国投瑞银：捕牛还是养牛 把握趋势方能制胜

国投瑞银创新动力基金经理陈剑平：捕牛还是养牛，把握趋势方能制胜

　　近期，随着工行A+H同步上市的临近，市场热情再度点燃。市场普遍预测，牛市进程虽然会面临局部调整，但总体难以逆转。不少投资者的想法是尽量捕捉几只大牛股。对此，正在光大银行热销的国投瑞银创新动力基金拟任基金经理陈剑平冷静地表示，把握市场趋势才能在长期性牛市中最终获胜。

　　陈剑平表示，一般中小投资者在投资过程中，由于缺乏严格的投资纪律和规程，所以容易情绪化反应，而且常常出现投资行为上趋同的"羊群效应"。在市场中，井喷行情时大举杀入追逐热门股，调整期快速套现，就是通常所说的"追涨杀跌"的情形，也屡见不鲜。这也从某种角度部分解释了市场的短期波动。特别是，在捕捉黑马的过程中，常常沦为跟庄炒作题材。

　　陈剑平认为，随着股改的基本完成，市场基本达成共识，证券市场的政策、制度、参与各方生态格局的深刻变化，以及宏观经济的稳定，将催生了中国内地的历史性长期牛市。而资金面的充沛供给，更为近期火爆的行情助力。

　　而目前市场表现出一些明显的特点，就是阶段性行情与结构性机遇并存，热点转换频繁，个股、行业分化明显。很显然，相对于以往 "全面飘红"的股市普涨，在目前震荡调整的慢牛市格局下，散户要想捕捉长期黑马，需要极高的技巧，须综合资产配置、标的选择、时机把握，即通常所说的选股、选时的结合，其难度可想而知。

　　那么，普通投资者该如何走出困境，充分享受牛市机遇呢？对此，陈剑平用"捕牛不若养牛"这句非常形象的话来向记者比喻他的理念，即把握长期趋势、分享超额回报。

　　他表示，证券投资的真谛，无非在于分享市场和目标企业的成长潜力。而在经济社会中，总是存在某些关键性因素，引领、决定其未来趋势，它也是持续推动经济增长、社会变革和企业盈利的核心因素。因而，挖掘出这些关键性主题，并以此为角度展开市场投资，无疑是一条正确的道路。

　　那么，当今中国，最大的持续性主题旋律是什么呢？投资者从经济、政策、技术、社会等多角度，不难得出一些启示。那就是自主创新。因为，创新对于企业提升利润水平，社会提高福利水准，消费者促进体验效用，都发挥着核心作用。而2006年初，我国也正式确定"推进自主创新，全面建设创新型国家"的战略，视之为促进增长方式转型的关键所在。

　　据陈剑平介绍，正是基于这样的深入认识，即持续创新是企业的核心竞争力，自主创新为国家竞争力的源泉，而创新回报是投资选择的焦点，故而将新基金命名为创新动力基金。而该基金的最大特色正在于，聚焦投资于主要以创新为核心竞争力的优质上市公司的股票，分享企业成长带来的超额回报。

　　陈剑平告诉记者，市场对于创新主题的关注由来已久，也存有不少在投资方向上突出创新视野的基金产品。而国投瑞银创新动力基金作为国内首只明确将创新作为投资主题的开放式基金，借助外方股东瑞银集团全球领先的投资研究平台，开拓性地解决了创新特质识别、创新效果评价等投资过程的关键节点，而且大大拓宽了创新投资的视野，不拘泥于通常所熟悉的产品技术创新，也更重视商业模式、管理、流程、制度等的创新。事实上，国内市场知名的创新型企业，如深万科、振华港机、中兴通讯等，其多年的创新积累早已开始集中释放为盈利能力，并不断获取超额经济利润，为投资者带来丰厚回报。

　　很显然，创新动力基金，这种注重挖掘、培育市场的长期性趋势因素，并与相关优势企业共同成长，获取超额回报的"养牛"理念， 与黑马的"捕牛"做法不可同日而语，而且也大大超越一般的短期板块轮动做法。

　　谈及对后市行情的展望，陈剑平表示总体乐观。他认为，内地市场特别是蓝筹股的整体估值水平与发达市场相比偏低，A股的平均市盈率目前也就在23倍左右，宏观调控风险明显减低，价值基础稳固。