基金的观点代表市场的主流 后市以防守为主

上证指数年初开盘的位置是1161点，至6月30日的点位是1672.21点，累计涨幅达到了44%，此期间市场持续上扬后经过一番高位震荡整理后重拾升势，至7月份持续产生了震荡。2006年第二季度有较多 基本面因素对证券市场产生了较大影响，包括紧缩货币政策、中行发行上市、对房地产行业的调控、人民币升值预期增强、汇率再创新高。但这种影响的短期性质是明显的，总体上上半年行情属于长期熊市后的恢复性快涨行情。

　　根据天相系统的基金组合数据情况看，今年第二季度股票持仓占净值的比例由第一季度的77.49%上升至78.22%，说明基金经理对第三季度市场继续看好。但基金整体的持股集中度出现了略微下降，显示基金由钟情大流通市值的股票转向小流通市值的品种。

　　基金在2006年第二季度较大幅度增持了批发零售、食品饮料和机械设备等行业，房地产、采掘业、金融保险等遭到大幅度减持。

　　由于基金的观点代表了市场的主流，分析基金持仓行业市值的变化，我们感受到，防守型的投资策略成为基金的主要策略，占沪深两市总市值较大比例的周期性行业被基金看淡，大盘走势令人担忧。但从这里我们也看到，基金防守型投资策略似乎暗示市场热点将由上游产业向非周期性行业转移。

　　总体上看，下半年受到宏观调控和半年报分配比例低的双重压制，难以令人有乐观预期，7月底走势会相对较稳，但8月份将进行弱势整理，局部热点可能存在。