尽管半导体（881121）行情在今日有所回暖，但此前被炒作至高溢价的中韩半导体ETF（513310）仍在大幅回调。5月份以来，该ETF基金管理人已连续多次提示风险并采取临时停牌措施，狂热的投资情绪已显著“降温”。

5月19日，国内半导体（881121）板块强势反弹，但跨境投资品种中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）大跌5.99%。该ETF场内价格溢价较高，基金管理人已多次发布溢价风险提示及临时停牌公告，该ETF于当日开市起至10时30分停牌。复牌后，该ETF一度接近跌停，最新场内溢价率为20.14%，相比之前超35%的溢价率已有大幅回落。

由于场内溢价居高不下，此前三个交易日，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）的场内交易明显受限，仅上午开盘后一小时复牌，下午则一直处于停牌状态。数据显示，截至一季度末，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）规模为52.15亿元，截至5月18日，该ETF5月份以来净流入为1.5亿元。

高溢价快速回落

市场情绪的推动，曾将中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）场内溢价率推高至35%以上，但短短三个交易日，该ETF场内价格便大跌超15%，此前的高溢价迅速回落。

从盘面上看，5月19日10时30分复牌后，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）并未复制国内半导体（881121）板块上涨行情，反而低开近7个点，此后震荡走低，最大跌幅达9.78%。午后虽一度明显反弹，但很快再度回落，最终收跌5.99%。同日，半导体设备（884229）指数上涨3.84%，半导体（881121）硅片指数上涨5.27%。

实际上，对比近几个交易日的表现，该ETF并未完全跟随相关指数走势。数据显示，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）在5月18日、5月15日分别下跌5.71%、3.72%。而同期中韩半导体（881121）指数分别上涨1.87%、下跌6.07%，半导体设备（884229）指数则分别下跌0.3%、上涨3.05%。

ETF同时存在二级市场价格与基金份额净值，所谓高溢价即指前者明显高于后者。目前该基金暂无法在场外申购，前期半导体（881121）行情火热时，部分资金选择在二级市场高溢价买入，这意味着需承担未来溢价收敛的风险。

自5月6日以来，华泰柏瑞基金已连续发布多份溢价风险提示及临时停牌公告。从临时停牌措施来看，该ETF通常做法是上午开盘后临时停牌一小时。但在5月14日、15日和18日这三个交易日，其不仅上午开盘后临时停牌一小时，还在下午直接停牌。管理人表示，此举是为了保护投资者利益，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

截至5月19日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）最新场内价格为5.323元，最新溢价率为20.14%。

短期存在过热

在业内人士看来，前期市场情绪有所过热，但半导体（881121）行业长期仍具配置价值。

“自2023年人工智能（885728）浪潮兴起，我们已经逐步研究中韩半导体ETF（513310）涉及的大部分芯片公司，特别是存储公司，并于当年完成初步覆盖。”止于至善投资总经理何理告诉《国际金融报》记者，该ETF跟踪的指数成分股以A股芯片公司和韩国存储芯片（886042）为主，场内高溢价说明投资者对中韩芯片公司的投资热情，可能存在一定的过热情况。

“从ETF溢价率观察，市场对半导体（881121）及科技股的投资情绪显现过热迹象。部分半导体ETF（159325）因资金短期大量涌入出现超高溢价，价格已明显偏离其净值代表的内在价值。这反映出当前溢价主要由短期交易情绪驱动，而非产业基本面的实质改善。若市场情绪发生变化或套利机制生效，高溢价状态可能面临调整。”排排网财富公募产品经理朱润康表示。

朱润康认为，市场对半导体（881121）板块已形成长期趋势向好的共识，但短期仍需警惕潜在风险。主要风险点包括：一是估值偏高与情绪过热，部分龙头公司估值处于历史较高水平；二是业绩兑现与产能释放存在不确定性，板块从普涨进入分化阶段；三是外部地缘政治与技术迭代可能带来的影响。

此外，他认为，目前市场存在缺乏实质业务支撑的概念炒作，投资者宜聚焦有实际业绩的细分领域企业。综合来看，短期参与需保持理性，避免盲目追高。