| 基金代码 | 018687 | 基金简称 | 东方养老目标2050五年持有混合发起(FOF)A |
|---|---|---|---|
| 基金类型 | 开放式基金 | 基金全称 | 东方养老目标2050五年持有混合发起(FOF)A |
| 投资类型 | 基金型 | 基金经理 | 王锐 |
| 成立日期 | 2023-11-14 | 成立规模 | 0.95亿份 |
| 管理费 | 0.90% | 份额规模 | 1.18亿份（2025-09-30） |
| 首次最低金额(元) | 1 | 托管费 | 0.20% |
| 基金管理人 | 东方基金管理股份有限公司 | 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 最高认购费 | 1.00% | 最高申购费 | 1.20% |
| 最高赎回费 | 0.00% | 业绩比较基准 | (沪深300指数收益率*95%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%)*X+中债综合全价指数收益率*(1-X) 其中X为权益类资产配置比例中枢值，代表了本基金所投资的权益类资产平均股票仓位，作为权益类资产部分的业绩比较基准权重，“1-X”设定为非权益类资产部分的业绩比较基准权重。X取值范围见下表： 年份（单位：年） X 基金合同生效日至 2032.12.31 70% 2033.1.1-2034.12.31 57% 2035.1.1-2036.12.31 48% 2037.1.1-2038.12.31 41% 2039.1.1-2040.12.31 36% 2041.1.1-2042.12.31 32% 2043.1.1-2044.12.31 28% 2045.1.1-2046.12.31 25% 2047.1.1-2048.12.31 22% 2049.1.1-2050.12.31 20% |
本基金为采用目标日期策略的基金中基金，根据下滑曲线动态调整组合风险资产比例，随着目标日期的临近，逐步降低组合的风险收益水平，实现基金资产的长期稳健增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金（含QDII基金、香港互认基金，以下简称“证券投资基金”）、股票（包括创业板、存托凭证及其他经中国证监会核准或注册上市的股票）、港股通标的股票、债券（包括国债、央行票据、金融债、政策性金融债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、可转换债券、可交换债券等）、债券回购、资产支持证券、货币市场工具、银行存款（包括协议存款、定期存款）、同业存单以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 基金的投资组合比例为：本基金投资于证券投资基金的比例不低于本基金资产的80%，投资于权益类资产（股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金）和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计不超过基金资产的80%。本基金投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资于商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的比例不超过基金资产的10%，投资于货币市场基金的比例不超过基金资产的15%，投资于QDII基金和香港互认基金的合计比例不超过基金资产的20%。本基金所持有现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 计入上述权益类资产的混合型基金需符合下述两个条件之一：1）基金合同中明确股票资产占基金资产比例在60%以上或2）最近四个季度季报中的实际股票资产占基金资产比例全部在60%以上。 如法律法规的相关规定变更的，基金管理人根据法律法规的规定，在履行适当程序后，可以对上述资产配置比例进行调整。
（一） 资产配置策略 本基金属于养老目标基金，采用下滑曲线模型动态调整组合的资产配置，即随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票（含存托凭证）、股票型基金和混合型基金。本基金的权益类资产比例将遵从下滑曲线设计的资产配置比例与组合可调整的上下限范围，如权益类资产配置比例超过上下限，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。计入上述权益类资产的混合型基金需符合下述两个条件之一：1）基金合同中明确股票资产占基金资产比例在60%以上或2） 最近四个季度季报中的实际股票资产占基金资产比例全部在60%以上。 1、下滑曲线的设计 根据生命周期假说，投资者应当根据其整个生命周期的资产和收入对储蓄和消费进行总体规划。在青壮年时期，投资者收入可持续性强、风险偏好较高、风险承受能力较强，可以将较多资产投资到高风险资产以实现资产的增值；在临近退休时期，随着投资者资产的增加和收入可持续性的下降，风险偏好以及风险承受能力下降，需要逐步降低投资风险；到退休之后收入为零，风险的容忍度较小，因此需要采取稳健的投资策略来保障资产安全，此时的高风险资产比例下降到最低。 根据海外成熟市场经验与模型，结合本土市场与投资者的特点及投资者需求进行改进，本基金的下滑曲线设计与权益类资产可调整的上下限范围如下： 下滑曲线权益类资产配置比例中枢值以及权益类资产投资比例上下限 年份（单位：年） 中枢值 权益类资产比例 基金合同生效日至 2032.12.31 70% 55%-80% 2033.1.1-2034.12.31 57% 42%-67% 2035.1.1-2036.12.31 48% 33%-58% 2037.1.1-2038.12.31 41% 26%-51% 2039.1.1-2040.12.31 36% 21%-46% 2041.1.1-2042.12.31 32% 17%-42% 2043.1.1-2044.12.31 28% 13%-38% 2045.1.1-2046.12.31 25% 10%-35% 2047.1.1-2048.12.31 22% 7%-32% 2049.1.1-2050.12.31 20% 5%-30% 基金管理人可根据政策调整、市场变化、模型参数假设变化等因素，对下滑曲线进行适度调整，并在招募说明书中更新。 2、战术性调整策略本基金基于下滑曲线确定组合权益类资产配置比例中枢及上下限后，在组合风险预算的约束下对各类资产的配置比例进行适当的战术性调整。战术性调整不改变组合的风险特征，目标是进一步增强组合的收益，或降低市场波动对组合造成的回撤，优化组合的长期风险收益比。 本基金采用定量与定性相结合的策略，结合基本面、估值面、流动性、情绪面、风险指标等多维度因素对比分析大类资产的趋势强弱和风险收益特征。对经济周期与货币政策周期等其他影响市场状态的因素，投资团队将结合定性研究进一步分析各类资产在不同阶段的性价比，补充量化模型对市场的评估。综合考量后，在坚持多元资产配置的前提下，本基金将适当超配处于上升趋势或者风险收益比更高的资产，适当低配处于下降趋势或者风险收益比更低的资产。 （二）基金优选策略本基金采用定量筛选与定性评价相结合的方式进行基金的优选。除对基金收益能力进行研究之外，还将对基金管理人和基金的合规运作情况进行跟踪分析，优选出运作合规、投资风格清晰、长期风险收益比良好的基金。 1、主动权益类子基金权益类子基金包括股票型基金和权益类混合型基金。我们采用定量筛选与定性评价相结合的方式进行权益类子基金的筛选。 定量筛选部分，根据量化模型对基金进行综合打分与筛选，缩小基金备选样本池。考察的量化指标包括但不限于： （1）收益及风险指标：年化收益率、夏普比率、最大回撤、年化波动率等； （2）管理人及产品结构指标：基金规模、基金规模变动、机构持有份额占比等； （3）基金交易及持仓风格：年化换手率、持股集中度等。 定性评价部分针对缩小后的基金样本池内的基金，投资研究人员对其进一步分析，通过归因模型对基金收益进行拆分与检验，结合调研或其他公开资料分析基金经理的投资策略与风格，判断基金投资思路与投资行为的一致性，优选“言行一致”且投资风格稳定的基金经理的产品进行配置。 2、主动非权益类子基金： 对于非权益类子基金，主要是债券型基金和非权益类混合型基金，优选长期风险收益比领先的标的。在量化指标层面，结合量化模型与归因分析，重点考察各基金相对于各类债券指数的超额收益、券种选择能力、最大回撤等指标。在定性分析层面，关注基金经理和债券研究团队的投资研究理念和识别与把控信用风险、流动性风险、利率风险的能力。 3、指数类子基金： 对于各类指数型基金，本基金将以基金规模、跟踪误差、交易与持有费率等指标进行综合评估，优选能够紧密跟踪业绩比较基准和综合费用低廉的标的。 （三）股票投资策略本基金将采用定性分析与定量筛选相结合的方法构建股票组合。 定量分析方面，通过分析与上市公司经营有关的重要定量指标，筛选出盈利能力较强、成长性较好、估值较低的个股。 定性分析方面，通过本基金管理人对上市公司的实地调研，对拟投资公司的发展战略、技术水平优势、管理能力和市场地位等定性因素进一步深入考察。 （四）固定收益策略1、券种配置通过分析宏观经济状况、财政货币政策取向、市场流动性状况、信用风险水平等，在利率债、信用债以及可转债债券和可交换债券等几类券种之间进行选择及合理搭配，选择估值合理或被低估的个券，在尽量规避信用风险的基础上获取资本利得和票息收益。 2、利率债投资策略跟踪市场资金供求状况，对利率曲线进行合理预测，根据利率曲线的变化进行合理配置，预估利率上行时缩短久期、预期利率下行时拉长久期，搭配子弹型组合、哑铃型组合或者阶梯型组合等策略，通过久期的合理变化提升组合底仓收益。 3、信用债投资策略在信用风险可控的宏观经济状况下适当参与信用债投资，严格控制组合持仓个券的信用等级以及组合整体的信用风险。个券选择方面，对偿债主体的ROE、资产负债率、流动性等进行深入分析，精选盈利能力和偿债能力较强的主体。 4、可转换债券及可交换债券投资策略可转债同时具备正股上涨带来的收益进攻性和债底带来的回撤保护。首先通过精选优质正股标的，降低转债的信用风险，增强博弈上升空间；然后结合组合风险目标与市场行情，调整组合的攻防比例。牛市从进攻属性出发，考察正股的行业景气度、股票弹性、成长性和转债的股性、转股溢价率等角度增强组合的进攻性，享受正股上涨带来的收益。熊市从防御角度出发，考察正股的行业、规模、盈利稳定性、估值等，以及转债的期权价值、纯债溢价率等，增强组合的防御属性。 可交换债券与可转换债券类似，也同时具备正股上涨的进攻性和债低带来的下跌保护，不同的是可交换债券的正股不是发行人自身的股票，而是发行人持有的其他上市公司的股票。因此对可交换债券的投资策略，除了要关注发行人自身的信用资质、确定债底价值，还需要研究正股对应的目标公司的盈利状况和成长性，以确定正股弹性。 （五）资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，通过信用研究和流动性管理，选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。 （六）港股通标的股票投资策略本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者（QDII）境外投资额度进行境外投资。 （七）存托凭证投资策略本基金可投资存托凭证，在深入研究的基础上，综合考虑预期收益、风险、流动性等因素，进行存托凭证的投资。 未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监管部门允许投资的其他模式，基金管理人可在履行适当程序后相应调整。随着市场的发展和基金管理运作的需要，基金管理人可以在不改变投资目标的前提下，遵循法律法规的规定，在履行适当程序后相应调整或更新投资策略。
本基金属于混合型基金中基金，是目标日期型基金，其预期收益和预期风险水平理论上高于债券型基金中基金、债券型基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。本基金的资产配置策略，随着目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例及风险收益水平逐步下降。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。