2026年04月27日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，城投债ETF（511220）因高票息与长久期优势吸引资金涌入。

报告摘要如下：
　　3月以来信用债ETF（511200）表现显著分化，城投债ETF（511220）凭借更优的净值表现吸引资金大幅涌入，而公司债ETF（511070）规模增长明显乏力。截至4月24日，城投债ETF（511220）规模较3月初增长51.8%至476.05亿元，而同期公司债ETF（511030）仅微增5.0%至376.56亿元。规模增速的悬殊差异，反映出两类产品底层资产收益风险特征的显著分化。
从PCF清单拆解来看，城投债ETF（511220）的吸引力源于“高票息+长久期”的双击效应。在利率中枢下行背景下，更高的票息叠加更长的久期，使得城投债ETF（511220）在资本利得与票息收入两端均占据优势，净值表现更优且回撤可控，持有体验明显更佳。同时，信用资质适度下沉，为城投债ETF（511220）换取了更高的信用风险溢价。值得注意的是，3月以来随着规模快速扩张，城投债ETF（511220）的信用边际实际上在持续走高。
往后看，城投债ETF（511220）的热销本质上是市场在低利率环境下对“信用下沉+拉长久期”策略的集中表达。但需警惕的是，若后续利率出现反弹，城投债ETF（511220）因久期更长，净值回撤幅度或将大于公司债ETF（511070）；同时，存量持仓中对区域财政实力和平台偿债能力的依赖度仍较高，一旦尾部风险暴露，高票息的安全垫可能面临考验。
过去一周，信用债ETF（511200）交易热度上涨，国债板块资金净流入，利率债折价缩小、部分转溢价。非科创信用债ETF（511200）周成交额环比增长14%至3660.9亿元，科创债、可转债ETF（511380）成交额环比下降。资金流向国债和地方债ETF，而科创债、可转债ETF（511380）板块呈现资金净流出，显示整体偏防御的配置心态。地方债ETF久期缩短，政金债、信用债ETF（511200）久期环比上升。信用债、可转债ETF（511380）贴水加深，多数利率债ETF贴水收窄或转升水。
纯债基金稳健收涨，“固收+”产品涨幅下降。纯债基金表现稳健，短债与中长债基金单周年化涨幅中位数分别为2.86%与2.38%，回撤控制良好。“固收+”产品受权益市场波动拖累普遍下跌，一级、二级债基（非定开）净值涨幅中位数分别为2.72%与3.44%，其中转债仓位对一级、二级债基净值影响的效应量（η2）分别高达12.05%与3.9%。
风险提示：统计模型在实际应用中存在局限性、过去的业绩不代表未来的表现