| 基金代码 | 011549 | 基金简称 | 九泰久慧混合C |
|---|---|---|---|
| 基金类型 | 开放式基金 | 基金全称 | 九泰久慧混合C |
| 投资类型 | 混合型 | 基金经理 | 刘翰飞,袁多武 |
| 成立日期 | 2021-05-19 | 成立规模 | 1.34亿份 |
| 管理费 | 1.00% | 份额规模 | 0.03亿份（2025-09-30） |
| 首次最低金额(元) | 1 | 托管费 | 0.20% |
| 基金管理人 | 九泰基金管理有限公司 | 基金托管人 | 浙商银行股份有限公司 |
| 最高认购费 | 0.00% | 最高申购费 | 0.00% |
| 最高赎回费 | 1.50% | 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率*30%+中债总财富(总值)指数收益率*70% |
本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报和资产的长期稳健增值。
本基金的投资对象主要为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市交易的股票（包括主板、创业板、中小板及其他经中国证监会核准或注册发行的股票）、债券（包括国债、央行票据、政策性金融债、可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券等）、同业存单、债券回购、银行存款（包括同业存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、股指期货、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。 本基金不投资于除可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券外的其他信用债券。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 本基金的投资组合比例为： 本基金股票资产占基金资产的比例为0%-40%；每个交易日日终在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金投资于同业存单的比例不超过基金资产的20%。本基金投资于可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券的比例不超过基金资产的20%。 如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
本基金的投资策略主要包括：资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略等。1、资产配置策略本基金通过定性与定量研究相结合的方法，确定投资组合中股票、债券和现金类大类资产的配置比例。本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，预测未来市场变动趋势。并通过全面评估上述各种关键指标的变动趋势，对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。根据上述定性和定量指标的分析结果，运用资产配置优化模型，在目标收益条件下，追求风险最小化目标，最终确定大类资产投资权重，实现资产合理配置。 2、债券投资策略本基金主要采用积极管理型的债券投资策略，结合对各市场上不同投资品种的具体分析，构成本基金的债券投资策略结构。 （1）债券类金融工具类属配置策略类属配置是指在现金、不同类型固定收益品种之间进行配置。在确定组合久期和期限结构分布的基础上，对不同类别债券的税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析。综合评估相同期限国债及政策性金融债的利差水平及变动趋势。通过比较不同类别资产的风险调整后收益水平，确定组合的类别资产配置。 本基金将基于各品种债券类金融工具收益率水平的变化特征、宏观经济预测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动性、收益性等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种债券类金融工具之间进行优化配置。 （2）久期调整策略债券投资受利率风险的影响。本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，进而主动调整所持有的债券资产组合的久期值，达到增加收益或减少损失的目的。 当预期市场总体利率水平降低时，本基金将延长所持有的债券组合的久期值，从而可以在市场利率实际下降时获得债券价格上升收益；反之，当预期市场总体利率水平上升时，则缩短组合久期，以规避债券价格下降的风险带来的资本损失，获得较高的再投资收益。 （3）收益率曲线配置策略本基金通过预期收益率曲线形态变化来调整投资组合的头寸。在考察收益率曲线的基础上，本基金将确定采用集中策略、哑铃策略或梯形策略等，以从收益率曲线的变化中获利。一般而言，当预期收益率曲线变陡时，本基金将采用集中策略；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃策略；在预期收益率曲线不变或平行移动时，则采用梯形策略。 （4）息差策略当回购利率低于债券收益率时，本基金将实施正回购并将所融入的资金投资于债券，从而获取债券收益率超出回购资金成本（即回购利率）的套利价值。 （5）可转换债券及可交换债券投资策略可转债由于其既具备普通股所不具备的债性，又具备普通债券所不具备的股性，其理论价值应等于对应普通债券的基础价值和转债自身内含的期权价值之和。投资可转债的收益主要来自两个部分，即转股价值和估值水平的提升，前者与正股价格走势关系较强，后者与转股溢价率和隐含波动率等有着密切关系。可转债收益除了与其正股收益具备较强的相关性，同时还有其自身特点，某些特定形势下其走势可能和正股走势发生背离，因此，本基金综合股票分析框架基础上，构建了一套特定的可转债分析方法和投资策略。 1）可转债个股选择策略可转债的基础纯债价值，其计算与普通债券的计算方法一样，即按照债券市场对应的收益率水平，将未来的一系列现金流进行贴现进行计算。可转债价值中的期权价值定价，是可转债定价的核心，该部分定价和对应正股的价格、基本面、预期走势、转债的发行条款、股价波动性等方面具备重要关系。对于其内含期权定价，常用的模型有二叉树模型、修正的BS模型等对其进行定价，本基金在分析期权价值的过程中，将结合定价模型，综合市场定性分析（正股所属行业、公司治理结构、市场地位、科技创新驱动能力等等）和定量（转债溢价率、隐含波动率、正股PB、PE等指标）比较，充分考虑市场各时期的特征，合理给出可转债估值，尽量有效挖掘具备良好投资价值的可转债投资标的。 2）可转债行业选择策略可转债行业选择分析，是结合经济宏观基本面、经济周期、股票市场、市场情绪和可转债本身所属行业的行业特点和周期等，综合可转债估值特点等综合考虑，确定当前经济发展周期阶段，选择行业层面较优的可转债进行配置。3）可转债条款投资策略可转债一般均设有一些特殊条款，如提前赎回、提前回售、修正条款等，这些条款可对可转债的价值具备较大影响。如修正条款是发行人在正股股价持续低迷，长期低于转股价时，向下修正转股价格的权利。该条款有利于提升可转债内含的期权价值，从而提升转债价值，也为转债未来表现提供支撑。回售条款是发行人给予投资者可以将可转债回售给发行人的权利，对投资者具备保护作用。赎回条款是发行人拥有从投资者强制赎回可转债的权利，如果发行人放弃该权利，可能会提高可转债的内含期权价值。本基金将充分发掘相关条款的信息，把握可能的投资机会。 4）可转债套利策略由于可转债可以按照转股价转换为对应正股股票，因此在二级市场两者存在价差且价差足够大时，存在相应套利机会。例如，当可转债转换溢价率为负时，则买入可转债并卖出正股股票，可以获取套利价差。本基金日常会把握该类套利机会，选择适当的时机进行套利操作。 5）可分离交易可转债投资策略可分离交易可转债是一类特殊的可转债品种，其和一般可转债的区别主要在于可分离交易可转债上市后，债券部分和权证部分实行分离交易。在可分离交易可转债投资方面，本基金通常不主动从二级市场买入权证部分。对可分离交易可转债纯债部分，本基金将综合分析其纯债部分的信用状况、流动性以及与利率产品的利差等情况，同时会对该纯债部分与股市之间的相关性进行分析，在此基础上合理评估该纯债部分的投资价值并作出相应的投资决策，力求在保持流动性的基础上为组合增强收益。 3、股票投资策略本基金采用量化多策略进行股票投资。量化多策略体系的理念主要有两个： 一方面可以寻找长期具备投资价值的优质企业，获取超越指数的收益；另一方面使用多个策略并依照当时市场情况进行轮动，在一定程度上可以分散风险。 （1）多策略模型1）因子策略：多因子模型是以国际市场上广泛应用的多因子阿尔法模型（Multiple Factors Alpha Model）为基础，根据中国资本市场的实际情况，由基金管理人的量化投资团队开发的更具针对性和实用性的数量化选股模型。该模型最主要的是内含价值（估值类因子，如E/P市盈率倒数）、动态价值（估值类因子在时间序列上的变化值）两大类主题因子，用于挖掘长期具备投资价值的公司； 同时模型辅以质量（考量盈利稳定性，如ROE净资产收益率）、反转（技术指标，股价与指标呈现反向走势）、动量（股价在未来一段时间的持续性）、分析师预期（分析师对股票未来预期的一致程度）、市场特征（规模因子，对股票大中小盘的考量）、成长（股票收入与利润的增长率）等主题因子，在一定程度上增加选股模型在不同市场环境下的适用性，从而获取长期稳定有效的收益。 2）事件驱动策略：事件策略作为因子策略的补充，是广泛存在于市场中的一类规律性事件，该类策略的特点是能够对以下或在特定的时间发生，或在特定的对象上发生，或在特定的行业发生的事件进行发掘并总结其规律，如并购重组、指数样本股调整、股权激励、高管增持、高送转、业绩预告、大宗交易、区域政策调整等事件。 3）技术分析策略：技术分析指标拥有广泛的使用人群，在没有机构投资者信息优势的情况下，技术分析策略作为多因子策略的一种补充，也可以有效地解释市场的短期变动，与估值、成长以及盈利质量等基本面因子形成很好的互补，典型的技术分析策略包括动量、反转等因子。 该策略更多体现为挖掘技术类因子指标，并用于量化模型中选股。常见的技术指标如下： 乖离率指标：通过计算股票收盘价与某条移动平均线之间的差距百分比，以反映一定时期内股票价格与其移动平均线偏离程度。该指标具有很好的反转效应，即前期跌幅大的股票未来一段时间内反弹的概率很高。这种指标可以用来对股票打分形成选股策略。 特质波动率指标：用股票过去1个月每个交易日的收益率和市场因子、市值因子、估值因子进行回归，得到残差后，再计算其年化值得到特质波动率。该指标同样具有反转效应。 多数技术指标具有一定的反转效应，有助于选股。具体用法有两类，第一类是挖掘相关的技术类因子，用于因子策略进行投资。第二类是在股票下跌期间，反转类因子具有很好的选股效果，可以利用部分头寸投资技术类策略，获取超额收益。 （2）策略配置模型在拥有了众多的反映市场规律的策略之后，基金管理人需要把不同的策略通过一种方法串联起来，形成最终的股票组合；基金管理人拥有策略动量、风格轮动、行业趋势等3大类策略配置模型，每一种模型都是根据市场当前的运行状况来调整策略的配置。 从长期来看，市场风格、投资策略和行业是具备一定动量效应的。由于市场上的投资者是有偏好的，投资者不同的交易行为形成了市场风格；而某种投资策略，往往由于策略本身对市场的偏好或是阶段性的自我强化，会在某些较长时间内形成以某种投资风格为主导的市场；而行业风格，一般是由于基本面、政策面的变化或是大类资产轮动的影响，形成某些行业阶段性主导市场的风格。这些具备动量效应的配置模型，会识别某类投资风格只投资于某类具有共同收益特征或共同价格行为的股票时，该类风格往往会受到市场欢迎，并且在某一个时间段内具有持续性和连续性。该类模型在定义了相关因子后，正是利用这种对投资风格、市场及行业的回报连续性，通过对因子的动量效应以及波动率等因素综合计算，并使用不同的半衰期加权，最后利用移动平均方法计算出各种风格因子的权重，权重越大代表这种风格就越受市场欢迎，加大配置此类风格就能获取超额收益。 4、股指期货投资策略基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率，更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。 5、国债期货投资策略为有效控制债券投资的系统性风险，本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货，提高投资组合的运作效率。在国债期货投资时，本基金将首先分析国债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合理的国债期货合约，其次，考虑国债期货各合约的流动性情况，最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目标。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，本基金可以相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新或相关公告中公告。
本基金为混合型证券投资基金，一般情况下其预期收益和风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。