复盘这些基金的共同特点，它们虽然都重仓了科技，但仍然在存储芯片（886042）、光模块、光纤光缆、PCB等细分领域做了分散。
当市场的风口狂飙突进时，每个人似乎都握住了通往财富的秘籍；唯有在潮水（TDW）退去、惊雷落下后，才会看清谁曾在刀尖上舔血，谁早已在无声处筑好了堤坝。
5月29日，A股上演了一场惊心动魄的“高台跳水”，以半导体（881121）为代表的科技板块首当其冲，科创半导体材料（884091）设备指数大跌6.24%，中证芯片产业指数、中证通信设备（881129）指数也分别下跌5.44%、2.45%。
当晚基金净值公布，场面更是一片惨淡，全市场有超360只基金单日跌幅超5%，某先进制造（883433）基金甚至单日大跌9.7%，跌幅堪比股票。
科技板块的魅力在于它的锐度，而残酷之处同样来自它的烈度。但正如那句老话，只有潮水（TDW）退去，才知道谁在裸泳，只有市场下跌时，才更能考验基金经理的能力。
今天，我们就来看看在这场科技回调的“压力测试”中，究竟有哪些基金成功“稳”住了阵脚？
01
谁在逆势起舞
众所周知，今年业绩出众的基金，大多是科技赛道的“旗手”。既然身处高弹性领域，在回调中“受伤”本是难免。但神奇的是，在5月29日的惨淡行情中，今年业绩排名前二十的基金里，竟然有2只逆势上涨、6只跌幅控制在1%以内。它们是怎么做到的？
我们先看两只当天上涨的基金：
一个是国寿安保数字经济（020722）A，当天逆势大涨3.21%。从一季报来看，这只基金主要重仓在光纤光缆、光模块和AI应用等领域，其中光纤光缆和AI应用是当天为数不多上涨的科技板块，第四、五大重仓股长飞光纤光缆（HK6869）、亨通光电（600487）分别在5月29日大涨8.29%、9.42%，第七大重仓股汇量科技（HK1860）更是大涨12.53%，特别是AI广告概念股汇量科技（HK1860），反而在硬科技大跌时成为了避风港。
另一个是广发远见智选（016873）A，当天以0.36%的收益率收红。从一季报来看，这只基金主要重仓的是光纤光缆和存储芯片（886042）两大方向，虽然存储芯片（886042）当天折损严重，但光纤光缆成功对冲了下行风险，重仓股里杭电股份（603618）涨停，长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）也大涨超8%，挽救了当天的收益。
此外，华商均衡成长（011369）A、华商致远回报（024459）A、华泰柏瑞质量成长（008528）A、华泰柏瑞质量精选（010415）A、宏利景气领航两年持有（014023）等基金的当日跌幅均在1%以内，从持仓来看，这些基金大多重仓在光通信领域，因此持仓里或多或少都有一些光纤光缆概念股。
复盘这些基金的共同特点，它们虽然都重仓了科技，但仍然在存储芯片（886042）、光模块、光纤光缆、PCB等细分领域做了分散。但我们也要清醒地认识到，这种“稳”，带有一种结构性的偶然，因为5月29日的行情并不是科技股的全面熄火，如果有一天，市场进入科技板块整体无差别下跌，那么再精妙的细分对冲，恐怕也难逃覆巢之下的命运。
02
韧性背后的高低切换
那么，为何光纤光缆能在这次下杀中显现出较强的韧性？
市场上有两种声音：一是消息面催化，中国电信（601728）在5月25日公告，启动室外光缆、引入光缆、一级干线光缆及干线光缆接头盒等产品的集中采购项目资格预审，给行业打了一剂强心针；二是逻辑面重估，多家券商研报指出，算力基础设施的建设不只是光模块的独舞，光纤作为流量传输的“大动脉”，其需求必将随之共振。
但从盘面看，这更像是科技板块内部又一次的“高切低”轮动罢了。
自5月中旬以来，光纤光缆已经率先经历了一波调整，长飞光纤光缆（HK6869）最大回撤近30%，杭电股份（603618）最大回撤超20%，亨通光电（600487）、长飞光纤（601869）等也一度发生过超15%的回调，但同时，半导体（881121）和光模块却仍在高歌猛进，“易中天”在5月29日盘中一度创下股价新高。
类似的“高切低”并不少见，5月21日，科技板块同样上演高位深蹲，科创半导体设备（884229）指数从早盘上涨约3%到收盘下跌近7%，单日振幅10个百分点；5月22日，科技板块内部轮动，市场焦点从之前的光模块、半导体设备（884229）等切换到PCB、消费电子（881124），建滔积层板（HK1888）、胜宏科技（HK2476）分别大涨15.09%、13.31%。
正如水往低处流，资金也永远在寻找性价比的洼地。当科技板块积累了较高涨幅，越来越多资金产生畏高情绪，从高位的半导体（881121）、光模块撤离，却由于对AI大逻辑仍有留恋，转头扎进了“还没涨透”或者“跌出了空间”的地方作为落脚点。
而这次科技的回调，也给我们所有的投资者上了一课：没有永远上涨的赛道，只有不断流转的价值。
一个优秀的基金经理，并不在于他能把帆升得有多高，而在于他在风暴来临时，是否有足够多的“压舱石”。作为基民，我们不仅要追逐那些在阳光下闪闪发光的“进攻型”净值，更要学会在阴云密布时，寻找那些能为你“撑起一把伞”的基金。
毕竟，在投资的江湖里，活得久，往往比跑得快更重要。
