2026年05月19日，东方证券（600958）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，险资增配股票基金，侧重低估值高股息，关注科技制造。

报告摘要如下：
　　险资权益类配置占比明显提升，股票与基金成为主要增配方向。在低利率环境和长期资金入市政策引导下，险企权益资产配置意愿增强，增配方向以股票和基金为主。
险资重仓股延续低估值、高股息特征，新增及加仓标的集中于周期（883436）和科技制造。1Q26险企新增及加仓标的主要集中在PE5x至30x区间，股息率多落在1%至5%区间。尽管新增及增仓标的的行业上有一定的变化，增仓方向集中于电子设备、化工（850102）和机械制造等行业。但估值风格与重仓股整体保持一致，险资在增配权益过程中仍以估值安全边际和股息收益为重要约束，同时保留对制造成长方向的适度弹性配置。
A股：中盘蓝筹占优，关注确定方向。宽基方面，汇率升值趋势、全球风险偏好抬升形成支撑，部分行业如科技制造景气度高但传统经济景气度仍然承压。宽基整体中性，我们维持横盘震荡的观点。结构上，市场风偏从中间往两端回摆，投资主线在两类确定性方向：一是低风偏投资者关注经营稳定和分工的确定性，如中盘风格的红利资产；二是高风偏投资者关注增长的确定性，如AI制造（电子/通信/电力设备/机械设备）及具有涨价确定性的周期（883436）品（农业/化工（850102）/有色中的稀土（884215）、锂矿）。
债券：债券前期动能较强，但当前受风险偏好压制，同时有供给和资金面的担忧，整体中性。
黄金：美债利率和风险偏好双重压制，同时美国风险评价出现短期回升对黄金避险属性形成冲击，当前谨慎。
预期调整MP-BL模型：5月A股科技/制造相对乐观，黄金/中债仓位小幅降低。25年以来策略年化收益10.5%。
全天候行业轮动策略：5月推荐通信/电子/电力设备/机械设备/有色金属（1B0819）等板块。通过对股债的四种状态下行业的价格规律进行挖掘，得到全天候行业轮动策略，2025年以来策略年化收益44.8%。
红利轮动策略：关注中盘蓝筹风格的红利指数（1B0015）。红利风格整体不占优，配置机会在具有中盘蓝筹风格的红利标的，特别是制造/周期（883436）持仓占比高的红利指数（1B0015）。相关ETF：港股红利低波ETF景顺（159569），持仓周期（883436）方向占比33.68%，制造方向占比23.15%；红利质量ETF华夏（159758）持仓制造方向占比62.68%（数据截至2026年3月31日）。
风险提示
极端风险事件出现的影响；量化模型失效的风险