【导读】范达高级产品经理John Patrick Lee：美国机构投资者开始布局中国半导体（881121），最早或于9月底将长鑫科技（688825）纳入范达旗下ETF
近日，全球资产管理机构范达高级产品经理John Patrick Lee接受本报专访时透露，美国机构投资者开始布局中国半导体（881121），最早或于9月底将长鑫科技（688825）纳入范达旗下ETF。
范达成立于1955年，总部位于纽约，是一家由创始家族持有的全球资产管理公司，在纽约、上海、法兰克福、苏黎世、阿姆斯特丹、伦敦、悉尼等地设有办公室，旗下产品涵盖ETF、共同基金(公募基金)和专户等。其在中国拥有私募机构范达私募基金管理(上海)有限公司。
截至2026年6月30日，范达全球管理资产规模约2374亿美元。它管理着全球规模最大的半导体ETF（512480）——SMH，截至8月初，该基金总净资产约700亿美元。今年6月，范达(VanEck)在美国推出首只聚焦中国半导体（881121）的ETF——SMHC。
美国投资者仍处于“教育阶段”，机构已率先入场
Lee对记者表示，美国投资者很难接触到中国半导体（881121）公司；而在美国的中国主题基金中，无论宽基还是科技基金，最大权重都偏向腾讯、阿里巴巴（BABA）、京东（JD）、拼多多（PDD）等软件公司，半导体（881121）公司即便被纳入，占比也非常低。
在Lee看来，这带来了难得的机会。“我们现在做的是打基础的工作，告诉人们这一机会的令人兴奋之处。”Lee说，中国正在从零开始构建整个半导体（881121）产业，这与传统模式截然不同。中国半导体（881121）市场正在快速追赶全球领先机构。
SMHC发行之初，约2亿美元资金快速流入。随后，市场转向，部分资金流出。谁在买入这只中国半导体（881121）的ETF?Lee判断，现阶段主要是机构和注册投资顾问(RIA)的故事，而不是散户。机构寻求分散组合，从一个不同的角度参与半导体（881121）领域。
资金转向“中国创新”
记者观察到，在美国上市的、投资于中国的ETF资金流入聚焦科技方向。此前，全球投资者配置中国的首选是互联网公司，最大的中国ETF一度是KWEB；如今，这一格局正在松动。Lee表示，他以范达旗下跟踪创业板指数（399006）的ETF——CNXT为例:今年，该ETF资金流入相当强劲。此外，范达旗下聚焦科创板的ETF同样在海外吸引了大量资金。他认为，在海外，投资者追逐的是‘中国创新’概念，而非普遍的贝塔和互联网。
在Lee看来，当下中国创新顺风颇多，涉及半导体（881121）、电动汽车、电池、精密制造、机器人等。政策以及投资者“买本土、买国产”的偏好，均构成利好。尽管任何领域都不可能永远直线上涨，它需要喘息空间，但他强调，这些领域有结构性支撑。
长鑫科技（688825）最早或于9月底被纳入范达旗下ETF Lee表示，SMHC是一只被动跟踪指数的ETF。个股纳入或剔除由指数提供商决定；该指数每季度再平衡、每半年重构一次，前者调整组合权重，后者确定投资范围、决定是否加入新股票。
“长鑫科技（688825）会否进入ETF，由指数决定。”Lee说，该指数下一次再平衡在9月底，届时组合会进行重构。“因此，长鑫科技（688825）有可能在9月底的再平衡时被纳入该ETF，并在指数中占有可观权重。”
据了解，SMHC底层指数致力于找出前25家中国半导体（881121）公司并按规模加权。
谈及近期半导体（881121）板块波动，Lee认为背后是多重因素叠加:引领存储行情的SK海力士（SKHY）和三星股票大幅回调；相关股票短期内估值大幅拉升、美联储年内加息预期，以及新兴市场连续两年跑赢美国后，资金获利了结，这些因素都在起作用。“这不是说中国半导体（881121）的交易已经结束”。
韩国方面，韩国杠杆ETF头寸被平仓后，市场正建立新基线，“尘埃仍在落定”，投资者对韩国半导体（881121）抛售是否结束，Lee表示很难断言。可以确定的是“任何东西连续2年直线上涨后，此前的趋势都不可持续”。
不过，对于AI芯片与存储这一主线，Lee的态度十分明确：“百分之百，这个故事没有结束。至于故事是否会转化为惊艳的股价表现，则是另一回事。”
在他看来，聚焦中国半导体（881121）的ETF SMHC的持有人目前仍将以机构为主。不过，认知的扩散已经开始——“长鑫科技（688825）的上市上了很多全球媒体头条。这表明，它正在被机构之外的一般大众所熟悉。”
