恒科基民是为数不多站着亏钱还天天补仓的人，对人说话，总是满口板块轮动，教人半懂不懂的。

“投资不能算亏......回撤......投资者的事，能算亏吗？”接连便是难懂的话，什么“越跌越买”，什么“流动性不足”之类，引得芯片ETF（516350）持有人都哄笑起来，股吧内外充满了快活的空气。

前些天我们讨论了火热的“小登”算力股，今天我们聊一下被打入冷宫许久的恒生科技。虽然科技股5月21日重挫，但恒生科技指数也符合预期似的跟跌不跟涨，虽然盘中一度冲高，但终究以跌超2%收盘，习惯性扑街。

01

小甜甜变牛夫人

就在5月21日早盘，小编校友群里，有个爱聊股市，且因重仓恒生科技板块而错过AI大涨的同学信誓旦旦地表示：“今天我就要把恒科ETF割了，换成芯片类ETF。”

到了下午收盘前，该同学再度冒泡：“恒生ETF（513660）挂了一天了硬是没卖出去，下午一路跌啊！”字里行间已然崩溃。

近年来，不同年份的投资风格都有鲜明的特征，当年街头巷尾谈论的恒生科技“小甜甜”，在这两年AI异军突起的投资热潮下，变成了动辄估值低于10倍的“牛夫人”，在妖艳至极的百倍市盈率AI概念股面前显得人老珠黄。

近期恒生科技指数的持续下探，确实让不少重仓港股科技板块的投资者备受煎熬。回顾本轮行情，从去年10月触及阶段性高点至今，恒生科技指数累计跌幅已经逼近三成，在技术上早已进入熊市区间。“关灯吃面”早已成常态，基民笃信“如果不能承受30%的跌幅，就无法迎接1%的反弹”。

但说到底亏损也不能怪投资者眼光不中，新兴市场被“抽水”才是恒生科技近期不景气的主要原因：一方面，美国经济数据“强弱交织”导致降息节奏不确定，市场对流动性宽松的预期降温；另一方面，地缘政治冲突推升防御情绪，美元指数走强，进一步抽离新兴市场资金。全球套息交易平仓背景下，港股作为离岸市场，首当其冲承受资金外流压力，科技板块因估值溢价更高，调整幅度更为剧烈。

也有机构投资者直言不讳地表示：恒生科技成份股被互联网平台与消费电子（881124）企业主导，因为“硬科技”含量偏低而消费（883434）属性偏强，导致其在此轮全球追逐硬核算力的科技牛市中表现乏力。

02

一边加仓，一边泪流

“恒科虐我千百遍，我待恒科如初恋”。爱之深责之切，基民情绪一边崩溃，一边咬碎牙关按下加仓键。

小编对踊跃入场的资金逻辑并不知晓，但作为一棵绿到冒油的老韭菜，小编能够通过剖析自己来分析“越跌越买”的基民心理——行为金融学里有个著名的结论：人对亏损的痛苦感受，是同等盈利带来快乐的两倍。当基民在高位套牢后，如果直接割肉，意味着账面亏损变成了不可挽回的实际损失，这是心理上极难接受的。

因此，“补仓摊平”成了最好的心理安慰剂。李健有一首歌唱得好：“谢人间（恒科）送给我们此番的深深共情。”

此外，相比于看不懂的半导体（881121）先进制程或者创新药（886015）靶点，或许恒生科技ETF（159741）里的成分股实在太接地气了。基民每天都在用微信聊天、用美团点外卖、上淘宝购物。这种生活上的极度熟悉，很容易转化为投资上的盲目自信。

因此，年初至今，ETF份额变动榜单里，恒生科技主题产品再度领跑。恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）、恒生科技ETF华夏（513180）和恒生科技ETF易方达（513010）3只产品年内份额分别增加了173亿份、167亿份和131亿份，多只产品均是百亿级别的爆款基金，虽然近期辜负了基民，但这份号召力也让其他板块艳羡不已。