2026年05月12日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场成交热度上升，资金流动分化，行业配置呈现不同趋势。

报告摘要如下：
市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额升至3.2万亿，日均涨停家数升至106.6家，最大连板数为7.4板，封板率上升至80.6%，龙虎榜上榜家数为60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至75.2%，全A个股周度收益中位数上升至2.7%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有13个，本期无行业换手率处于99%以上。
A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至100.9亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：4月私募信心指数较3月下降3.4%，仓位较前期边际下降（截至4/24）；3）外资：流出4.3亿美元（截至5/6），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至22.8%；4）产业资本：本期IPO首发募集为4.7亿元，定增规模为4.8亿元，未来一期限售股解禁规模为381.9亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出750.4亿元，被动成交占比环比下降至5.7%；6）融资：本期净买入额上升至707.7亿元，成交额占比上升至10.7%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。
A股行业配置：外资资金净流入公用事业和计算机，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/6）本期公用事业（+11.8百万美元）/计算机（+1.5百万美元）净流入居前，食品饮料（-21.0百万美元）/电力设备（-20.0百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/7）本期一级行业普遍流入，电子（+232.9亿元）/通信（+64.7亿元）净流入居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，纺织服饰（+0.5亿）净流入，电子（-198.8亿）/电力设备（-56.9亿）净流出居前，二级行业中出版、游戏（881275）Ⅱ获流入，半导体（881121）、白酒（881273）Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括证券ETF（515010）/红利ETF（515180）等，中证短融ETF（511360）/创业板ETF（159247）融资净买入居前；沪深300ETF（510310）/中证500ETF（510510）净赎回居前，香港创新药ETF（517110）/恒生科技ETF（159740）融资净卖出居前；4）龙虎榜资金：电子、机械设备和环保为龙虎榜行业前三。
港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入美国市场。本期纳斯达克（NDAQ）指数收涨4.5%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指领涨。资金维度：1）南下资金净买入额下降至80.5亿元，处2022年以来25%分位（MA5）；2）本期（截至5/8）发达市场主动/被动资金净流动-50.2亿/187.3亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动5.4亿/-117.7亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、日本获流入居前，中国流出减少。全球基金获净申购减少，北美基金流入减少。
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