2026年04月27日，广发证券（000776）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，26Q1银行板块资金流向分化，主动加仓城商行（884251），被动及北向资金减持。

报告摘要如下：
　　核心观点：
基金26Q1季报披露完毕，银行股呈主动流入，被动及北向流出特征：
主动基金：配置比例上升，低配比例收窄。26Q1末主动基金前十大重仓中配置银行板块322亿元，占总持仓1.98%，较25Q4末边际增加0.09pct；低配银行板块3.72pct，较25Q4末边际回落0.29pct。分类型来看，城商行（884251）配置比例回升幅度最大。26Q1末国有大行、股份行、城商行（884251）、农商行（884252）基金配置比例分别为0.33%、0.60%、0.89%、0.16%，环比25Q4分别变动0.01pct、-0.01pct、0.12pct、-0.03pct。股份行及城商行（884251）为加仓主线。测算加仓规模前四大银行分别为平安银行（000001）、宁波银行（002142）、江苏银行（600919），加仓规模分别为8.0亿元、5.0亿元、4.8亿元。
被动基金：受被动指数基金规模大幅回落的影响，26Q1被动持仓银行规模大幅下降。26Q1末主要被动指数型股票基金规模（不含ETF联接基金）为1.87万亿元，较25Q4末减少1.91万亿元；银行板块权重回升，26Q1末银行板块权重15.43%，相较25Q4末上升255bp。受被动指数基金规模大幅回落的影响，26Q1被动持仓银行规模大幅下降，测算26Q1末被动持仓银行板块2,893亿元，较Q4末减少1,977亿元。国股行被动资金减仓规模较大，个股被动持仓规模降幅前二分别是招商银行（600036）、兴业银行（601166），分别减少400亿元、290亿元。
北向资金：26Q1末北向资金银行业持股占比为1.61%，较Q4末减持5.8bp。板块内部看，北向资金持股比例最高的个股为建行（HK0939）（7.15%）、招行（HK3968）（5.80%）、宁波（4.94%）。26Q1北向资金增持比例前三为华夏银行（600015）（116bp）、建设银行（HK0939）（66bp）、渝农商行（601077）（50bp）。
投资建议：26Q1被动大幅减持下银行既无相对收益又无绝对收益。分板块表现来看，国有大行、股份行指数权重偏高，受被动减持冲击更为明显；区域银行指数权重较低，受被动资金流出影响有限，其中城商行（884251）获得主动资金持续加仓，表现最优。26Q2以来国有大行超额收益再现。从资金面看，被动资金持仓银行规模已回归24年中水平，Q2以来被动基金重回小幅扩容通道，叠加中东地缘局势反复，市场基于防御性需求开始逐渐增加对银行板块的关注度。从基本面看，一季度高息存款到期，息差边际修复，行业利息收入同比增速大概率转正；权益市场景气度提升带动中收回升；金市收益在低基数效应下预计同比有所回升，多重利好支撑银行一季报业绩整体向好。分行业看，服务型结算型零售型银行恢复的速度较快，营收改善的幅度及持续性较强。展望后续，大中型银行更具备名义经济回升趋势下的顺周期（883436）弹性，建议积极关注大型银行和服务及零售客户基础较好的中型银行，重点关注宁波银行（002142）、招商银行（600036）、大型国有行及部分有区域阿尔法特征的城商行（884251）。
风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在偏差；（2）基金季报仅披露十大重仓股；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。