，而不再是块状