基金报告将透露炒作主线 复苏的条件尚未成熟

　　近期市场的赚钱效应非常明显，但有一个不能忽视的问题是，即将公布的基金投资组合报告应该提前引起投资者的关注。

　　本轮上涨行情从一开始就受到各种因素的交织影响，宏观调控引起的周期性行业调整，股权分置改革引起的对价补偿、价值重估等成为新资金配置组合的主要参考依据。中国石化、招商银行、盐田港等基金重仓把守的品种之所以能够提前于大盘走出上涨趋势，应该主要有两方面的原因：一是管理层对于股改速度的备加关注；二是去年四季度周期性股票连续性下跌后，市盈率、市净率指标再创新低。

　　近期表现明显偏弱的个股，如G长电、G宝钢、G华侨城、国电电力、G神火、G三一、G申能等，普遍都是传统周期性行业，尽管有色金属等个股表现出色，但很大程度上是因为有色金属价格的走高以及部分公司私有化传闻的影响。这说明在经过一轮大幅上涨之后，部分基金开始逐步退出周期性行业。特别是从行情上涨以来的时间上来分析，传统基金重仓股的上涨又一次走在了大盘的前面，而当整个市场人气被有效激活的时候，它们却普遍处于放量滞涨状态，表明基金等机构投资者的结构性调仓仍在继续。

　　根据经验，当牛市预期尚未达成共识的时候，每一次波段性行情所伴随的都是资金结构性调仓行为。以目前上市公司所处的经济环境来看，周期性业绩复苏的条件尚未成熟，场内外资金参与市场的时候更多地会考虑3G、对价、权证、先进制造、新能源、环保等概念。如果开放式基金所公布的年报和投资组合显示周期性行业股票再次遭到减持，或许市场当时的股价水平会提前反映这种预期。