2026年04月28日，广发证券（000776）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，固收+资金规模增长显著，偏好周期（883436）与红利类行业，未来推仓位和净申购或贡献增量。

报告摘要如下：
　　报告摘要：
“固收+”仍是权益市场重要增量资金，且是Q1唯一正增长的权益类资金。26Q1“固收+”基金持股市值达3721亿元，较本轮牛市初期25Q2增长约123%，同期主动权益与ETF规模均下滑。当前权益仓位仅14.3%，仍处历史偏低水平，未来推仓位与净申购有望持续贡献增量资金。
“固收+”的审美框架：自上而下为主，与主动权益偏好显著不同。偏好“宏观定价、外需、格局稳定、白马龙头”。以主动权益为基准，固收+超配有色、非银、银行、煤炭（850105）、家电等周期（883436）与红利类行业；对自下而上的新兴产业参与有限。
行业配置：前五大重仓为电子、有色、电力设备、通信、非银。更偏爱PPI及电新方向。剔除股价影响后，26Q1环比加仓最多的行业是煤炭（850105）（PPI）、电力设备（电新）、食品饮料；减仓最多的行业是有色金属（1B0819）、公用事业、非银金融。二级行业层面，电池、煤炭开采（884014）、通信设备（881129）获加仓，工业金属（881168）、电力、证券被减仓。相对主动权益，固收+更青睐煤炭（850105）、电子、食品饮料、国防军工（885700）、电力设备。
个股重仓：宁德时代（300750）（4.97%）、紫金矿业（601899）（4.65%）、中际旭创（300308）（2.48%）、腾讯控股（HK0700）（2.41%）、贵州茅台（600519）（2.27%）位列前五。中际旭创（300308）、新易盛（300502）、立讯精密（002475）、寒武纪（688256）等AI算力标的进入前30大重仓，显示固收+开始小仓位参与科技白马，但整体仓位仍低于主动权益。
Q1主动调仓方向：加仓白酒（881273）、煤炭（850105）油气、军工（885700）龙头，减仓工业金属（881168）、港股互联网及高估值科技。剔除股价因素后，加仓前五为贵州茅台（600519）（+0.78%）、中国神华（601088）（+0.74%）、宁德时代（300750）（+0.70%）、中国海洋石油（HK0883）（+0.53%）、陕西煤业（601225）（+0.52%），以及航发动力（600893）（+0.51%）。减仓前五为紫金矿业（601899）（-0.89%）、阿里巴巴-W（HK9988）（-0.83%）、寒武纪（688256）（-0.58%）、腾讯控股（HK0700）（-0.47%）、铜陵有色（000630）（-0.46%）。
风险提示：基金季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；固收+基金的股票配置比例不稳定；基金配置仅反映过去信息，对未来的指引意义有局限性。