基金、保险合谋共促“封基”提前转开放

多家公司“封转开”方案准备就绪
　　基金保险合谋共促“封基”提前转开放

　　保险公司之所以力促基金公司提前“封转开”，就是希望能通过缩短程序期，改变市场的预期，刺激封闭基金市场重新活跃，降低大盘封闭式基金的折价率。

　　自上而下的封闭式基金改革大幕尚未拉开，机构共谋的提前“封转开”却早已暗流涌动。

　　记者从基金公司获悉，各大保险公司近期频频接触基金公司，希望能促成封闭式基金提前转开放。

　　基金公司人士透露，现在机构的目光主要放在即将到期的小盘封基上。不过，保险公司的最终意图是借小盘的提前转开放，降低整个封闭式基金的折价率。

　　基金人士认为，选择适当时机提前“封转开”可以为基金公司把握市场营销的主动性，也可以增加与机构持有人谈判的筹码。

　　目前，多家基金公司正在考虑提前转开放的计划，“基金兴业已经给市场做出了榜样，相信有更多的公司会步其后尘，”某大型基金知情人士表示。

　　集中到期　　

　　跃过2007年的门槛，到期的封闭式基金可谓一只接着一只。

　　春节刚过，长盛基金旗下的基金同智即将成为第二只到期的封闭式基金，紧跟其后的是大成基金旗下的基金景业。

　　而在“撞车”最为密集的5月，竟有9只封闭式基金集体到期。这无疑给基金公司的市场营销增加了难度。

　　某基金公司知情人士表示，按照常规计划，公司是希望旗下封闭式基金能够到期转开放，但是看到这么密集的“到期日程表”，如果仍然按原计划一定是麻烦多多。

　　“首先是部分小型封闭式基金有清盘的风险。”他解释说，小型封闭基金的持有人比较特殊，50％以上都是保险公司，这些公司也持有了其他封闭式基金，如果这些基金一起到期，肯定有部分基金的份额会受到大额赎回，甚至会有清盘风险。

　　其次，众多基金在同一时段面向市场发行也会出现过度竞争的局面。业内人士介绍，封闭式基金原来多在四大国有银行发行，如果出现“封转开”重新发行的情况，四大行的发行节奏难以满足众多公司的需求。

　　因此，选择合适时机提前进行“封转开”就成了基金公司的自身所需，而基金兴业提前转开放的成功案例也给市场做出了良好的表率。

　　华夏基金旗下的基金兴业是市场上第一只到期的封闭式基金，根据基金契约，到期日应当在2006年11月14日。但6月14日，华夏基金启动了“封转开”程序，召开了持有人大会。在其变更为华夏平稳增长混合型证券投资基金，将于10月14日重新开放，距离原定的到期日尚有1个月。

　　基金业人士介绍，提前转开放可以当成新基金发行。目前，基金公司上报一个新产品往往要经过复杂的程序和漫长的等待，如果在老基金转型之际，选择了合适的发行时间，面向散户的营销效率将大大提高，并且还可以和机构投资者讨价还价一番，借机留住机构客户。

　　“考虑到期后再打开比较被动，我们确有提前转开放的考虑。”某大型基金公司知情人士向记者透露。

　　意在大盘　　

　　由于基金兴业的提前“封转开”，小型封闭式基金的折价率逐渐回落。

　　截至9月22日，明年3月到期的基金同智和基金景业的折价率也已降至10%左右，分别为10.5429%和10.2660%。3年内到期的基金整体折价率为17%左右，其中明年将要到期的19只基金多在16%以下。

　　但对于到期日较远的大盘基金，折价率依然高企。折价率最高的基金同盛，高达50％，此外，还有19只大盘封闭式基金的折价率在40％以上。

　　基金公司人士告诉记者，保险公司之所以力促基金公司提前“封转开”，就是希望能通过缩短程序期，改变市场的预期，刺激封闭基金市场重新活跃，降低大盘封闭式基金的折价率。

　　从资金流向看，确有机构增持了大盘封闭式基金。根据基金半年报，今年上半年QFII在保持封闭式基金持有总量基本稳定的情况下，进行了积极的内部结构调整，增持了6.79亿份大盘基金，减持了7.81亿份小盘基金。

　　不过，市场人士认为，机构增持大盘封闭式基金，主要是由于其折价率确实偏高，而不是因为马上会有利好传闻。

　　某基金公司上海分公司总经理认为，能否降低封闭式基金折价率，关键要看基金业绩好坏，如果基金净值不断上升，又出现了大额分红的预案，折价率当然会下去。否则，只是靠市场来猜测朦胧的提前“封转开”议题，恐怕难以解决实质性问题。

　　多家基金公司表示，提前“封转开”目前只能针对即将到期的小盘封闭式基金，而在大盘基金方面，基金业估计还不会让步。

　　市场人士分析，在当今基金公司激烈的市场竞争中，封闭式基金的存在给基金公司提供了一个最为稳定的收入来源，特别是对于一些基金业绩一般的“老十家”公司，封闭式基金的管理费在公司的收入结构中占了相当的比例，因此，谁也不愿意将这块收入拱手让人。

　　此外，随着近年基金业格局的不断改变，市场分析人士认为，一些业绩出色、规模较大的基金公司很可能会在处理“封转开”的问题上采取比较积极主动的对策。

　　目前，多家基金公司的“封转开”方案都已准备就绪，基金业人士解释说，由于保险公司的强势市场地位，今后将在封闭式基金的决策过程中发挥越来越大的作用，因此越早解决封转开的问题，今后的谈判越将占据更大的主动。