2026年5月8日上午，苏州独墅湖畔，江苏省增资扩产战新产业基金（简称“增资扩产基金”）正式揭牌成立。

江苏省委副书记、省长刘小涛现场为基金揭牌，这在江苏基金组建历程中实属少见，足以彰显其战略分量。这并非一只常规市场化产业基金，而是江苏立足制造业腹地、精准打出的一记定向长拳。

据了解，增资扩产基金总规模达100亿元，也是全国首只以“增资扩产”为核心定位的省级战新产业投资基金。在各地加速对外招商引资的背景下，江苏选择了一条不太一样的路——抢先加强支持本土优质企业技术改造、扩产上量，推动“江苏制造”持续攀高向强。

增资扩产基金的运作主体与出资架构，本身就是一次信号。基金由江苏高科技投资集团（简称“江苏高投”）旗下江苏高投创业投资管理有限公司（简称“高投管理”）担任管理人和执行事务合伙人，前者成立于2005年，是江苏省政府批准投资设立的主责主业为私募股权和创业投资的省属国有创投（885413）机构。

出资的LP阵容中，全省13个设区市积极参与，出资规模从2亿元到12亿元不等，这种“省级引导+全省参与”的模式，在过去的政府基金组建中并不多见。

江苏高投、苏创投（885413）、元禾控股，江苏省内三大国资创投（885413）平台率先达成战略合作，江苏省战略性新兴产业母基金认缴25亿元，占比25%，成为基金最核心的支撑基石；苏州成为省内出资力度最大的设区市主体，苏创投（885413）、元禾控股合计出资25亿元，出资规模位列全省设区市第一；南京、南通、扬州、无锡、徐州、盐城、淮安、镇江、常州、泰州、连云港（601008）、宿迁等12个设区市国资同步跟进，共同构筑起全省联动出资格局。

随后，江苏高投、苏创投（885413）、元禾控股等国资创投（885413）平台与省内近30家优质增资扩产重点企业代表开展座谈，快速完成资本与本土企业的精准对接铺垫。

锚定本土企业成长刚需

增资扩产基金的逻辑很直白：家里已有好苗子，不必舍近求远。

江苏高投相关人士表示，这只基金的目标：“增”优质核心资产，“扩”先进高端产能。投资标的覆盖多元资本运作场景，包括上市公司定增、港股IPO基石投资、A股上市公司H股发行、可转债投资、拟上市企业战略配售，以及上市企业子公司、优质非上市企业股权融资等。同时兼顾全省产业链全局布局，精准瞄准产业链断点、短板环节，适度布局省外优质标的，以资本力量强链、补链、延链，确保每一笔资金都精准服务产业发展大局。

这一顶层设计并非临时起意——2025年底，江苏省政府办公厅印发《关于支持优质企业增资扩产提质增效的实施意见》，明确引导本土企业向智能化、绿色化、融合化方向增资扩产，同时提出组建专项产业基金、设立产业链并购基金，通过定增、产业并购等资本手段，为企业增资扩产注入金融“活水”。

2026年江苏省政府工作报告再次加码部署，明确要求聚焦优质企业增资扩产、优势产业做强做大、关键技术攻关、未来产业培育，打造世界级先进制造（883433）业集群；建立全省增资扩产项目储备库，设立专项基金，系统性支持企业技改焕新、产能扩张、提质增效。

从省级政策发文到百亿基金正式揭牌落地，全程耗时不足半年，执行力堪称高效。

政策与基金快速落地的背后，是江苏作为制造业大省的现实基底考量。全省规模以上工业企业超7.1万家，孕育了一大批细分赛道隐形冠军和龙头企业。这类本土优质企业普遍具备成熟技术储备、经过市场验证的商业模式，距离规模化发展、行业地位跃升，只差增资扩产这关键一步，亟须大额长期资本加持，完成从“能生产”到“做强大”的跨越。

此次基金引入苏创投（885413）、元禾控股深度参与战略合作，意义在于打破了过去省属国资和地方国资“各管一摊”的局面。江苏高投提供省级层面的统筹协调和政策对接能力，苏创投（885413）和元禾控股则贡献在地深耕的产业洞察与项目挖掘能力，凭借合计超7000亿元的资产管理规模、多年创投（885413）行业深耕经验、战新产业全产业链布局优势，更好地为基金整合上下游产业资源、链接产业生态要素，为被投企业提供投融资之外的全方位产业赋能。

未来，基金投资布局将紧扣江苏省产业顶层规划，聚焦“51010”战略性新兴产业集群、“1650”现代产业体系、“10+X”未来产业布局，重点投向战新产业培育、未来产业前瞻布局、传统产业绿色化智能化转型升级等领域，全面契合国家及江苏省战略发展导向。

15年超长存续期：以耐心资本平衡国资考核与产业周期

增资扩产项目普遍具备重资产投入、厂房扩建、设备更新等特征，资金占用周期（883436）长、短期收益爆发力弱，向来是市场化资本不愿涉足的领域，也正是政府引导基金需要主动补位的关键环节。但一个尖锐问题摆在面前：国资要考核资本效率，产业要长期陪伴，如何兼容？

江苏高投给出的破局方案，是设定15年超长存续期。基金以耐心资本为核心定位，坚持长周期（883436）陪伴企业穿越产业周期（883436），同时整合全省13地市产业资源，依托各地产业禀赋错位布局、联动赋能。

在考核机制上，基金打破传统国资基金唯短期财务回报的单一评价模式，建立适配产业长周期（883436）发展的综合评价体系。更加看重企业借助资本加持实现的技术突破、市场占有率提升、产能规模扩张，以及对全省产业链强链补链、产业集群培育的实际贡献，真正践行耐心资本、产业资本的初心定位。

值得注意的是，基金明确提出“瞄准江苏省产业链短板弱项，稳妥开展省外优质企业投资，靶向助力强链、补链、延链”。这意味着，基金并不是封闭的“地方保护主义”，而是以产业链的完整性为导向。如果江苏某条产业链上缺了一个关键环节，而省外正好有一家优质企业能补上这个空缺，基金同样会投，相比单纯狭隘的地方保护，更具灵活性与实际价值。

当然，15年超长存续期也意味着更大的不确定性。产业技术路线迭代、市场格局重构、宏观政策调整，都将长期考验基金投资判断能力。耐心不等于放任，超长周期（883436）下，更需要精细化投后管理、前瞻性产业研判，在国资考核规则与市场经济规律之间找到精准平衡点，这也是对基金管理团队专业能力的长期试炼。

完善江苏基金矩阵布局，加码关键一环

百亿增资扩产基金的揭牌落地，既蕴含着江苏省资本布局的深层棋局意义，也是江苏省战新产业基金矩阵再启新程、乘势而上的重要落子。

2026年2月，在江苏省战略性新兴产业基金集群“2026年第一会”上，总规模691亿元的五只产业基金同步启动布局。除本次揭牌的增资扩产基金外，还包含551亿元长三角创业投资引导基金、首期20亿元总规模100亿元的苏豪现代服务业创新发展基金、首期10亿元总规模50亿元的江苏省新能源（850101）（国信）产业基金，以及10亿元连云港（601008）安防（885423）产业专项母基金。

纵观五只基金整体布局，江苏已构建起层次清晰、赛道完整、全域覆盖的产业基金生态：从早期创业项目孵化、跨区域创投（885413）赋能，到细分产业专项布局，再到本土企业增资扩产成长赋能，形成立体化、全链条的资本支撑网络。

从外出“抢人抢项目”，到深耕本土“养人育企业”，增资扩产基金的落地，标志着江苏产业发展思路迎来关键切换。这条路没有招商引资的短期见效快，却需要更强的战略耐心、更精准的产业判断、更完善的投后服务体系。

若江苏能将这只百亿基金打造成可复制、可推广的标杆样本，验证“先养本土、内生增长”模式的产业价值与资本回报，将为全国制造业大省、经济强省的产业基金布局、本土企业培育，提供极具参考意义的江苏范本。

（作者系证券时报·全国创投（885413）协会联盟智库中心研究员）