泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金2006年第四

一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期间为2006年10月1日至2006年12月31日。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金名称：泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金
基金简称：合丰成长、合丰周期、合丰稳定
基金交易代码：合丰成长：162201；合丰周期：162202； 合丰稳定：162203
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年4月25日
报告期末基金份额总额： 合丰成长: 333,316,149.74
合丰周期：109,580,643.98
合丰稳定：140,258,776.64　
基金投资目标：泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金分别主要投资于成长、周期、稳定三个行业类别中内在价值被相对低估，并与同行业类别上市公司相比具有更高增长潜力的上市公司。在有效控制投资组合风险的前提下，为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。
基金投资策略：本系列基金每只行业类别基金采用"自上而下"的投资方法，具体体现在资产配置、行业配置和个股选择的全过程中。
基金业绩比较基准：
合丰成长：65％×新华富时A600成长行业指数＋35％×上证国债指数
合丰周期：65％×新华富时A600周期行业指数＋35％×上证国债指数
合丰稳定：65％×新华富时A600稳定行业指数＋35％×上证国债指数
基金风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于中等风险的基金品种。
基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司
基金托管人名称：交通银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（单位：元）
成长基金 周期基金 稳定基金
基金本期净收益 126,842,561.01 96,452,136.44 99，694，733.30
基金份额本期净收益 0.3372 0.7141 0.6521
期末基金资产净值 632,355,390.79 252,745,042.48 323,789,726.66
期末基金份额净值 1.8972 2.3065 2.3085
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
成长基金
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月 13.55% 1.25% 14.91% 1.03% -1.36% 0.22%
周期基金
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月 37.52% 1.41% 23.44% 0.96% 14.08% 0.45%
稳定基金
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月 41.11% 1.33% 29.38% 0.95% 11.73% 0.38%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准变动的比较
四、基金管理人报告
(一)基金经理情况
梁辉先生，合丰成长基金经理，清华大学管理信息系统专业本科毕业、清华大学管理科学与工程专业硕士。2002年3月起，任职于泰达荷银基金管理有限公司，曾担任公司研究部行业研究员。自2005年4月起至今担任合丰成长基金基金经理。自2006年8月起至今，梁辉先生同时还担任泰达荷银效率优选混合型证券投资基金的基金经理。4年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。
温震宇先生，合丰周期基金经理，管理学硕士。1998年2月起，先后就职于华夏证券有限公司研究发展部、大成基金管理有限公司研究发展部任研究员。2001年12月起，先后在泰达荷银基金管理有限公司研究部任行业研究员、研究部副总经理。自2005年2月起至今担任合丰周期基金基金经理。自2006年12月起至今，温震宇先生同时还担任泰达荷银首选企业股票型证券投资基金的基金经理。8年证券从业经验，6年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。
李泽刚先生，合丰稳定基金经理， 1998年毕业于南开大学，获企业管理学学士学位；2002年获复旦大学管理学院财务管理硕士学位；2002年初加入泰达荷银基金管理有限公司，曾担任研究部行业研究员。自2005年9月至今担任合丰稳定基金基金经理。4年基金从业经验，具有基金从业资格。
（二）遵规守纪情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
（三）投资策略与业绩表现说明
1、合丰成长基金投资策略与业绩表现说明
2006年第四季度，本报告期末基金净值增长率为13.55%，同期业绩比较基准指数上涨14.91%。
第四季度，市场呈现加速上扬走势，主要受到如下因素影响：一、股指期货预期推出将资金的注意力转向大盘股；二、基金总体规模的快速增长；三、良好的宏观、微观环境和充裕的资金推升了市场的整体估值。期间涨幅较大的板块包括：银行、钢铁、机械等，中小板、科技、医药等成长类别股票涨幅远远落后与市场。主要原因是行业基本面缺乏契机，也就是重估的理由并不充分。本基金由于契约规定，主要资产在科技、医药板块，行业涨幅较小，落后与市场。本基金主要配置的资产包括：一、传媒；二、机械；三、通讯设备。主要原因是看好传媒行业，尤其是有线电视网的地域垄断优势，机械行业出口的增长和通讯设备在3G预期下的良好增长。目前，市场经过2006年的大幅上涨，整体估值水平处在偏高位置，重估的动力在减弱，但是业绩增长将会带动市场后续的上升。从国际经验来看，业绩驱动将是牛市过程中最稳定也最长期的动力。
展望2007年,我们认为市场环境仍然比较好：一、龙头企业的盈利预期比较高；二、企业的核心竞争力在逐步增强；三、市场资金仍然比较宽裕。我们将重点关注三类行业：一、半导体；二、军工；三、电力设备。
2、合丰周期基金投资策略与业绩表现说明
2006年第四季度，本报告期末基金净值增长率为37.52%，同期业绩比较基准指数上涨23.44%，本基金表现好于同期业绩比较基准指数。
上证指数在四季度呈单边上扬态势，充裕的资金流动性以及上市公司业绩增长成为股指上涨的主要推动力。期间，投资者信心充分，新基金发行规模屡创新高。机构投资者规模的壮大使得国内证券市场发生了本质性变化，保证了工商银行这样的超级大盘股实现"A＋H"的顺利发行及平稳上市。由于大盘蓝筹整体表现突出，指数在四季度创出历史新高，上证综指和深证成指的全年涨幅分别为130.43%和132.12%，显示一轮大级别牛市的到来。
本基金四季度投资基准上涨23.44%，实现净值增长率为37.52%。2006年全年实现净值增长率137.80%，在全部开放式股票型基金中处于前四分之一的水平。由于基金契约的原因，本基金作为股票投资上限仅为80%的行业基金，在单边上涨的牛市中取得这样的绝对收益和相对排名实属不易。本基金经理在三季度末对A股市场的未来表现强烈看好，因此重点投资房地产、机械、化工新材料、金融等行业，投资效果明显。但是，对钢铁等"谷底"行业的复苏认识有所不足，没有抓住最初的投资机会。
展望2007年，国内经济的宏观调控政策初见成效，金融市场有望继续保持宽松状态。全球经济放缓可能对国内经济产生一定的影响，但后者的增长速度仍有望保持较快水平。目前，随着大量代表国民经济主导地位的公司在A股上市，证券市场结构发生变化，国内资本市场的地位大大提高，证券化率迅速提升。股权分置改革接近尾声，上市公司治理结构逐渐改善，业绩成长性、净资产收益率等指标好于其他新兴市场。伴随会计政策国际化、所得税并轨的逐步推进，企业的透明度明显加强。未来一旦股指期货正式推出，A股市场将彻底实现投资主体、投资工具多元化，国内多体系金融市场正在逐渐形成。
综上所述，本基金经理对未来中国经济发展、A股市场继续保持乐观态度。结合目前经济特点和国家产业政策，本基金经理在2007年会关注"和谐社会"和"产业升级"这两个投资主题，紧紧抓住"本币升值"这条主脉络。"和谐社会"是指消费、服务业（包括金融服务业）、房地产、有线网络、电信运营、医疗体制改革等与民生相关的行业带来的投资机会。"产业升级"是指技术装备等先进制造业，如高端工程机械，物流机械，专用设备，造船，通讯设备制造，医药产业化、软件外包等行业的投资主题。"本币升值"则是指人民币长期、稳健的升值趋势。诚然，未来股市的上涨也是会有曲折的，市场会呈现一种结构性牛市特征，单边上涨的情况不会简单重复，投资机会更难以把握。本基金经理会把握确定的投资机会，给基金持有人更好的回报。
3、合丰稳定基金投资策略与业绩表现说明
2006年第四季度，本报告期末基金净值增长率为41.11%，同期业绩比较基准增长率为29.38%，本基金表现好于同期业绩比较基准指数。
2006年4季度，中国经济继续快速增长，多个上游、下游产业同步处于上升周期，投资持续高涨，农村城市消费全面进入新一轮景气。人民币加速升值预期持续，推动资产价格快速膨胀。股权分置改革进入尾期，大量逐步获得流通权，外围资金大量继续进入股市，大规模融资全面展开。上证指数加速上涨，4季度上涨52.67%。股指期货即将推出的预期下，金融股、大盘股表现突出，引领大盘创历史新高。
4季度稳定基金的投资策略。目前市场已出现局部的高估现象，但市场整体仍处于估值的合理区间。围绕稳定基金的特点，投资主题定位于消费升级、资产重估和资产重组。操作策略上，投资全面转向消费、金融服务，并加大交通运输的配置。
本基金的主要投资范围是消费、金融、交运和电力。消费服务类仍将是未来一段时间的重点,个股选择上主要配置业绩有望超出市场预期，公司治理结构得到良好提升的品牌公司。另外，估值合理、拥有垄断资源、具备强势的行业地位和竞争力、具备低成本扩张能力的公司也是下一阶段投资的重点。

五、投资组合报告
合丰成长基金
（一）报告期末基金资产组合（单位：元）
项目 金额 占基金总资产比例
股票 479,366,949.85 73.60%
债券 127,178,595.50 19.53%
银行存款和清算备付金 42,546,769.81 6.53%
权证 0 0
其它资产 2,255,416.74 0.34%
合计 651,347,731.90 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合（单位：元）
行业分类 市值 占基金净值比例
A 农、林、牧、渔业 26,250,000.00 4.15%
B 采掘业
C 制造业 266,474,020.94 42.14%
C0 食品、饮料 12,051,394.86 1.91%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料 14,492,274.32 2.29%
C5 电子 36,092,563.38 5.71%
C6 金属、非金属
C7 机械、设备、仪表 136,580,948.52 21.60%
C8 医药、生物制品 35,967,311.70 5.69%
C99 其他制造业 31,289,528.16 4.95%
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业
F 交通运输、仓储业
G 信息技术业 127,760,642.01 20.20%
H 批发和零售贸易 6,927,000.00 1.10%
I 金融、保险业
J 房地产业
K 社会服务业
L 传播与文化产业 51,955,286.90 8.22%
M 综合类
合计 479,366,949.85 75.81%
本基金投资成长类行业股票市值合计占投资股票总市值的84.91%。
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细（单位：元）
股票代码 股票名称 数 量 市 值 市值占净值比例
600037 歌华有线 2,089,915 51,955,286.90 8.22%
000063 中兴通讯 1,299,819 50,822,922.90 8.04%
002025 航天电器 1,798,334 36,092,563.38 5.71%
000768 西飞国际 2,999,931 35,099,192.70 5.55%
600206 有研硅股 2,788,728 31,289,528.16 4.95%
002028 思源电气 900,000 26,919,000.00 4.26%
000829 赣南果业 1,250,000 26,250,000.00 4.15%
000157 中联重科 899,928 20,005,399.44 3.16%
600797 浙大网新 2,999,912 19,469,428.88 3.08%
600031 三一重工 600,000 19,338,000.00 3.06%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合（单位：元）
债券类别 债券市值 市值占净值比例
国家债券投资 96,840,945.50 15.31%
央行票据投资
企业债券投资
金融债券投资 30,337,650.00 4.80%
可转换债投资
合计 127,178,595.50 20.11%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）
债券名称 市 值 市值占净值比例
04国开15 30,337,650.00 4.80%
99国债⑻ 30,013,635.00 4.75%
02国债⒁ 18,739,230.00 2.96%
02国债⑽ 10,320,420.00 1.63%
21国债⑶ 9,361,699.50 1.48%
（六）报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
3、其他资产（单位：元）
项目 金额
交易保证金 859,609.61
应收证券清算款
应收股利
应收利息 1,395,807.13
应收申购款
其他应收款
买入返售证券
待摊费用
4、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券
5、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有因股权分置改革获赠的权证。
6、报告期末基金未持有资产支持证券。
合丰周期基金
（一）报告期末基金资产组合（单位：元）
项目 金额 占基金总资产比例
股票 199,169,657.65 78.06%
债券 51,512,599.30 20.19%
银行存款和清算备付金 3,299,228.25 1.29%
权证 0 0
其它资产 1,157,421.78 0.46%
合计 255,138,906.98 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合（单位：元）
行业 市值 占基金净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业 17,335,000.00 6.86%
C 制造业 96,389,613.79 38.14%
C0 食品、饮料 9,447,250.00 3.74%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料 16,024,000.00 6.34%
C5 电子
C6 金属、非金属 11,016,000.00 4.36%
C7 机械、设备、仪表 59,902,363.79 23.70%
C8 医药、生物制品
C99 其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业
F 交通运输、仓储业 5,759,942.40 2.28%
G 信息技术业
H 批发和零售贸易
I 金融、保险业 23,352,000.00 9.24%
J 房地产业 56,333,101.46 22.29%
K 社会服务业
L 传播与文化产业
M 综合类
合计 199,169,657.65 78.80%
本基金投资周期类行业股票市值合计占投资股票总市值的80.64%。
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细（单位：元）
股票代码 股票名称 数 量 市 值 市值占净值比例
000002 万 科Ａ 1,300,000 20,072,000.00 7.94%
600583 海油工程 500,000 17,335,000.00 6.86%
600143 金发科技 400,000 16,024,000.00 6.34%
601398 工商银行 2,000,000 12,400,000.00 4.91%
600685 广船国际 699,925 12,388,672.50 4.90%
000024 招商地产 400,067 11,353,901.46 4.49%
000157 中联重科 506,389 11,257,027.47 4.45%
600761 安徽合力 500,000 11,125,000.00 4.40%
600383 金地集团 600,000 11,088,000.00 4.39%
600030 中信证券 400,000 10,952,000.00 4.33%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合（单位：元）
债券类别 债券市值 市值占净值比例
国家债券投资 51,512,599.3 20.38%
央行票据投资
企业债券投资
金融债券投资
可转换债投资
合计 51,512,599.3 20.38%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）
债券名称 市 值 市值占净值比例
21国债⑶ 16,400,457.00 6.49%
20国债⑽ 14,986,041.00 5.93%
21国债⒂ 8,269,320.00 3.27%
02国债⑽ 6,024,360.00 2.38%
03国债⑶ 1,964,400.00 0.78%
（六）报告附注
1.报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
3、其他资产（单位：元）
项目 金额
交易保证金 609,609.61
应收证券清算款
应收股利
应收利息 547,812.17
应收申购款
其他应收款
买入返售证券
待摊费用
4、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券
5、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有因股权分置改革获赠的权证。
6、报告期末基金未持有资产支持证券。
合丰稳定基金
（一）报告期末基金资产组合（单位：元）
项目 金额 占基金总资产比例
股票 256,429,736.92 77.15%
债券 65,132,795.25 19.60%
银行存款和清算备付金 10,081,944.35 3.03%
权证 0 0
其它资产 727,769.20 0.22%
合计 332,372,245.72 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合（单位：元）
行 业 市 值 市值占净值比例
A 农、林、牧、渔业 11,467,932.00 3.54%
B 采掘业 0.00 0.00%
C 制造业 87,366,847.12 26.98%
C0 食品、饮料 69,621,847.12 21.50%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 0.00 0.00%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 0.00 0.00%
C7 机械、设备、仪表 11,125,000.00 3.44%
C8 医药、生物制品 6,620,000.00 2.04%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 24,606,614.77 7.60%
G 信息技术业 0.00 0.00%
H 批发和零售贸易 58,897,578.74 18.19%
I 金融、保险业 69,334,059.69 21.41%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 4,756,704.60 1.47%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 256,429,736.92 79.20%
本基金投资于稳定类行业股票市值合计占投资股票总市值的93.08%。
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细（单位：元）
股票代码 股票名称 数 量 市 值 市值占净值比例
600361 华联综超 1,285,706.00 29,686,951.54 9.17%
600036 招商银行 1,603,032.00 26,225,603.52 8.10%
600030 中信证券 920,885.00 25,213,831.30 7.79%
600809 山西汾酒 727,389.00 22,541,785.11 6.96%
002024 苏宁电器 420,364.00 19,084,525.60 5.89%
600519 贵州茅台 180,198.00 15,826,790.34 4.89%
600269 赣粤高速 1,418,500.00 12,043,065.00 3.72%
000829 赣南果业 546,092.00 11,467,932.00 3.54%
600761 安徽合力 500,000.00 11,125,000.00 3.44%
600859 王府井 416,712.00 10,126,101.60 3.13%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合（单位：元）
债券类别 债券市值 市值占净值比例
国家债券投资 45,401,641.40 14.02%
央行票据投资
企业债券投资
金融债券投资 19,731,153.85 6.09%
可转换债投资
合计 65,132,795.25 20.12%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）
债券名称 市 值 市值占净值比例
06国开23 19,731,153.85 6.09%
20国债⑽ 12,061,200.00 3.73%
21国债⒂ 11,941,220.00 3.69%
02国债⒁ 8,576,670.00 2.65%
02国债⑽ 4,690,112.40 1.45%
（六）报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制前一年内未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
3、其他资产（单位：元）
项目 金额
交易保证金 359,609.61
应收证券清算款 0.00
应收股利 0.00
应收利息 368,159.59
应收申购款 0.00
其它应收款 0.00
买入返售证券 0.00
待摊费用 0.00
4、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券
5、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有因股权分置改革获赠的权证。
6、报告期末基金未持有资产支持证券。
六、开放式基金份额变动
成长基金 周期基金 稳定基金
期初基金份额 391,632,592.37 154,233,217.00 171,812,471.67
期间总申购份额 71,721,127.09 14,117,293.82 25,178,253.60
期间总赎回份额 130,037,569.72 58,769,866.84 56,731,948.63
期末基金份额 333,316,149.74 109,580,643.98 140,258,776.64
七、备查文件目录
（一）中国证监会批准泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金设立的文件；
（二）《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》；
（三）《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金招募说明书》；
（四）《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金托管协议》。
查阅方式：投资人可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（http://www.aateda.com）查阅。
存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。

泰达荷银基金管理有限公司
2007年1月19日