新基金建仓有两个思路 缘何浅尝辄止？

　　自“7.13”回调以来，市场陆续有11只基金发行。7只发行完毕的基金募集资金超过310亿元，仅华夏回报2号发行规模就达到63亿元。统计显示今年以来国内发行新基金份额达到2071亿元，有市场观点预测全年将能达到3000亿元的发行规模。基金作为目前A股市场的第一主力，其举止行为已经成为市场重要的风向标。按照规定，新基金将在3个月内的封闭期内完成建仓，他们的投资思路是什么？目标对象瞄准哪里？他们的投资策略也将对市场产生重要影响。

　　
市场出现基金建仓身影　　

　　新基金进场建仓一般有两个思路：一是以该基金的管理公司旗下其他基金的重仓品种为主，这样能分担当前老基金的过重仓位；二是该基金精选新增仓品种，这是获取超额收益的机会，也是能够跑赢其他基金的重要砝码。

　　本次调整上证综指最大回调了210点，期间并没有出现像样的反弹，也没有发现新基金大举进场的脚步。而观察8月7日以来股指的这轮反弹，中石化、G万科A、G招行等各家基金的“大众情人”股，成为了指数上行的主要推动力。G招行最高上涨10.9 ％并创出今年以来的新高，G万科A在这期间最大涨幅超过了18.3％，中石化更是自“7.13”长阴以来走出了一轮上升通道，期间最高涨幅达13.6 ％，均远远跑赢上证综指的4.9％的反弹幅度。这类基金重仓股的上涨背后，我们认为新基金的建仓行为应该是重要推动力。

　　此外，G瑞贝卡、G鲁黄金、G农产品、G招商局、G岳纸等一批基金重仓、新增仓股自8月7日以来也出现了持续上涨，这类基本面优秀、走势远强于市场的品种无疑成为基金建仓的重要目标。可以这么认为，尽管这轮反弹偏弱势，成交也明显萎缩，但新基金仍然在按照计划进行建仓。

　　浅尝辄止的两大原因　　

　　基金的“大众情人”股和部分基金看好品种在上涨，但是相对于数量众多的基金重仓股而言，其比例仍非常小。新基金的建仓脚步在目前还非常轻盈。手持大把现金的新基金，在大牛市的预期下，一方面对市场跃跃欲试，一方面却又没有大举进场，其原因是什么？

　　一是市场没有出现明确的见底信号。随着“7.13”后的持续调整，股市系统性风险无疑在加大，从而使得新发基金，尤其是股票型基金的建仓难度也随之加大。更为重要的是，本周二周三连涨两天后，周四则受消息影响跳空低开，震荡走低，市场的弱势特征可见一斑，也说明市场中空头气氛依旧浓郁。同时，从技术面上看，1640点上方聚集了三年以来的新老历史成交密集区域，有效消化也需要充足的时间，这个区间的压力仍然很明显。而盘面上，目前的总体成交依然没有明显放大，老的热点无法持续，而新的主流热点还需要培育。可以说目前市场没有出现明确见底信号。对于拥有三个月封闭建仓时间的新发基金而言，虽手握大笔现金也不急于在目前点位进场在清理之中。

　　二是这一个月以来，新基金主要从事的新股申购仍获益颇丰。有数据显示，基金对于申购新股的热情非常高涨，不仅是网下积极询价申购，网上还和一般投资者争夺份额。尤其是刚发行的新基金手持大把现金，不存在腾挪股票仓位套现资金的问题，更具有资金优势。虽然目前新股暂时“夏歇”让位于“小非”解禁上市，但可以预期的是在接下来的扩容大潮中，新股发行还将源源不断，新基金仍将以申购生力军的姿态，在网上网下通吃新股。正是由于购新的乐此不疲，对老股的建仓也只能是浅尝辄止。

　　静待更低价位建仓　　

　　虽然目前市场低迷，但是在毋庸置疑的大牛市预期下，今后的市场回调到位后，必将面临新的牛市行情。现阶段的震荡整理过程中，前期涨幅过大的机构重仓股由于流动性短期缺失成为调整的“重灾区”，不少基金的净值跌幅甚至超过股指，这对持有者是考验耐心和信心的时机，也无疑给新基金提供了一个难得的优质资产建仓良机。不少新、老基金经理表示，坚定看好这轮回调完毕的市场行情，后市创出新高是时间长短问题。对于发行了新基金的基金公司而言，目前手握资金十分充裕，已经在动手在二级市场逆市买股建仓，比如南方稳健成长2号在发行完毕后，南方旗下今年的明星股G西飞在8月初就开始了止跌走强。因此，新基金虽然暂时对建仓老股不是很积极，但可以预期，随着市场的进一步调整以及时间的推移，他们对调整到位的优质股将表现出更强烈的做多欲望，也将成为推动市场重回牛市激情的重要力量。


(北京首放)