2026年01月05日，国元国际发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，港股流动性减弱但估值受南下资金支撑，关注美联储主席换届影响。

报告摘要如下：
　　【市场回顾】
上周恒指小幅回升2.01%，主要是受到能源（850101）、信息技术和原材料这三个板块的带动，其中能源（850101）板块涨幅达到4.2%，信息技术与原材料小幅上涨3.8%和3.6%，在二级板块中半导体（881121）、国防军工（885700）和石油化工（850102）表现较为突出，整体来看港股市场风险偏好有所恢复，但年末港股流动性保持低位水平。资金方面，上周富盈基金份额减少1.89%，成交额少于恒生中国企业ETF（510900），显示市场资金显著倾向港股中的中国资产。截止12月26日，当周港股通净流入规模25.61亿港元，流入资金规模减少主要是受到香港假期的影响。整体来看近期港股市场流动性减弱，但资金面情况保持相对稳定，内地的南下多头资金继续维持流入状态，对港股的估值起到支撑作用。
【投资建议】
市场环境：全球主要大类资产中权益资产表现较好，包括港股在内的新兴市场的表现跑赢发达市场，而此前市场高度关注的白银、铜、白金等金属商品的价格出现回调。当周国内公布最新PMI数据，显示我国外贸出口具有韧性。
后市观点：关注新任美联储主席人选是否带来降息预期
当前恒指的进一步上行或需要更多消息面催化，我们认为可能的催化剂之一是新的美联储主席人选。美联储最新的会议纪要再次确认当前美联储对于2026年没有明确的降息路径，但是对于降息仍然保持开放态度。这一情况或主要由于美联储主席临近换届所致，但同时意味着美联储在26年的降息路径可能会在新一任美联储主席人选公布之后逐渐清晰，届时海外市场的降息预期或将重启，有望为港股带来新一轮的增量资金。
【市场外部环境】
国内外经济数据跟踪：国内公布12月份PMI数据
国内外央行最新动向：美联储公布最新会议纪要。