2026年04月27日，东方证券（600958）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，主动偏股基金仓位回落，投资风格向中盘蓝筹与周期（883436）板块集中。

报告摘要如下：
　　研究结论
主动偏股型基金股票仓位小幅回落，重仓股集中度亦延续回落趋势。2026年一季度，主动偏股型基金股票持仓占比小幅下降，由2025年4季度末的84.2%下降1.3个百分点至82.9%，为2024年下半年以来的新低。持仓集中度在2025年4季度见顶后小幅回落，前10大重仓股集中度为19.4%，较前值回落3.0个百分点，前20大重仓股集中度为27.0%，较前值回落4.3个百分点。
风险偏好从两端向中间收敛，中盘蓝筹获青睐。2026年一季度在国内经济温和复苏、海外地缘扰动升温的宏观背景下，主动偏股基金风险偏好从两端往中间收敛，主动降低高弹性板块持仓，同时减持盈利修复偏弱、估值性价比不足的大金融等低风险板块，转而加大对业绩确定性更强的中盘蓝筹配置比重。表现为：
大类行业中，加仓中游周期（883436）、中游制造及交运公用板块。中游周期（883436）板块持仓环比增长2.17个百分点至7.53%，为2017年4季度以来最高水平；中游制造板块持仓环比增长1.35个百分点至20.31%，为2023年4季度以来新高。降低可选消费（883434）、上游材料、大金融及TMT板块配置比重，持仓占比分别下降-1.64/-0.83/-0.83/-0.63个百分点。
持仓风格整体偏向中小盘与周期（883436）。以中证500（399905）、中证1000（399852）为代表的中小盘风格的持股市值占比在第一季度分别上升约1.1和2.2个百分点至22.1%、13.6%，中证500（399905）持仓比重已经接近2015年四季度以来的最高水平。从五大风格指数分类来看，周期（883436）风格的持股市值占比在第一季度显著上升1.3个百分点，成长风格上升0.7个百分点，稳定风格上升0.3个百分点。而消费（883434）与金融风格则表现不佳，分别下滑了1.5和0.8个百分点。
效率与安全权衡需求下，TMT板块内部出现分化。通信板块作为产业链自主可控和稳健ROE代表，兼具“效率”与“安全”双重特征，持仓占比持续上行，2026年一季度进一步增长1.9个百分点至13.0%；电子板块处于全球供应链风口、地缘敏感度较高的电子板块，在外部扰动加剧、风险偏好收敛背景下，一季度被主动偏股基金显著减持，持仓占比环比下降2.1个百分点，为所有一级行业中降幅最大赛道。
风险提示
市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期、模型设定风险。