A股逼空走势诱人 封闭式基金仍可低风险套利

今年上半年，A股市场的逼空走势十分诱人，但对那些厌恶风险的投资者来说，具备低风险套利机会的封闭式基金也具有很大的投资价值。

　　2007年8月底前，有15只封闭式基金存续到期，其中基金兴业、基金同智、基金景业存续期仅剩5个月21天、10个月18天、11个月6天。截至上周五，基金兴业、基金同智、基金景业的折价率分别为8.66%、15.12%、16.80%。存续期的封闭式基金要么到期“清盘”，要么面临“封转开”。短期内，如果进行“封转开”试点，那么基金价格将迅速向净资产回归，持有人短期就可获得高收益。

　　如果到期“清盘”的话，以基金同智为例，若以上周五收盘价买进，并持有10个月20天至“清盘”。即使其在清盘前的盈利为零，按净资产清盘也可获得17.66%的收益，折合年收益率接近20%。只要基金同智在未来10个月20天不亏损15.12%以上，持有该基金至少可以保本。如果在存续到期前，基金同智能继续盈利，那么持有到期的收益率将出现叠加，即收益率=折价率+盈利率。

　　本轮行情中，封闭式基金的表现差异很大，主要原因是各基金的盈利相差很大。比如：截至上周五，基金科翔今年以来的盈利高达60.21%，排在54只封闭式基金第一名；在二级市场中，基金科翔的涨幅达58.63%，基本与其净值增长同步。而基金裕元今年的盈利为25.05%，排54只封闭式基金最后一名；在二级市场的涨幅也只有11.48%，远远落后于大盘的涨幅。