金砖四国基金风景独好 巴西的投资安全性高

两个是世界上人口最多的国家、两个是经济增长潜力惊人的国家……近期，基金经理们形成了一个共识：若要大举投资新兴市场，就应该主攻BRIC(巴西、俄罗斯、印度、中国四个国家第一个英文字母的合称，亦称金砖四国)市场。
　　四年多前，高盛公司经济学家吉姆•奥尼尔(Jim O'Neill)发表了关于金砖四国的著名研究报告，称到2025年四国GDP之和有望达到G6国家(即美国、日本、德国、法国、意大利和英国)之和的50%，并将在2050年之前全面超越G6国家，此后金砖四国概念开始风靡全球。

　　"这四个国家的经济增长率水平都很高，另外它们的增长周期都很长。"掌管近5亿美元资产的dit-BRIC基金经理如是说。俄罗斯盛产石油，巴西的自然资源也很丰富，而中国、印度近年来对大宗商品以及原材料正极度渴求，金砖四国正在互相"扶持"增长。

　　在过去的12个月中，金砖四国的股市在全球可谓独领风骚，无论是汇丰银行或者是富兰克林基金公司的投资家，目前都对投资金砖四国为目标的基金品种报以了极大的兴趣。

　　截至目前，摩根士丹利资本国际(MSCI)金砖四国指数今年的涨幅达到了25%，远远跑赢了由25个发展中国家股票组成的MSCI新兴市场指数。

　　位于美国波士顿的新兴组合基金研究公司提供的数据显示，在30只与投资金砖四国有关的基金之中，75%是从去年开始运作的，规模最大的12只基金资产在2006年已经翻番，达到100亿美元。其中，位于伦敦的宝源公司(Schroder)组建的BRIC基金与汇丰控股的BRIC自由基金表现最佳，今年回报率分别为26.7%、24.4%。

　　发展渴求推动

　　这两只基金都重仓持有全球最大的天然气生产企业---俄罗斯盖兹普罗姆公司(Gazprom)与巴西石油公司(Petroleo Brasileiro)的股票，由于能源价格飙升，上述两只股票今年以来的涨幅分别达到61%、31%。

　　而相对于其他新兴市场国家而言，在今年五、六月份席卷全球的股市跌势后，金砖四国股市的回弹力度也可圈可点。当时MSCI新兴市场指数一度跌去了近四分之一，但自6月中旬以来，金砖四国股指的上涨速度全部超越了MSCI新兴市场指数，以美元计价的俄罗斯RTS指数更在此期间上涨了33%。

　　金砖四国之中，中国、印度今年股指涨幅不错，两国经济的高速增长对巴西出产的铁矿石与俄罗斯出产的石油的需求可谓惊人。去年9月开始运作的德国安联全球投资公司旗下的德意志投资信托基金经理说："中国需要大量的原材料，这恰恰是俄罗斯、巴西可以提供的，而印度正逐步扩大基建方面的投资，也导致其需求膨胀。"

　　以中国为例，自从1978年改革开放以来，中国经济增长速度极快，去年已取代英国成为世界第四大经济体。彭博资讯对各大机构经济学家的最新调查结果显示，中国经济今年增速将达到10.4%。与此同时，中国也成为了全球第二大能源买家，今年的原油消费量又以5%的速度向上突破。在这种趋势下，在香港挂牌的中石油股价今年涨幅达到43%、中海油股价也上涨了36%。

　　印度经济增长势头也相当迅猛，上一财政年度增速达到8.4%，今年第一季度增长则比去年同期上涨9.3%。印度总理辛格计划，在本财政年度中大幅增加基建消费，幅度将达到24%，为9920亿印度卢比(约合210亿美元)。受基本面因素刺激，该国产量最大的水泥公司---联合水泥公司股价在今年暴涨66%，雄居印度上市公司榜首。

　　在油价持续飙升的背景下，石油出口占总出口比重颇大的俄罗斯自然受惠其中。本月，俄罗斯宣布将自身年度经济增长预测调高至6.6%，这将是俄经济连续第8年实现增长，也将是前苏联解体后持续最长的增长期。该国最大的石油公司---卢克石油公司股价今年则大涨47%。

　　作为拉美最大的经济体，巴西在去年经济增长2.3%的基础上，已预测今年还将再增长4%。其以生产铁矿石业务为主的淡水河谷公司(CVRD)股价在去年大涨了45%后，今年又上涨了近6%。

　　坚定看好者众多

　　在今年上涨幅度较大后，一些基金经理已经对投资金砖四国抱有戒心。管理着11亿美元资产的荷银全球新兴市场证券基金经理表示，由于流入资金较多，金砖四国市场近来的涨幅不排除有"泡沫"在内。

　　与此同时，掌管着300亿美元资产、有"新兴市场教父"之称的邓普顿基金经理莫比乌斯则坚定看好金砖四国，他强调由于四国消费人口结构趋于年轻，且财富不断增加，四国市场将持续走好。数据显示，在2004年底，四国人口为26.8亿，中国15岁以下的人口比重为21.4%、印度则为31.3%，而德国只有14.4%。莫比乌斯指出："在过去20年，四国有很多人口出生，今后这个年龄段的人口将成为重要的消费力量。"

　　在莫比乌斯的前10大基金重仓股中，有中国的中移动和巴西最大的非国有银行Banco Bradesco公司。今年以来，前者股价上涨了43%、后者股价则涨15%。

　　一位来自法兰克福的基金经理透露，金砖四国在他的投资组合中占据相同的比例，而他也会投资大量能从与金砖四国的往来业务中受惠的企业。他的重仓股包括淡水河谷公司与印度最大的能源设备制造企业---Bharat重型电气公司，此股股价在过去12月中已然翻番。

　　巴西投资安全性高

　　一些基金经理强调，如果要寻找中国、印度式的"高速增长故事"，因为整体价格相对较低，投资巴西股票将是安全的选择。

　　数据显示，巴西交易所挂牌的股票平均预测市盈率仅有9.44倍，远远低于中国在香港交易所挂牌H股的13.02倍与印度的16.83倍。

　　部分基金经理近来已经加强了对巴西银行股投资的力度。近年来，巴西各大企业普遍通过出售资源产品而盈利大增，其央行又将利率降至近20年来的低点，这导致巴西各大银行的借贷水平出现爆发式增长，银行板块的盈利水平也自然水涨船高。

　　"巴西将是未来能提供最大潜在盈利的市场。"不少基金经理已经作出了这样的结论。