2026年05月20日，华西证券（002926）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，银行股受ETF赎回压力减轻，资金流向转变，基本面改善助推长期配置价值显现。

报告摘要如下：
　　市场表现：银行指数跑输大盘，城商行（884251）相对强势
26年以来银行指数下跌约6%，呈L型震荡走势，跑输上证指数（1A0001）12个百分点。H股方面，高股息与低估值共同推动股价修复；A股除基本面因素外，额外承受了宽基ETF赎回带来的被动抛售压力。分板块看，城商行（884251）涨幅居前，股份行表现最弱。
资金面：ETF大额赎回带来银行股被动卖出压力，保险资金逆势流入
受汇金减持等因素影响，26年至今ETF资金赎回带来的银行股被动卖出压力约1346亿元，中证金融公司亦有减持行为。与此同时，保险资金净流入约355亿元，外资整体净流出，国有资本背景资金净流入。后续ETF赎回压力大幅下降，保险资金与主动权益基金可能是潜在的银行股重要买方。
基本面：息差拐点确立，营收利润增速双提升
26Q1上市银行净息差环比回升，从政策态度看，未来资产端进一步降息压力减轻，全年净息差企稳较为确定。规模方面，信贷增速放缓但金融资产投资增速提升，生息资产稳步增长。资产质量方面，关注率与逾期率有所抬升，但仍处于稳健区间。
配置价值显现，优选两类方向
一是发达地区的优质城商行（884251），二是高股息、低估值且未来零售业务拐点到来时弹性较大的股份行。受益标的包括成都银行（601838）、苏州银行（002966）与招商银行（600036）。
风险提示：海外黑天鹅风险；宏观经济失速