2026年04月26日，华西证券（002926）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，信用债ETF（511200）与科创债ETF（551580）规模分化，久期微增，收益率下行，市场活跃度略有提升。

报告摘要如下：
　　截至4月24日，信用债ETF（511200）规模为5633亿元，较4月17日减少4亿元。科创债ETF（551580）规模为2769亿元，下滑26亿元，已窄幅震荡四周。分产品看，绝大多数产品最新一周（4月20-24日）规模变动在2亿元以内，3只产品规模降幅高于9亿元，永赢基金科创债ETF（551580）规模增长18亿元，增幅最高（24%），最新规模达到91亿元。拉长时间来看，2月以来永赢科创债ETF（551580）规模逐周上涨，已经达到2月初的2.4倍，是2月以来规模增幅最高的产品，其他产品多数基本持平，或小幅下滑。
基准做市信用债ETF（511200）规模连续五周增长，最新一周规模增长22亿元，较五周前（3月20日）已增长73亿元，增幅7%。最新一周各产品规模变化差异较小，8只基准做市信用债ETF（511200）周规模增幅均介于1%-3%之间。相比五周前，则有所分化，易方达基金、广发基金表现亮眼，规模增长22亿元、12亿元，增幅11%、12%，紧随其后的是海富通基金、大成基金，规模增长均在8亿元左右，对应增幅分别为9%、8%。
观察PCF持仓券加权久期，信用债ETF（511200）久期微微增长，科创债、基准做信用债ETF（511200）久期增幅中位数分别为0.01年、0.02年，最新久期分别为3.29年、3.16年，组合静态收益率较前一周继续下行，两者分别下行1.3bp、1.7bp至1.74%、1.77%。对比业绩，最新一周（4月20-24日）信用债ETF（511200）业绩略好于科创债ETF（551580），净值增长中位数为0.05%，较科创债ETF（551580）高2个bp。
4月20-24日，科创债ETF（551580）增持依然聚焦在2026年4月新券，期限分散，行业涉及非银、交运、综合、社服等，地方国企债为主。除去2026年新券之外，增持体量靠前的债券多是2-3年的非银债。减持债券则以煤炭（850105）、机械行业为主，期限2-3年债偏多。基准做市信用债ETF（511200）增持继续集中在2-3年，靠前的债券行业主要是非银、公用事业、交运，减持则以综合类为主，期限2年内偏多。
科创债ETF（551580）成分券周度成交笔数占信用债的6.3%，较上周增长1.6个百分点，活跃度小幅改善。利差方面，科创债ETF（551580）“非成分券-成分券”最新利差中位数为2.7bp，较前一周小幅收窄1bp，继续处于低位震荡状态。
风险提示
国内财政、货币等政策超预期。