根据披露的机构调研信息，4月27日，中信保诚（HK2378）基金对上市公司英科再生（688087）进行了调研。
基金市场数据显示，中信保诚（HK2378）基金成立于2005年9月30日，截至目前，其管理资产规模为1517.19亿元，管理基金数208个，旗下基金经理共25位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中信保诚成长动力混合A（009913），近一年收益录得124.97%。
中信保诚（HK2378）基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 中信保诚货币B（550011） | 550011 | 货币型 | 席行懿、臧淑玲 | 215.03 | 1.47 |
| 中信保诚智惠金货币C（010883） | 010883 | 货币型 | 席行懿、臧淑玲 | 208.70 | 1.49 |
| 中信保诚薪金宝货币A（000599） | 000599 | 货币型 | 席行懿、臧淑玲 | 159.02 | 1.14 |
| 中信保诚薪金宝货币E（017203） | 017203 | 货币型 | 席行懿、臧淑玲 | 105.82 | 1.34 |
| 中信保诚嘉裕五年定开纯债（008429） | 008429 | 债券型 | 臧淑玲 | 92.14 | 1.66 |
| 中信保诚中债0-3年政金债指数A（021353） | 021353 | 债券型 | 杨穆彬 | 38.24 | 1.5 |
| 中信保诚嘉鑫（005617） | 005617 | 债券型 | 杨穆彬、郑义萨 | 36.95 | 2.03 |
| 中信保诚嘉鸿A（000134） | 000134 | 债券型 | 吴秋君 | 33.57 | 2.48 |
| 中信保诚至泰中短债A（004155） | 004155 | 债券型 | 顾飞辰 | 30.76 | 2.31 |
| 中信保诚智惠金货币A（005020） | 005020 | 货币型 | 席行懿、臧淑玲 | 29.03 | 1.35 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
一、公司2025年年度暨2026年第一季度业绩情况介绍 2025年，公司实现营业收入35.46亿元，同比增长21.29%；主营业务收入中海外市场收入31.37亿元，同比增长28.86%；经营活动产生的现金流量净额5.69亿元，同比增长90.91%。 2026年第一季度，营业收入同比增长28.69%，毛利率29.07%，较去年同期增长3.57个百分点，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长122.09%。 二、主要问题汇总
问：再生塑料墙板在欧美市场的需求逻辑及公司竞争优势是什么？
答：欧美地区房地产（881153）市场趋于成熟，旧房改造需求持续攀升，再生塑料墙板凭借安装便捷、节约施工成本与时间的优势，成为瓷砖、乳胶漆等传统建材（850107）的优质替代品类，同时契合欧美市场低碳环保的ESG消费（883434）理念，顺利切入欧洲主流市场，行业需求增长动力充足。公司在该业务领域具备显著核心优势，依托全产业链布局，从废旧塑料回收环节切入，构建完整产业体系，形成稳固的成本优势；充分复用成品框业务现有零售渠道资源，大幅降低新市场开拓成本，带动整体销售费用率优化；结合长期以来成品框生产积累的柔性制造、多规格快速交付及智能化生产经验，全面赋能墙板业务规模化发展，夯实市场竞争力。
问：粒子业务的最新动态及未来规划？
答：再生塑料粒子业务完成战略升级调整，逐步转变市场布局方向，持续深耕海外市场，外销（885840）占比提升至70-80%，2026年一季度的毛利率12%左右，同时原油价格上行拉动产品售价提升，后续盈利水平将进一步提升。未来公司将持续拓展全球市场版图，强化业务抗风险能力。同时将继续进行马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目建设，结合市场需求优化发展规划，调整产品结构，延伸下游产业链条，打造一体化产业布局，提升项目整体盈利价值。
问：成品框业务的最新动态及未来规划？
答：成品框业务拥有广阔的海外市场空间，欧美地区每年装饰框类产品进口需求规模庞大，公司具备充足的增长潜力；依托越南生产基地承接北美订单，国内基地面向欧洲、中南美等非美市场；结合自动化生产与数字化管理升级，公司将持续优化制造体系，巩固行业竞争地位。
问：越南基地经营情况如何？
答：早在2019年，公司就前瞻性布局了越南清化基地；2025年，越南清化二期项目顺利投产并达产，有效形成“中国+越南”双基地协同效应。越南基地2025年营收约5亿元，同比增长69.69%，毛利率显著高于国内。越南三期项目稳步推进，预计2026年第二季度投产，投产后有望覆盖北美订单需求，有效对冲国际贸易关税风险，助力公司海外业务长效发展，预计2026年越南基地营收将持续突破。
问：公司2026年一季度业绩增长核心动力是什么？
答：公司2026年一季度业绩表现亮眼，多业务协同发力形成增长核心。其中成品框业务保持稳健增长；装饰建材（850107）业务依托成品框的零售商资源，可复用其部分销售渠道，有效降低市场开拓费用，同时产品深度契合欧美旧房改造及DIY消费（883434）需求，发展前景广阔；再生塑料粒子业务迎来发展拐点，市场结构持续优化，外销（885840）占比提升至70-80%，毛利率水平稳步上涨，成为公司新的盈利增长点。
问：公司对2026年全年资本开支有何规划？
答：公司将聚焦重点项目建设，集中投入越南清化三期项目、马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目和国内的年产500万m2新型装饰建材（850107）项目。整体资金投入将保持合理规模，严格控制年度开支，与企业利润水平相匹配。
问：汇率波动的应对措施？
答：结合全球化经营布局，公司需长期持有美元资金以保障日常经营与战略投资需求。为有效降低汇率波动带来的风险，公司优化货币资产结构，丰富多币种储备，降低单一货币持有敞口风险；优化负债端币种结构，加大与美元汇率走势高度关联的币种配置比例，弱化汇率波动带来的综合冲击。未来，管理层将持续密切关注国际汇率走势，结合市场变化灵活调整经营策略与风控方案，全方位降低汇率波动带来的经营压力;
