路演简介：11月，交易性机会较多，这些交易性投资机会大多跟政府推出的政策相关，为了落实“保字优先”的宏调目标，政府采取的灵活宏观政策调整也会给相关的产业带来投资机会。根据股票的交易性机会，基金也会做出不同的反应，我们要做的就是寻找能及时抓住这些交易性机会而进行投资操作的基金，从而介入把握住机会的基金。 【活动时间：2008-11-04 15：00-16：30】
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研究员(叶强)说：
各位投资者大家下午好，本次路演现在开始。
[2008-11-04 15:00:45]
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研究员(叶强)说：
本次路演我们邀请了同花顺金融研究中心的策略研究员陈杏来给大家做路演活动，希望大家能踊跃发言。[2008-11-04 15:01:07]
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研究员(陈杏)说：
各位朋友，大家下午好！[2008-11-04 15:02:27]
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qdq659852696问：
现在是不是买入基金的好时机？
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研究员(叶强)答：
本次 路演的主题是从股票交易性机会寻找购买基金良机，首先请陈杏研究为我们介绍下11月份的股票交易性机会有哪些。
[2008-11-04 15:03:25]
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研究员(陈杏)说：
11月，政府宏观政策的重心在于保增长，可以关注的交易性机会包括可能继续推出的房地产刺激政策（包括税费和利息）、水价上调、成品油价格下调、和融资融券试点券商名单推出等等。[2008-11-04 15:05:51]
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研究员(陈杏)说：
我国经济已经陷入周期性调整和结构性调整的双重压力，同时还面临国际经济衰退的外围影响，保增长已是当前的首要任务。这种环境之下，采取反周期的宏观经济调整政策，并根据内外经济形势实行灵活的宏观调控政策，成为必要之举。[2008-11-04 15:08:32]
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研究员(陈杏)说：
我们认为：市场在经历大跌之后，股票价格从长期来看已具有估值吸引力，但短期来看，外部和内部经济风险仍然较大，证券市场制度性缺陷未得到改善，受惠于保增长宏观政策，11月的股市保持现有低位的可能性较大，并有继续下行的可能，并不适合中长期建仓。[2008-11-04 15:09:21]
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研究员(陈杏)说：
我们长期看好受惠于增加投资的铁路建设、电力建设等相关行业；受惠于农村改革的农业板块；支持经济结构转型的消费、软件行业；短期我们看好保增长政策带来的一些交易性投资机会——房地产、融资融券、航空、水务等，建议投资者谨慎控制仓位，积极把握。[2008-11-04 15:09:40]
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研究员(叶强)说：
也就说目前的交易性投资机会就在房地产、融资融券、航空、水务等行业里面，那么可操作性如何呢？基金和机构对这些半快的态度如何呢？
[2008-11-04 15:12:16]
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研究员(陈杏)说：
铁路一直是我国基础建设的瓶颈，铁路建设投资一直落后于国民经济发展，我国铁路建设的滞后已经较为严重的制约了我国整体经济发展，因此，成为国家十一五计划的重点投资行业。根据我国铁路建设十一五规划：十一五期间，计划完成铁路基本建设投资1.25万亿元，另外还包括机车购置2500亿元；2008年计划投资额2850亿元，2009-2010年每年计划完成3200亿元投资。
08年1-9月，铁路累计完成基本建设投资额1700亿元，同时，机车车辆购置金额达到418亿元，投资完成情况良好，从目前的情况来看，今年有望完成2850亿元的投资目标，而整个十一五规划有望超标完成。
作为国家保证长刺激内需政策的重要一环，铁路建设投资将带给铁路板块较好的投资机会[2008-11-04 15:12:35]
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研究员(陈杏)说：
我们认为，土地流转制度改革将给农业及相关服务行业带来巨大的发展空间，将改进目前我国农业小规模、粗放型生产经营模式，促进大规模、集约化经营的发展，同时，也能提高农民收入。具体的来说，主要有以下几个比较大的影响：
1）土地实现多种形式流转后，农地的价值将增加；
2）土地流转方式更加灵活多样，有利于农业生产规模化，农产品产量、质量提高；
3）规模化生产增加农机需求；
4）增加农民收入，带动农村消费。
农业公司将长期受益于农村土地改革，具有主题性投资机会。种植业、畜禽养殖、农产品加工贸易、农机设备等等诸多行业都将受益颇多，尤其是拥有土地和水域资源的公司，将获得较高的资源溢价。
[2008-11-04 15:12:49]
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研究员(陈杏)说：
10月6日，证监会宣布即日开始试点融资融券业务。但是，这个政策的推出很明显是管理层为了维护股市稳定而仓促推出的决定，意图通过融资融券业务的推出来鼓励投资者信心，而政策本身并没有给出详细的试点办法——包括试点券商和试点证券，而管理层给出的参考日程是在11月会推出试点券商名单。
融资融券业务的推行无疑将扩大券商的业务范围，相当于为券商开辟了一项新的业务。根据统计数据显示：日本和美国在推行融资融券业务之后，券商的收入在未来的15年的平均增长率为4-13%。因此，融资融券对于券商的长期发展有着比较大的促进作用。
虽然试点券商的名单未能公布，但是，类似中信证券这样的一流券商应该稳操胜券，建议投资者关注这类券商股；同时，适当关注参股券商的上市公司。
但是，我们也要提醒投资者注意两个问题：1）券商板块目前的估值已经偏高，市盈率在12-36倍；2）试点券商名单不能按时推出的可能性，毕竟，当初的政策推出较为仓促，而且，此时引入做空机制对于稳定市场有负面影响——而这是管理层不愿意看到的。
[2008-11-04 15:13:16]
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研究员(陈杏)说：
10月23日，财政部出台房地产调整政策，大面积放松房地产贷款政策，刺激购房需求。除了对首付、贷款利率、税费进行了下调之外，还赋予各地政府制定鼓励住房消费的税费减免政策权利，政府力保房市稳定的决心一览无余。
9、10两个月份，央行启动了3次降息，对房地产的促销也产生了正面影响，并直接支持了近期房地产板块的走强。
房地产市场是关系到国民经济的重要部分，房地产投资占据固定资产投资的20%以上，对我国经济影响举足轻重，因此，保经济增长不可能不保房地产。
我们认为：随着我国已经步入降息通道，也进入保增长的宏调阶段，房地产板块是影响最大的行业之一，未来一年，央行仍有较大的降息空间，这些，都给房地产板块带来比较安全的波段性投资机会。
建议投资者关注规模较大的房地产企业，享受保增长宏观调控阶段房地产行业的受益空间。
[2008-11-04 15:13:38]
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研究员(陈杏)说：
从我们对交易数据的统计情况来看，在目前的熊市行情中，基金也需要对交易性机会做出积极的把握。包括前期的降息、房地产救市和出口退税率调整等等交易性投资机会。[2008-11-04 15:17:02]
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研究员(陈杏)说：
对于宏调政策较为频繁的这一段时期，基金也不可能不注意到这些政策调整所带来的交易性投资机会，并会对仓位进行及时的调整。[2008-11-04 15:20:03]
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研究员(陈杏)说：
成品油价格下调带来投资机会
今年8月以来油价连续暴跌，目前国际原油价格已低于70美元一桶，自7月最高油价147美元已经大幅下跌了50%以上。由于对全球经济衰退的普遍预期，原油价格仍有下降的空间。受国际油价大幅回落压力，国内相关部门也在考虑下调成品油价格。据媒体报道，目前已经拟定了三套成品油零售价下调方案上报审批，11月份中旬前有望下调。
成品油价格下调对于航空板块是较大的利好：占航空公司总成本1/3的航油价格也将随之下调。而由于其他2/3的成本相对固定，航空公司的业绩对于油价的变化十分敏感。关键成本的大幅下降，有望提升航空公司的业绩，带来航空板块的交易性投资机会。
从二级市场角度看，航空股属于典型的超跌股票。相对于从上证指数6124.04点到目前的1700多点近70％的跌幅，航空板块更是两市跌幅超过80％的重灾区，超跌十分严重，目前航空股均为2到3元的低价股，航空板块有望借助油价下调的契机酝酿反弹。
[2008-11-04 15:22:52]
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研究员(叶强)说：
陈杏研究给我们详细介绍了11月份可能存在的股票性交易机会，相信给大家不少新的投资思路吧，股民朋友和基民朋友都能从中受益不少哦。基民朋友可以筛选出在三季度进行调仓的基金，将增仓这些行业的基金重点关注，也可适当介入哦。[2008-11-04 15:27:05]
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研究员(叶强)说：
好了，股票的交易性机会我们就介绍到这里，下面我们来回答下用户朋友提出的问题吧。[2008-11-04 15:27:58]
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燕赤霞问：
为什么管理层不尽早推出融资融劵，让更多的散户通过做空Ａ股套利，让Ａ股股价回归到大小非成本价？
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研究员(陈杏)答：
推出融资融券将增加A股市场的波动性，风险更大，这是领导层的一个担忧。而你提到的让A股价格大幅下挫这个可能性是很低的。融资融券试点期间，只允许对个别股票进行融资融券，而且，由于我们没有证券金融公司，融资融券的资金规模相当有限。[2008-11-04 15:30:24]
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hanbinf1问：
你好，
请问基金目前重仓哪些行业和个股？
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研究员(叶强)答：
目前基金增仓的板块主要集中在机械设备仪表、建筑业、金融保险、交通运输、食品饮料等，而对这些板块的个股持仓情况也出现了分化，像金融股，明显增仓工商银行和北京银行，而对浦发银行和建设银行则进行了减仓，因此投资对同一板块的各股也要注意。[2008-11-04 15:33:58]
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三四五六七问：
股票还要跌，现在买基金是不是还是要被套？
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研究员(叶强)答：
基金就短线而言并不能给投资者带来多少收益，基金投资在于长线投资以及是不同环境下的投资策略，现在开始买入基金正是恰当的时候，目前基金仓位已经处于最低水平，而且也进行了调仓和部分增仓的行为，说明基金已经承认目前的市场已经具有价。不要要求能抄在最底部，只要在这个区间里就好了 。[2008-11-04 15:40:09]
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qdq659852696问：
现在是不是买入基金的好时机？
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研究员(叶强)答：
现在买入正是好时机，市场价值已经显现，只是市场反转还有待时日，仍需要震荡调整一段时间，现在 就可以把握住股票交易性机会带来的受益基金。[2008-11-04 15:43:43]
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yhl686问：
当前，人们对股市的信心已极度低迷，而且还有继续恶化的趋势。尽管管理层采取了一些措施,但收效甚微，更加剧了大家的恐慌。管理层所出台的一系列措施之所以收效不大，关键是没有解决“大小非”问题。 如果找到一种方法既能够解决“大小非”解禁，又不打击股民的信心，这对维持股市稳定，避免金融风暴对我国金融市场的更大冲击是非常必要的。我提出一种思路供参考，能否借用股市涨跌幅限制的方法，对于“大小非”的解禁，应该有沪
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研究员(陈杏)答：
我很认同您的观点，09年将迎来大小非解禁的高潮，大小非对大盘形成的压力是导致我国股市超预期下跌的最主要因素。这个问题要解决需要股市引入制度性变革，比较困难。[2008-11-04 15:44:43]
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张同继问：
QDII基金能继续强势反弹吗？
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研究员(陈杏)答：
QDII基金的配置各有不同，有的是全球配置，有的主要配置在亚太，还有的配置重点在香港。我们认为，全球经济下滑的趋势已经确立，美国和欧洲在年底都将陷入衰退，海外投资因此而承担较大的风险。[2008-11-04 15:50:15]
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三四五六七问：
股票还要跌，现在买基金是不是还是要被套？
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研究员(陈杏)答：
如果股票继续下跌，基金价格的确也难以支撑。混合型基金的股票仓位最低可以达到30%，在股市下跌时，可以有效地降低股票比例，相对来说，抗风险能力也比较强。[2008-11-04 15:58:06]
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xfy0214问：
准备进场10万元，能否推荐一些比较稳健的基金？
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研究员(叶强)答：
建议您组合投资，可购买40%优质债券型基金，预期年收益率3%—8%，30%的优质货币市场基金，预期年收益率2-5%，剩下的可购买偏股型基金，比如兴业趋势投资、华夏红利、广发策略优选、华宝兴业多策略增长等在三季度仓位较轻的基金，而且基金长期表现优秀，业绩持续性较好，不妨考虑一下。
[2008-11-04 15:58:12]
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研究员(叶强)说：
问题已经回答的差不多了，那么，请教陈杏研究员，对四季度有什么投资建议吗？[2008-11-04 16:08:36]
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研究员(陈杏)说：
我们认为：市场在经历大跌之后，股票价格从长期来看已具有估值吸引力，但短期来看，外部和内部经济风险仍然较大，证券市场制度性缺陷未得到改善，因此，11月的股市保持现有低位的可能性较大，并有继续下行的可能。在经济放缓、经济刺激政策预期较强的阶段中，我们看好保增长政策带来的交易性投资机会，建议投资者谨慎控制仓位，积极把握。
08年11月投资策略及配置建议
仓位 风险特征 说明
股票 30% 高风险 少量参与，把握交易性投资机会
债券 50% 低风险 可购买优质债券型基金，预期年收益率3%—8%
现金类产品 20% 无风险 可购买优质货币市场基金，预期年收益率2-5%
[2008-11-04 16:08:56]
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研究员(叶强)说：
08年11月投资策略及配置建议，股票30%，少量参与，把握交易性投资机会；债券50%，可购买优质债券型基金；现金类产品20% ，可购买优质货币市场基金。看来目前还是要以保证现金为重啊。[2008-11-04 16:11:51]
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研究员(叶强)说：
谢谢陈杏研究员的建议，本次路演到此结束，谢谢大家的参与，请继续关注明天的同花顺基金路演，再见！[2008-11-04 16:13:07]
[浙ICP证：浙B2-20040294]
