封闭式基金分红行情进行时 市场投资要点

　未来一段时期内，随着基金年报的逐渐公布，封闭式基金分红将遍地开花。分红将继续缩小封闭式基金的折价率，投资者不但能分享其净值增长，还能在其折价率缩小中不断受益，所以封闭式基金价格将维持长期上涨的趋势，而且部分优质基金有可能出现溢价。

　　偏股基金实现净值增长

　　上周，A股市场仍然高位震荡。主动投资的偏股型基金均取得了较好的净值增长，其中，股票型基金的周均净值增长率超过4.19%，混合型基金周均净值增长率超过3.26％。但基金净值增长仍然未能超越沪深300指数代表的同期市场平均收益率。被动投资的指数型基金整体净值增长率则落后于主动投资股票型基金。其中，受标的指数的影响，ETF基金上周的平均净值增长仅有2.08%。

　　封闭式基金折价率回升

　　上周沪深两市基金指数分别收盘于2125.37点和2017.27点，分别上涨了2.00％和1.56％；周总成交量为768443.51万份基金单位，整体换手率为9.46％，成交量比前周急剧放大。受大盘高位震荡的影响，上周封闭式基金价格波动幅度增大， 位于涨幅榜前五名的基金价格上涨超过4.85%，部分短期基金开始有不错的表现，其中基金普丰和基金金鑫居于涨幅榜前两位，而部分前期涨幅较大的基金价格回落。

　　由于上周两市封闭式基金净值上涨幅度大于价格涨幅，因而整体折价率比前周有明显上升。截至上周五，剩余期限3年以内的短期基金折价率从前周的13.49％升至16.42％，到期期限3年以上的长期基金折价率从23.70%升至26.71%，全部封闭式基金整体折价率从前周的21.34％上升到24.35%。部分长期基金的折价率又升高到30％以上。折价率20%-30％之间的基金增加至29只，平均剩余期限7.14年；折价率20％以下的基金23只，平均剩余期限0.82年。明年5月底前到期的封闭式基金平均折价率升到13.60％的水平。其中基金景业折价率只有7.11％，是52只封闭式基金折价率中最低的。

　　近期基金市场投资要点

　　节后A股市场屡创新高，而根据我们的经验，A股市场每次大行情末端，总会因为过于宽裕的资金面而不断产生补涨行情，这或许可以称为A股市场的特色了。本轮行情演绎到目前状态，从估值水平、热点转换、成交量水平、投资者情绪方面考察，均已具备形成中期高点的条件。以工商银行为代表的几大一线品种目前已经进入调整，二三线品种的补涨行情所能提供的上升动力相当有限。而补涨现象越明显，我们越是怀疑这是始于2006年8月的中级行情行将结束的征兆，宽幅震荡与强势调整即将到来。

　　近日国泰基金和华夏基金旗下共6只封闭式基金一起公布了收益分配公告，这也是今年以来封闭式基金第一次相对集中地公布分红方案。与我们前期预测一致，未来一段时期内，随着封闭式基金年报的逐渐公布，封闭式基金分红将遍地开花。基金分红将继续缩小封闭式基金的折价率，投资者不但能分享其净值增长，还能在其折价率缩小中不断受益，所以封闭式基金价格将维持长期上涨的趋势，而且部分优质基金有可能出现溢价。

　　预期基金还将在高位震荡，希望获取稳定收益的投资者，可择机增持折价率相对较高、可分配利润份额收益率较高、业绩稳定的封闭式基金。同时，选择基金公司管理实力较强的基金，采取买入并持有的策略，将能够获取折价和净值增长的双重收益。

　　大盘的上涨步伐依旧坚实，新资金入市积极性比较高，将会继续抬高市场优质股票的价格。所以前期建仓的老基金，具有先发优势。同时积极关注盘面的变化,前期涨幅较大的部分行业面临调整压力，回避上周跌幅较大的偏股型基金，建议增持二线蓝筹股配置较多、业绩稳健的偏股型基金，战略配置上周净值涨幅位居前的基金,以求在板块轮动中获取超额收益。