2026年05月20日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，多业务协同推动上市，投资收益有望增厚。

报告摘要如下：
维持增持。预计2026-2028年归母净利分别为1.9/2.2/2.5亿元，EPS分别为0.24/0.28/0.31元。参考可比公司均值，考虑公司为零售+农批+投资多业务协同，且公司参股合肥产投基金，旗下公司上市推进加速，给予一定溢价，给予公司2026年45倍PE，综合给予目标价11.0元，维持增持评级。
业绩：4月17日，公司发布2025年报，按年度看，2025年实现营业收入67.0亿元/-4.8%，实现归母净利润1.6亿元/-15.9%，扣非归母净利润0.28亿元/-79.6%；按季度看，2025Q4实现营业收入16.0亿元/-6.4%，实现归母净利润-0.1亿元/上年同期-0.2亿元，26Q1实现收入17.7亿元/-16.9%，归母净利润0.64亿元/-14.6%。
零售：超市聚力调改，百货/电器有所承压。2025年实现营收60.9亿元/-0.3%，收入占比91%；毛利率20.8%/-1.9pct。分业态看，1）超市：安徽省超市直营店实现收入30.8亿元/+1.5%，实现净利润-0.11亿元/上年同期为0.08亿元。门店方面，公司分别新增/关闭直营门店19/34家门店，期末门店数量达173家；单店方面，聚力调改升级，全年完成合肥区域10家门店调改。2）百货：安徽省百货直营店实现收入8.7亿元/-10.0%，实现净利润0.12亿元。3）电器：安徽省电器直营店实现收入8.9亿元/-15.4%，实现净利润0.07亿元/-44.2%。
农批：交易规模稳增。2025年实现营收5.3亿元/-13.1%，收入占比8%；毛利率70.0%/+2.0pct。周谷堆大兴/肥西物流园/宿州百大三大农批市场合计实现交易量/交易额同比分别+ 3.24%/6.8%。其中周谷堆农批市场实现收入4.6亿元/-35%，净利润1.6亿元/-7.3%；宿州百大农批市场实现收入0.71亿元/-17.0%，净利润0.17亿元/-24.8%。
投资：有望增厚收益。公司前期参投合肥市国联资本股权投资基金、合肥市共创接力创业投资基金、合肥兴泰慧科创业投资基金均已完成登记备案，其中已投资长鑫科技、讯飞医疗等企业，伴随部分企业上市动作推进，有望增厚收益。
风险提示：消费（883434）复苏低于预期、新业务低于预期、行业竞争风险等