2026年04月27日，财通证券（601108）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，转债市场短期高位震荡，中期等待估值回归性价比区间。

报告摘要如下：
　　本周转债市场由此前修复性反弹切换为高位震荡消化估值。中证转债全周下跌0.34%，估值重回高位后，转债继续上攻的动能已有所放缓。短期节前震荡防守，中期等待估值回到性价比区间后再进攻，理由有三：
第一，月末业绩验证更严苛，剩余敞口不低+板块龙头业绩对风偏扰动加大。截至2026年4月26日，在市334只转债中共234只转债正股披露2025年年报，82.05%盈利，17.95%亏损，主要分布在建筑建材（850107）、化工（850102）等板块。31只标的续亏，16只同比增亏，4月下旬披露的年报续亏&增亏占比较中上旬明显提升。共131只转债正股披露2026年一季报，亏损标的36只，占比27.48%，主要分布在农林牧渔等板块。临近4月末，尚未披露年报及一季报的转债发行人仍较多，业绩扰动敞口不低。加之若龙头业绩不及预期，板块易从高景气交易切回兑现交易。
第二，尽管信用风险尚未系统性扩散，但尾部个券风险暴露正在加速。主要集中在低评级、弱资质、临期或年报审计不确定性高的主体。东时转债实质违约后，龙大、闻泰、宏图等弱资质个券持续在面值附近甚至面值以下交易。周内洁特与寿22公告延期披露年报，尽管本身不必然等于基本面恶化，但在当前财报高敏感窗口，易被市场先行按负面事件处理。
第三，节前避险需求仍在，两只可转债ETF（511380）流通份额在本周持续净流出。4月初至今反弹性修复所积累的涨幅已较为可观，获利盘兑现压力不弱，进一步依赖情绪推动的拔估值空间短期相对有限。
本周26江铜EB上市，首日涨幅31.03%。铜价景气与通胀交易逻辑为正股形成支撑，信用尾部频发背景下，作为国企资源龙头背景下的可交债，更适合作为机构资金的类底仓替代。目前在市公募EB共两只，合计存续规模约145.66亿元，参与机构以公募为主，历史退出方式以到期退出为主。
后市怎么看？短期至节前，转债市场大概率维持高位震荡、结构分化、以消化获利盘和业绩扰动。操作上建议适当止盈、防御为主，降低高位追逐弹性敞口，回避高涨幅、高拥挤、临近强赎品种，安全过节。中长期仍看多，后续若在震荡或调整中部分优质标的重回性价比区间，可继续顺势参与，方向上优先关注AI算力、半导体（881121）等科技成长主线，以及油气、化工（850102）等资源品主线。
风险提示：历史统计规律失效风险；宏观经济变化超预期风险；超预期信用事件风险