银华基金：理性对待“概念”盛行

近日，银华基金发布2006年度第四季度投资策略报告认为，基于估值体系基本合理，强劲的流动性必然会推动“概念”的盛行。

　　银华基金表示必须理性对待“人民币升值概念”，“注资概念”，“激励概念”等重要概念。在本币升值过程中，本国资产价格上涨，房地产企业将获得更大的收益。银华基金表示，过去几年房地产价格的涨升动力更多源自于压抑需求的集中释放和收入水平的普遍提高。目前房地产开发公司普遍负债率高，周转速度也受限于房地产市场的整体景气，在目前的土地储备消耗完以后，维持ROE（净资产收益率）水平将成为一个难题。另一个需要注意的概念是“注资”问题。股改结束后确实看到有大股东向上市公司注入资产换取更多股权的情况。对于股票市场而言，注资注定会吸引眼球。但需要注意注资背后的风险，注资动机千差万别，需要谨慎对待。管理层股权激励实施后，上市公司业绩可以得到有效释放，这在逻辑上是容易理解的。当然，这个概念背后涉及的道德和监管层面的问题应该引起管理机关足够重视。