在价格持续走高之际，又一批QDII基金密集提示溢价风险。

近期，海外市场热点持续向科技成长方向集中，QDII产品的关注度持续攀升。5月13日晚，纳指ETF广发（159941）、纳指ETF国泰（513100）、港美互联网LOF（160644）、中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）等QDII产品纷纷发布溢价风险提示，部分产品采取停牌等措施，向市场警示风险。

业内人士认为，在短期资金集中涌入背景下，部分QDII的二级市场价格可能阶段性偏离底层资产价值，投资者需关注后续溢价回落及市场波动风险。

QDII产品密集提示风险

具体来看，5月13日晚间，华泰柏瑞基金发布公告称，旗下中证韩交所中韩半导体（881121）ETF(QDII)将于5月14日开市起至当日10:30停牌。若午间收盘溢价幅度仍处较高水平，有权申请当日下午盘中临时停牌至收盘。公司再度强调，基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，一旦市场情绪降温或溢价回落，高溢价买入的投资者可能因溢价收敛而承担额外损失。同时，公司将继续密切关注溢价走势，必要时果断采取干预措施，始终将投资者保护置于首位。截至5月13日收盘，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF(QDII)（513310）收盘溢价率达30%。

同日，广发基金也发布公告称，旗下纳指ETF广发（159941）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。5月13日，该基金二级市场的收盘价为1.5710元，收盘时基金份额参考净值(IOPV)为1.4894元。公司提醒投资者应密切关注二级市场交易价格溢价风险，审慎做出投资决策，如盲目投资，可能遭受重大损失。若该基金5月14日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本公司有权向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间及连续停牌等措施。

近期，在人工智能（885728）产业持续演进及地缘局势扰动的背景下，海外科技板块的关注度明显升温，带动相关QDII产品交易热度持续提升。因此，多家基金公司持续密集发布二级市场交易价格溢价风险提示，并采取停牌等措施，向市场警示风险。

从产品类型来看，资金主要集中于科技方向。其中，宽基类产品包括纳斯达克ETF华夏（513300）、纳指科技ETF（159807）景顺（IVZ）、纳指ETF富国（513870）等；AI及半导体（881121）方向则包括全球芯片LOF（501225）、中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）等；此外，在地缘风险扰动及油价波动加剧背景下，标普油气ETF富国（513350）等能源（850101）类产品近期也受到市场资金关注。

多个因素推动溢价走高

业内人士认为，本轮高溢价现象主要与市场情绪升温、QDII额度限制等因素有关。

华泰柏瑞基金分析，溢价率的产生，本质上是市场供需失衡造成的。当某一赛道成为市场热点时，相关ETF会吸引大量资金涌入。投资者在二级市场争相买入，推高了ETF交易价格；而IOPV仅由背后一篮子股票的价格变动决定，不受ETF二级市场供求关系影响。当两者出现差距时，折溢价便随之产生。

景顺（IVZ）长城基金也表示，当某只ETF/LOF所投资的方向出现基本面或消息层面的利好时，市场情绪往往随之高涨，该ETF的价格便会因大量资金买入的推动而持续上涨，一旦超过了一篮子股票价格所反映的真实价值，就会带来溢价；反之，当ETF/LOF的价格低于价值，也会带来折价。

正常情况下，ETF的溢价会被“套利机制”熨平。但华泰柏瑞基金指出，对于跨境ETF而言，外汇额度紧张，让套利机制难以迅速发挥作用。具体来看，当基金公司外汇额度紧张时，基金公司往往会暂停或下调ETF一级市场的申购额度，使得套利者无法入场。

华泰柏瑞基金进一步指出，当海外市场休市时，相关跨境ETF通常会暂停一级市场申赎，仅保留二级市场交易。失去了一级市场的价值锚定，二级市场交易价格更容易脱离实际，在资金追捧下形成高溢价。

高溢价或难以持续

多家基金公司表示，跨境ETF高溢价往往难以长期维持，投资者需警惕溢价回落带来的额外损失。

华泰柏瑞基金表示，部分高溢价ETF的交易热度并非源于真实的市场需求，而更多来自短期资金推动。一旦市场意识到二级市场交易价格过高，或底层资产生变时，此前扎堆入场的资金可能会集体抛售，导致价格快速下跌，二级市场交易活跃度也会断崖式下降，流动性也会急剧变差。

景顺（IVZ）长城基金则指出，由于套利机制的存在，场内产品的溢价最终都难以持续。一旦市场情绪降温、基金恢复申购，或者海外标的本身下跌，溢价会快速收敛，此时投资者可能面临“净值下跌+溢价回调”的双重亏损。

景顺（IVZ）长城基金表示，总体来看，投资者在投资相关跨境ETF/LOF前，应首先查询产品的折溢价情况，如果已经是高溢价，则需要非常警惕，避免盲目参与。如果已经持有，可考虑分批了结，避免溢价回调导致的风险。