路演简介：从11月7日至11月17日，沪指7个交易日的强劲反弹，终于站上了2000点之上。在这轮反弹过程中，各个投资机构风格迥异：基金先卖后买、QFII先买后卖、券商集合理财不买不卖。由于仓位限制，在本轮反弹中股票型基金10.41%的算数平均涨幅。【活动时间：2008-11-18 15：00-16：00】
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研究员(叶强)说：
各位投资者下午好，本次路演现在开始。本次路演的主题是基金在本论反弹中赢利了吗？赚了多少？现在出货了没？下面我们将给你进行分析。[2008-11-18 15:03:16]
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研究员(叶强)说：
从11月7日至11月17日，沪指7个交易日的强劲反弹，终于站上了2000点之上。在这轮反弹过程中，不同的操作过程会对上述机构的盈利能力带来不同的影响，也能从中发现它们对后市的预判。
[2008-11-18 15:04:39]
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研究员(叶强)说：
基金在上周先卖后买，但这波行情并未激发基金加仓的兴趣，所统计的223支开放式基金平均仓位67.93%，相对11月7日前的仓位变动只有2.26%。剔除股票市值变动因素影响，223只开放式基金相对前周主动调仓幅度为-0.40%。也因此使得大盘反弹时基金并没有大收获。总体来看，由于仓位所限，这波反弹仅造就了股票型基金10.41%的算数平均涨幅。
[2008-11-18 15:08:45]
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研究员(叶强)说：
也就是说，这轮上涨过程中，基金主动的操作并未起到太明显的作用，而前期的仓位决定这轮涨幅的差异。
[2008-11-18 15:10:14]
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研究员(叶强)说：
较之基金，前期表现出色的券商集合理财产品在反弹过程中逊色不少。在券商集合理财产品中，平均累计净值增长只有2.56%。[2008-11-18 15:13:34]
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研究员(叶强)说：
从资金进出数据来看，QFII资金的操作则刚好与基金的操作相反，基金是先卖后买，而QFII则是先买后卖，操作思路优劣可见一斑。[2008-11-18 15:15:51]
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研究员(叶强)说：
上周当4万亿投资信号释放时，QFII果断地顺势增持，并在上涨后部分套现；基金和保资先是沿用前期反弹即减仓的做法；而券商集合理财观望大于行动。今日大盘再次出现大跌，资金出逃明显，投资者也应该吸取教训，需要提前反应，跟上QFII的操作思路。
[2008-11-18 15:18:04]
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xf19690502163问：
从下午行情走势,基金增仓还是减仓呢
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研究员(叶强)答：
从LEVEL-2大单数据来看，今日大单总买：27.901（亿股）
大单总卖：41.267（亿股）
大单净差（BBD）：-13.366（亿股）
大单净额：-90.826（亿元）
资金呈流出状态。
[2008-11-18 15:23:46]
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xf19690502163问：
如果是短期调整,他的速度未免太快了点,不会是打压权重股,在底部基金会不会再次拣筹码?
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研究员(叶强)答：
大盘反弹过快，需要调整，市场震荡会加大。对于整体反弹的时间和高度，仍然偏于谨慎。不仅仅是因为最新披露的宏观数据显示经济面临严峻挑战，而且即使有政府支持的4万亿元投资计划，计划的落实还需有一定的时间周期，目前来看，短线炒作明显，投资者应保持适度的谨慎。[2008-11-18 15:25:47]
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jnessj问：
今天的下挫是反弹结束还是中继，现在谈价值投资合适吗
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研究员(叶强)答：
目前的下挫是技术收获调整，以及获利资金的获利了结，目前需要等待，个股仍有机会，调整后大盘会继续向上行。目前短线涨幅已过大，不建议马上进入。[2008-11-18 15:28:08]
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xf19690502163问：
一直认为基金的做法不会去持有一些业绩不好的股票,最简单的想法如果是中级反弹基金所持有的股票应该是大蓝筹,毕竟要创造出利润他们所做的事长期持有
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研究员(叶强)答：
是的，业绩不好的股票基金都会进行换仓或者减仓，但目前基金对经济仍不看好，使得基金在操作上仍旧保持谨慎，在这波反弹中算术平均涨幅才10.41%。[2008-11-18 15:30:18]
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xf19690502163问：
QFII和国内的博弈会是那个略胜一筹
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研究员(叶强)答：
从操作收获就可以看出，基金先卖后买、QFII先买后卖，基金在利好出台后先选择的是出货，而市场保持持续反弹后在选择了增仓，QFII则相反，其博弈结果一目了然。国内的基金和QFII差距还很大，需要不断的学习改进。[2008-11-18 15:33:04]
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13689585299问：
今天下午有什么消息？
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研究员(叶强)答：
今天并没有什么消息，属于市场的正常调整以及获利资金的获利了结，同时在沪指上涨了17％之后，大非们从冬眠中苏醒，大量抛盘重出江湖，散户资金也在前几次经验中吸取了教训，午后联手杀跌。[2008-11-18 15:37:51]
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xf19690502163问：
开放QFII得速度一直在加速,国内的基金略逊一筹,散户要在资本市场得到一席之地有什么更好的办法
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研究员(叶强)答：
就历史经验来说，散户很难跟机构相比，在资金、投资水平和消息面上都存在劣势，QFII的操作思路值得借鉴，散户要向占得一席之地，需要又明确的投资思路和操作策略，不随波浊流，坚定自己的立场，发挥快进快出的优势。[2008-11-18 15:41:45]
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13689585299问：
本人绝对空仓，赚20％
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研究员(叶强)答：
不明白，绝对空仓怎么赚20%？教教大家，空仓都能赚钱，让大家一起赚。[2008-11-18 15:43:43]
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sippou问：
反弹还会延续吗？大概需要调整到什么点位，多长时间？
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研究员(叶强)答：
今日的长阴击破2000点关口，将股指杀到了千九，短期头部已经形成，后市可能还将惯性下探寻求支撑。并且700余家个股跌停，也预示着获利盘没有吐干净，后市下跌空间仍在。在铁路、电气设备等板块轮番炒作之后，需要新的板块热点来带领大盘，目前还没有出现。[2008-11-18 15:49:12]
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研究员(叶强)说：
目前获利了结资金还在出货，基金在上周末增仓后近期也将进行仓位的调整，而基金虽然赚的不多，但也存在基民逢高赎回的压力，反弹行情后市场将调整并等待政策消息面的引导。[2008-11-18 15:55:11]
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jnessj问：
能不能从价值投资的角度给大家讲一下投资策略和目前的形式
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研究员(叶强)答：
从价值角度来说，1600点已经明显具有投资价值，也因此在4万亿资金的刺激下大盘反弹猛烈，但是机构对后期的经济发展仍旧悲观，认为经济面临严峻挑战，不敢进行大幅度的增仓。从长期来讲，在市场具有投资价值时买入是正确的投资策略。[2008-11-18 16:01:44]
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研究员(叶强)说：
由于时间关系，本次路演到此结束，谢谢各位的参与，请继续关注明天的同花顺路演。[2008-11-18 16:02:51]
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