2026年04月27日，华福证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，26Q1医药基金被动化趋势明显，持仓超配创新药（886015）和CXO，低配中药与高值耗材。
报告摘要如下：
26Q1医药板块基金持仓整体情况：
Q1公募基金整体和全基医药重仓持仓环比回升：
26Q1全部公募基金的医药重仓占比为8.9%，环比+1.0pct，超配比例为3.3%，环比+1.0pct；
26Q1全部公募主动基金的医药重仓占比为9.2%，环比+0.6pct，超配比例为3.63%，环比+0.6pct；
26Q1全部非药基金的医药重仓占比为3.4%，环比+0.4pct，低配比例为-2.22%，环比+0.4pct；
26Q1全部非药主动基金的医药重仓占比为4.6%，环比+0.6pct，低配比例为-1.06%，环比+0.6pct。
资金结构：26Q1医药主动基金和被动基金净值规模下降，而份额有所上升。
26Q1医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为31%，环比-1.6pct；非药主动基金占比为28%，环比+1.9pct；医药被动基金占比为33%，环比+1.8pct；非药被动基金占比为8%，环比-2.1pct。
从基金规模来看，26Q1医药基金总规模为4077亿元（净值），环比+3.3%，其中医药主动基金为1720亿元，环比-3.2%，占比42%，医药被动基金为2357亿元，环比+8.7%，占比58%，被动基金占比环比+2.8pct。从18Q1到26Q1，医药被动基金占比从18%提升至58%，占比持续提升。
从基金份额来看，26Q1医药基金总份额为6939亿份，环比+5.1%，其中医药主动基金为2298亿份，环比-4.0%，占比33%，医药被动基金为4641亿份，环比+10.4%，占比67%，被动基金占比环比上升3.2pct。从18Q1到26Q1，医药被动基金占比从21%提升至67%，占比快速提升。
26Q1医药板块不同基金类型持仓情况：
26Q1不同基金类型医药持仓结构比较：整体超配创新药（886015）、CXO，低配中药、高值耗材。
26Q1不同基金类型医药持仓变化比较：药基中CXO、BioPharma占比提升较多，Biotech、医疗设备（884145）占比下降较多，非药基中CXO、原料药（884143）占比提升较多，医疗设备（884145）、Pharma占比下降较多。
全部公募基金的环比提升TOP3：
CXO、原料药（884143）、低值耗材；环比下降TOP3：医疗设备（884145）、Pharma、Biotech；
医药基金的环比提升TOP3CXO、BioPharma、低值耗材；环比下降TOP3：
Biotech、医疗设备（884145）、中药；
医药主动基金的环比提升TOP3：
BioPharma、CXO、原料药（884143）；环比下降TOP3：
Biotech、体外诊断（884243）、中药；
医药被动基金的环比提升TOP3：
CXO、低值耗材、BioPharma；环比下降TOP3：
Pharma、医疗设备（884145）、Biotech；
非药基金的环比提升TOP3：
CXO、原料药（884143）、低值耗材；环比下降TOP3：医疗设备（884145）、Pharma、线上药店（884300）；
非药主动基金的环比提升TOP3：原料药（884143）、低值耗材、CXO；环比下降TOP3：医疗设备（884145）、Pharma、BioPharma；
非药被动基金的的环比提升TOP3：
CXO、BioPharma、中药；环比下降TOP2：医疗设备（884145）、Pharma。
26Q1医药板块基金持仓重仓个股情况：
全部公募基金的持仓总市值TOP5：药明康德（603259）（386亿）、恒瑞医药（HK1276）（275亿）、信达生物（HK1801）（175亿）、康方生物（HK9926）（134亿）、迈瑞医疗（300760）（111亿）；主动增持市值TOP3：药明康德（603259）（+70亿）、信立泰（002294）（+34亿）、英科医疗（300677）（+30亿）；主动减持市值TOP3：百济神州（HK6160）（-22亿）、迈瑞医疗（300760）（-17亿）、恒瑞医药（HK1276）（-15亿）。
医药主动基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（HK1276）（95亿）、药明康德（603259）（71亿）、海思科（002653）（65亿）、信立泰（002294）（64亿）、百利天恒（59亿）；主动增持市值TOP3：信立泰（002294）（+16亿）、荣昌生物（HK9995）（+16亿）、艾力斯（688578）（+8亿）；主动减持市值TOP3：百济神州（HK6160）（-18亿）、三生制药（HK1530）（-8亿）、科伦博泰生物（HK6990）（-8亿）。
非药主动基金的持仓总市值TOP5：药明康德（603259）（139亿）、恒瑞医药（HK1276）（63亿）、英科医疗（300677）（48亿）、信达生物（HK1801）（40亿）、康方生物（HK9926）（34亿）；主动增持市值TOP3：药明康德（603259）（+24亿）、万泽股份（000534）（+13亿）、英科医疗（300677）（+3亿）；主动减持市值TOP3：迈瑞医疗（300760）（-15亿）、药明生物（HK2269）（-7亿）、昭衍新药（HK6127）（-7亿）。
风险提示：基金持仓与全部持仓存在偏差，基金季报披露存在滞后性。
