2026年05月14日，东吴证券（601555）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，科技创新驱动经济增长权重提升，美国通胀受技术调整影响但未来走势仍受油价和地缘政治影响。
报告摘要如下：
宏观策略
宏观点评20260513：美国4月CPI：超预期只是技术调整——2026年4月美国CPI数据点评
核心观点：4月美国核心CPI超预期走高，但主要来自居住通胀调整的一次性技术因素。剔除技术调整的杂音后，核心CPI环比温和反弹，且通胀扩散度仍在合理区间，显示油价对通胀的“二轮效应”影响尚不显著。向前看，未来3个月美国总体通胀更可能沿着0.4-0.6%的环比中枢运行，而通胀预期是否脱锚、通胀是否扩散仍是市场和美联储关注的焦点，这取决于中东局势和油价。基准情形下，若油价与通胀预期不再继续失控，我们预期美国通胀将具有类似于2025年4月对等关税后的结构性特征：总需求下行环境下，有限的供给冲击虽然导致特定商品涨价，但给其余部门将带来更大的需求抑制。若美伊冲突在5-6月能够显著缓解，油价回落至80美元/桶，则下半年美国通胀将有望回落，这可能成为新任美联储主席出于“政治正确”考虑而降息的借口。
固收金工
固收深度报告20260513：寻找跨越周期（883436）的长期引擎：海外发达经济体科技赋能启示录
当前，全球宏观经济的运行规律正在发生改变，传统的人口红利、资本原始积累以及全球化套利空间正在发生深刻调整。随着以通用人工智能（885728）、云计算（885362）为代表的新一轮通用目的技术（GPTs）的爆发，科技创新正在实质性地改变实体产业的生产方式，科技在经济增长中的权重正在系统性抬升。基于此，我们从理论角度出发，结合海外发达经济体的实际经验，旨在回答以下四个问题：经济的主要拉动力是否为科技相关产业？如何测算科技对经济的拉动作用？科技对经济的拉动是什么时候、在什么条件下迎来转型的？科技对经济的拉动是否会存在转型的阵痛期？
行业
计算机行业点评报告：磷化铟有望成为AI算力时代的“光之基石”
相关标的：云南锗业（002428）、博杰股份（002975）等。风险提示：良率爬坡不及预期；扩产周期（883436）延误风险；出口管制风险；原材料价格波动。
房地产（881153）行业深度报告：地产+AI工具系列报告之四：从地产投研到交易——OpenClaw的跨界实践（如何训练一只会交易能风控的“龙虾”）
系统架构闭环设计：全自动选股—评分—交易—风控—监控流水线：构建“调度层—选股层—评分层—决策层—执行层—观测层”六层架构，实现美股日频全自动交易。系统具备定时调度、多路选股、三引擎量化评分、双LLM交叉验证、信号生成、券商自动下单、十道风控防线与全链路可观测能力。选股体系稳健：四路入池+保底机制，杜绝数据源失效风险：采用Finviz筛选、异动扫描、SEED_TICKERS种子池、杠杆ETF专属池四路构建候选池，并配置原子写入、最小阈值、Top180截断与行业集中度监控，确保候选池稳定、高质量、低噪音。评分机制科学：三引擎专业化打分+AI交叉验证，降低单一模型偏差：针对成长股、杠杆ETF、小盘股分别设计专用评分引擎；引入MiniMax与GLM双模型独立判别并交叉融合，结合量化、AI、反向指标加权形成最终得分，提升决策可靠性与可解释性。风控防线严密：在设置止损硬约束之外，采用三层动态止盈止损机制——ATR自适应（止损宽度联动个股波动率，高波动放宽、低波动收紧）、峰值阶梯锁利（盈利越大回撤容忍越紧，逐级锁利）、VIX联动（恐慌时收紧保命、平静时放宽让利润跑），配合48小时冷却期、行业分散、动态预算管理，实现进攻性与安全性平衡。策略价值明确：简单有效、低门槛可复现、纪律性远超人工：不以复杂因子与高频交易取胜，而依靠机器纪律性克服人性弱点；回测显示夏普比率1.24、最大回撤-19%，适合追求稳健收益、厌恶大幅回撤的个人与小型机构使用。风险提示：AI评级仅供参考，不构成投资建议；市场风险；流动性风险；底层资产风险；模型风险。
PCB设备2025年报&2026年一季报总结：业绩兑现元年，关注技术通胀带来的非线性增长
投资建议：钻孔设备:【大族数控（HK3200）】【维嘉科技（未上市）】；LDI设备:【芯碁微装（688630）】；电镀设备:【东威科技（688700）】；锡膏印刷设备:【凯格精机（301338）】；钻针领域:【鼎泰高科（301377）】【中钨高新（000657）（并表子公司金洲精工）】【民爆光电（301362）（收购厦芝精密）】【新锐股份（688257）（收购慧联电（UMC）子）】【杰美特（300868）（收购戴尔蒙德部分股权）】。
风险提示：宏观经济波动风险，PCB厂扩产不及预期风险，算力服务器需求不及预期风险。
推荐个股及其他点评
百济神州（HK6160）（688235）：2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量
核心产品泽布替尼放量可观，实体瘤管线推进顺利，我们预计公司未来三年营收持续增长，期待早研管线带来新增量。我们维持2026-2027年的归母净利润预测52.58/96.81亿元，新增预测2028年归母净利润113.76亿元，对应2026-2028年PE估值为73/39/34X。公司临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。
汤臣倍健（300146）（300146）：磨砺以须，倍道而进
磨砺以须，倍道而进。
