2026年03月10日，平安证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，周期（883436）板块受全球经济与政策影响，基金经理通过行业择时获取超额收益。

报告摘要如下：
　　本文回顾了2018年以来A股2轮周期（883436）板块行情，梳理了周期（883436）主题基金持仓变化，并对部分周期（883436）基金经理进行具体分析。
周期板块行情回顾：2018年以来，周期板块共经历两轮行情：1）2020二季度-2021年三季度，主要驱动因素为全球疫后复苏下的供需错配。疫情下全球供应链中断，疫后海外大规模财政刺激推动商品需求，国内“双碳”政策进一步强化了供给端收缩逻辑，大宗商品价格迭创新高。2）2025年7月以来，周期板块行情主要驱动因素为美元走弱、全球政治经济格局重构与有色金属结构性供给约束，“反内卷”政策推动落后产能加速退出，有色金属领涨，行情由有色金属->基础化工（850102）、石油石化等板块逐步传导，周期（883436）板块预期仍有望进一步改善。
周期（883436）主题基金持仓动向：1）周期（883436）主题基金规模伴随几轮行情提升，规模整体波动较大，主要由于周期（883436）主题基金整体配置周期（883436）板块的集中度相对较低，部分基金经理会做一定的板块轮动。2025年Q3以来规模大幅提升。长期来看周期（883436）主题主动管理基金能够取得较为稳定的超额收益。周期（883436）主题主动基金每个滚动五年区间均能跑赢被动基金，主要由于周期（883436）板块具有较强的择时属性，具有较强行业择时配置能力的基金经理能够取得相对更稳定的超额收益。2）周期（883436）主题基金集中重仓有色金属（1B0819）、交通运输、基础化工（850102）行业，重点配置工业金属（881168）、贵金属（881169）、航空机场等赛道。2025年有色金属（1B0819）、基础化工（850102）行业占比提升，细分赛道上重点配置工业金属（881168）、贵金属（881169）、航空机场等赛道的占比居前。
周期（883436）主题基金经理案例分析：1）韩创（大成新锐产业）：景气投资，核心聚焦行业景气度、公司竞争优势与合理的估值，重点关注供给约束明显的资源品；超额收益来源较为均衡，管理以来行业配置集中度提高，重点配置基础化工（850102）与有色金属（1B0819），交易频率持续降低，持仓市值相对较小，偏好精选个股高集中度长期持有。2）李文海（融通产业趋势精选）：自上而下与自下而上相结合，行业前瞻布局，选股优先考虑盈利兑现或拐点变化，注重估值性价比；选股与交易是李文海主要的超额收益来源，持仓股票低估值、高成长性特征显著，交易频率较高，持股集中度较低。3）母亚乾（工银核心机遇）：景气投资+质量投资，关注周期（883436）板块市场预期差，聚焦具有增速与长期超额收益的景气投资，注重回撤控制，有一定的港股配置仓位，通过AH溢价增厚收益；选股与交易是母亚乾主要的超额收益来源，持仓股票大盘、低估值特征显著，交易频率较高，持股集中度较高。4）李游（创金合信资源主题）：从产业趋势和竞争格局出发，自上而下精选优质赛道，同时通过深度研究竞争优势、成长空间，结合估值判断，注重安全边际，自下而上选择成长性较强的龙头个股；超额收益来源较为均衡，持仓赛道轮动切换，把握赛道阶段性机会，持仓股票大市值、高盈利质量特征显著，交易频率较低，持股集中度适中。
风险提示：1）基金过往的情况不代表未来表现。2）受数据可得性等因素的影响，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。3）公募基金监管政策变动可能影响研究结论有效性。4）本报告涉及的基金不构成投资建议。